9 月 29 日之后的 Robinhood 链：免费 Gas 的结束会给 Stock 链带来什么变化

Robinhood 链是经纪商自己的第 2 层网络，在 Arbitrum Orbit 工具包上运行，将其数据存储在以太坊上，并以 ETH 结算气体。自 2026 年 7 月 1 日推出以来，它已成为今年最昂贵的惊喜：其合同金额为 10.2 亿美元，比 Polygon 还要高，自启动以来，其场馆交易量已达 935 亿美元。到目前为止，在股票链上很少有人会想到这一点：来自大众市场发射台的模因代币。 9 月 29 日，用于支持这一增长的启动资金消失了。本概述将这条链逐一分解，包括 2026 年 9 月 28 日根据 DefiLlama 界面收集的数据，以及 Robinhood 本身在欧洲市场文件中使用的措辞。它告诉您网络上实际运行的内容、实践中如何实现、代币化股票的法律术语是什么以及您作为德国投资者应该事先解决哪些问题。 Robinhood 链概览：Arbitrum Orbit 上的第 2 层 Rollup，链 ID 为 4663 Rollup 是一个网络，它本身执行交易，但将其数据捆绑存储在更大的区块链上，并从那里获取其安全性。 Robinhood 链就是这样的一个汇总：它使用 Orbit 框架上的 Arbitrum Nitro 软件，与 EVM 等效，根据以太坊标准 EIP-4844 将其数据作为 blob 写入以太坊，并携带链 ID 4663。没有该标识符，您就无法在任何钱包中添加网络，这就是它在这里排在第一位的原因。技术参数在官方开发者文档 docs.robinhood.com/chain 和公共网络列表 chainlist.org/chain/4663 中列出。 Gas 以 ETH 支付；没有单独的天然气代币。数据可用性，意味着可以永久读取原始交易数据，通过第 1 层上的 blob 来解决。由于该链与 EVM 等效，因此与以太坊上运行相同的智能合约，并且代币遵循 ERC-20 标准。开发人员还有一个测试网。对于分类来说，这一点比听起来更重要：这条链上的每一个动作都会消耗以太币，而在德国，以太币是一种经济资产，有其自身的税收后果。该网络的目的是所谓的股票代币，即在区块链上交易的股价的复制，以及更广泛意义上的现实世界资产，意味着链上代表的传统金融的价值。实践中的情况如下。

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谁使用该链：TVL 为 10.2 亿美元，超过 Polygon 网络使用的通常标准是锁定总价值，或 TVL：网络合约中所有价值的总和。 2026 年 9 月 28 日，DefiLlama 界面报告 Robinhood 链价值 1,020,163,244 美元。作为比较，以同一电话会议衡量：Polygon 7.65 亿美元，Arbitrum 14.3 亿美元，Base 61.9 亿美元。因此，一个成立还不到四分之一年的网络领先于自 2020 年以来一直运行的连锁店。在交易量方面，差距更大。过去 30 天通过该链去中心化交易所的交易额为 552.8 亿美元，过去 7 天为 96.5 亿美元，过去 24 小时为 9.47 亿美元。自推出以来，总计达 935 亿美元。链上所有协议在 30 天内总共收取的费用为 3.7311 亿美元，自启动以来费用为 6.944 亿美元。 207 协议对此做出了贡献。如果不阅读下一节，这些数字令人印象深刻，同时也会产生误导。它们描述了过去，而它们内部的趋势则指向下降。先提一个问题，因为人们经常问这个问题：Robinhood 链没有自己的代币。因此，该链没有市值，没有历史最高点，也没有价格。尽管如此，任何发现该名称下的价格页面的人都应该仔细查看：该名称还作为在完全不同的网络上发行的代币的标签出现在价格页面上，这与此处描述的网络无关。