Robinhood 通过预测市场投资 Crypto.com 和 OG.com
核心要点
- Robinhood 已同意以多年期安排收购 Crypto.com 及其新分拆的预测市场平台 OG.com 的股权，旨在加强 Robinhood 在美国的活动合约基础设施。
- 此举将 Robinhood 不断扩大的预测市场业务与 OG.com 受 CFTC 监管的衍生品交易所和清算所联系起来。
- 通过将管道集
Robinhood 已同意以多年期安排收购 Crypto.com 及其新分拆的预测市场平台 OG.com 的股权，旨在加强 Robinhood 在美国的活动合约基础设施。此举将 Robinhood 不断扩大的预测市场业务与 OG.com 受 CFTC 监管的衍生品交易所和清算所联系起来。
作为交易的一部分，Robinhood 将通过 OG.com 的基础设施传输零售活动合同。据美通社报道，Robinhood 宣布将于周二开始向符合条件的美国客户推出该服务。
Robinhood 将使用 OG.com 受 CFTC 监管的衍生品交易所和清算所来处理零售活动合约。
Robinhood 正在收购 Crypto.com 和 OG.com 的股权，但两家公司没有透露所持股份的规模或价值。
股权的定价采用的是 Citadel 证券早期对这些平台的投资所确定的估值。
该协议是在 OG.com 从 Crypto.com 分拆后不久达成的，最近有报道称 Robinhood 正在探索扩大预测市场的方法。
Robinhood 的事件合约路由转移至 OG.com
核心运营变化很简单：Robinhood 计划通过 OG.com 受 CFTC 监管的衍生品交易所和清算所传递零售活动合约。在美通社的公告中，Robinhood 将 OG.com 描述为其预测市场事件合约的基础设施合作伙伴，并于周二开始向美国符合条件的客户首次推出。
这对于参与者来说很重要，因为事件合约交易不仅取决于市场准入和产品可用性，还取决于管道——交易所执行、清算和监管。通过将管道集中在 OG.com 受 CFTC 监管的设置上，Robinhood 有效地加强了其预测市场产品与受监管衍生品框架之间的联系。
股权伴随基础设施交易
除了成为 OG.com 基础设施的客户外，Robinhood 还将根据多年协议获得 Crypto.com 和 OG.com 的初始股权。该公告称，这些股份的定价是根据 Citadel 证券早期投资设定的估值。然而，Robinhood 和交易对手均未透露 Robinhood 将收到多少金额或所持股份的美元价值。
股权部分是该安排的一个显着特点。许多基础设施合作伙伴关系都是围绕服务费而不是所有权参与构建的。在这里，所有权关系可以协调产品扩展和运营可靠性的长期激励——特别是对于监管许可和市场结构对于可扩展性至关重要的业务领域。
OG.com 独立——并更广泛地推进衍生品业务
OG.com 最近以 50 亿美元的估值从 Crypto.com 分拆出来，在有报道称 Robinhood 一直在与 Crypto.com 就扩大其预测市场产品进行谈判后不到两个月，Robinhood 就达成了协议。
OG.com 将独立于加密货币交易所运营。首席执行官 Kris Marszalek 表示，该公司计划将业务范围从预测市场扩展到期货和永续合约。这一方向与受监管的事件合约基础设施可以作为更通用的衍生品产品的垫脚石的想法是一致的，尽管期货和永续债的具体步伐和监管途径仍然取决于适用的司法管辖区要求。
为什么预测市场仍然是一个法律热点
罗宾汉的扩张努力与美国各州应如何监管赛事合同（尤其是体育相关合同）的法律争议不断扩大同时发生。
Robinhood 于 2025 年 3 月与 CFTC 监管的交易所 Kalshi 合作推出了预测市场中心，随后扩大了其预测市场基础设施。 Cointelegraph 此前曾报道过该领域的进展，包括合作伙伴关系和平台扩展计划。该业务也增长迅速：Robinhood 表示，活动合同在 2026 年第二季度创造了 1.56 亿美元的收入，比去年同期增长了十倍多。在同一报告周期中，Robinhood 表示其股票交易收入为 1.29 亿美元，加密货币贡献了 1 亿美元——该数据来自该公司的投资者关系发布。
原始报告中引用的分析师估计增加了另一层风险：Bernstein 分析师在 7 月预测，到 2028 年，Robinhood 的收入（包括预测市场）可能达到 17 亿美元。与此同时，这些预测也面临着监管和法庭斗争带来的不确定性。
一些法律挑战针对的是预测市场事件合约的分类。今年四月，内华达州的一名法官延长了一项禁令，禁止 Kalshi 在没有博彩许可证的情况下在该州提供赛事合同，裁定这些产品实际上与传统博彩没有区别。该决定驳回了 Kalshi 的立场，即这些合约应被视为互换，仅受 CFTC 监管。
争端进一步升级。上周，新泽西州请求美国最高法院考虑各州是否可以监管商品期货交易委员会监管的预测市场上提供的体育合同。新泽西州总检察长詹妮弗·达文波特在一篇与此举相关的帖子中表示，卡尔希等公司辩称，他们可以在全国范围内提供合法的体育博彩，同时拒绝遵守州赌博法，她敦促最高法院解决管辖权冲突。
对于投资者和交易者来说，这些案件不仅仅是抽象的法律剧。平台运营商通常依靠监管机构和法院来定义产品边界——即使市场结构建立在 CFTC 监管的衍生品框架内，国家是否可以将赌博规则应用于事件合约。法律解释的任何变化都可能影响产品上市、市场准入和合规成本。
随着基础设施和监管的融合，接下来要关注什么
从周二开始，Robinhood 通过 OG.com 受 CFTC 监管的交易所和清算所传送零售活动合约，当前的运营问题是符合条件的客户能够以多快的速度访问扩大的流量。同样重要的是，下一个观察项目是围绕国家权威对体育相关赛事合同的更广泛的法律轨迹——因为基础设施建设可能面临限制或重新设计，具体取决于法院最终如何定义监管边界。