链上的支付以 ETH 为单位，所代表的证券的价格由价格供给提供，这是一种将市场价格输入合约的服务。从 9 月 29 日起，Robinhood 链上的每笔交易均需支付自己的费用。 Gas 补贴将于 9 月 29 日结束，费用已经下降 自 2026 年 7 月 1 日推出以来，Robinhood 承担了 90 天的交易费用，前提是交易来自 Robinhood 钱包。该期限将于 2026 年 9 月 29 日到期。此后，每个动作都会用 ETH 支付自己的 Gas 费用。免费交易是吸引用户进入新网络的最有效工具，尤其是对于小额投机而言，几美分的费用会使交易失去吸引力。该工具现在正在运行。我们关于这一转变的报告发表在《Robinhood Chain: The Free Gas Ends in 9月底》中。截止日期前一天 9 月 28 日的测量结果很有趣。过去 30 天，链上所有协议的费用达到 3.7311 亿美元，即每天 1244 万美元。过去 7 天，收入为 4149 万美元，即每天 593 万美元。因此，周平均值不到月平均值的一半。交易量下降幅度较小：月平均每天 18.4 亿美元，而周平均每天 13.8 亿美元。因此，在补贴结束之前，降温就已经开始了。这是关于链的状态的发现，而不是对其价格的预测：任何在 9 月 29 日之后看到价格下跌的人都不能简单地将其归因于费用转换，因为这一举措是预先设定的。从本质上讲，截止日期后的价值如何无法在 9 月 28 日进行衡量。来自个人电话的每日价值也会急剧波动，因为 DefiLlama 的一天可能是不完整的；每周和每月的窗口是可靠的。德国允许罗宾尼奥吗？是的，通过欧洲实体。 Robinhood 在其欧盟网站上将其称为负责实体 Robinhood Europe (UAB)，公司标识符为 306377915，总部位于维尔纽斯。其措辞是：“RHEU 是一家由立陶宛银行授权和监管的金融经纪公司和加密资产服务提供商。”因此，主管监管机构是立陶宛中央银行，而不是德国联邦金融监管局。根据欧洲加密法规 MiCA，在一个欧盟国家作为加密资产服务提供商的授权在整个单一市场生效，因此德国客户通过该实体而不是通过德国分支机构获得服务。实际上，这意味着两件事。首先，存款保护的投诉和问题根据立陶宛法律和该国监管机构进行，而不是德国金融监管机构。其次，欧盟市场的产品与美国市场的产品不同。德国用户可以使用加密货币和下述股票代币；在此过程中不会产生持有实际股票的德国证券账户。如果您宁愿选择可以自行查找授权的提供商，我们对加密货币交易所的比较可以帮助您确定许可证和费用。

股票代币和现实世界资产：衍生品合约，而不是股票 这是大多数帐户变得过于模糊的一点。 Robinhood 在其自己的欧盟网站上这样描述其代币化股票：“经典股票代币是您与 Robinhood 之间的衍生合约。它们以基础证券的价格定价，但不授予它们权利。”衍生品是一种其价值源自另一个价值的合约。其他一切都遵循该定义。您不会成为公司的共同所有者。您在年度股东大会上没有投票权。您没有直接要求获得股息的权利，最多只能获得一份合同的股息。除了价格风险之外，您还要承担交易对手的风险：如果提供商失败，索赔也会随之失败，因为索赔是针对提供商而不是针对股票上市的交易所。从税收角度来看，这是一个独立的类别。德国所得税法将加密货币视为其他经济资产，所得税法第 23 条规定持有期为一年。相反，衍生品合约属于投资收益规则，并且没有持有期，之后收益将免税。个人合同如何分类取决于其构建方式；这是由税务顾问解决的，而不是文章中的一行。任何在同一账户中持有两者的人都应该尽早分开条目，否则纳税申报表会变得昂贵。一个将两种类型的条目分开的工具可以帮助您节省春季的这项工作。 Pons：自 7 月以来已发行 646,000 个代币，费用如山般融化 到目前为止，该链的实际主要应用程序是一个名为 Pons 的启动板。启动板是一项服务，可以通过几个步骤创建新代币并立即进行交易。根据 CoinDesk 的说法，在 Pons 上，启动费用约为 1 美元：输入一个名称，选择一个股票代码，完成，然后在 Robinhood 链上打开一个市场。成功是非凡的。 CoinDesk 于 2026 年 9 月 3 日报道，Pons 在 24 小时内收取了约 595 万美元的费用，在 DefiLlama 追踪的所有服务中排名第四，领先于其运行的链。 9 月 2 日，一天内创建了近 25,000 个新代币，日交易量为 5.44 亿美元。自 7 月以来，已有来自 167,000 多个不同创建者地址的约 646,000 个代币。我们自己对 9 月 28 日的测量显示了降温的速度有多快。当前版本的 Pons 在 24 小时内收取了 124 万美元的费用。在 7 天的时间里，启动板的收入达到 1,483 万美元，即每天 212 万美元； 30 天内达到 1.4635 亿美元，即每天 488 万美元。因此，9月初的高峰日不是一个水平，而是一个峰值，周平均值不到月平均值的一半。自推出以来，Pons 已收取 1.7985 亿美元的费用。对于放置模因代币，我们在模因硬币概述中描述的内容仍然适用：为一美元创建的代币没有发行人对任何事情负责，没有审计，并且一旦注意力转移，通常就没有市场。在创建的 646,000 个代币中，只有很小一部分进行了交易。完全损失是此类资产的正常情况，而不是例外。链上发生交换的地方：Uniswap v3 和 v4 承载着交易量 链上的场所是去中心化交易所（DEX）：直接在钱包之间结算交换的程序，无需公司持有余额。按过去 30 天的交易量衡量，Uniswap 版本 3 以 240.2 亿美元领先，版本 4 以 193.9 亿美元紧随其后。这合计约占该链整个交易量的 78%。紧随其后的是 GMGN（43 亿美元）、Pons 本身（24.5 亿美元）、Ramses（19 亿美元）、Fables（16.8 亿美元）和 Uniswap version 2（12.6 亿美元）。到目前为止，这条链上几乎没有什么特色是借贷市场，即抵押信贷协议和其他安静的应用程序。相比之下，在 Coinbase 的链 Base 上，贷款和收益协议的使用范围要广泛得多。从这些数字来看，Robinhood 链只是一个交易场所，还不是金融基础设施。第二组脱颖而出：交易应用程序。 GMGN 在 30 天内收取了 3070 万美元的费用，钱包应用程序收取了 1764 万美元的费用，Axiom 收取了 723 万美元的费用。这些应用程序是快速 meme 代币交易的前端，不属于 Robinhood，尽管它们在 Robinhood 的链上运行。使用此类应用程序的任何人通常都会授予其对其余额的深远权限。更多信息请参见下面有关风险的部分。自 7 月以来，该链的启动板上已创建了约 646,000 个代币；其中只有一小部分进行了交易。添加网络、桥接器、浏览器：链上的实用路线任何想要在没有 Robinhood 应用程序的情况下使用链的人都需要三样东西：自己钱包中的网络入口、用于 Gas 的 ETH 以及用于查找事物的浏览器。网络条目由链 ID 4663 和公共访问点 rpc.mainnet.chain.robinhood.com 组成。 RPC 端点是您的钱包与网络通信的地址。现在许多钱包本身都添加了知名网络；如果您在自己的链中找不到该链，您可以通过网络列表 chainlist.org/chain/4663 添加它。切勿输入某人在消息中发送给您的接入点。气体穿过一座桥。网桥在源网络上锁定一定金额，并将其记入目标网络。官方路线通过Arbitrum门户网站portal.arbitrum.io；将以太存入链上大约需要十分钟。对于这种设计的汇总，返回旅程需要相当长的时间，因为在释放提款之前会经历一个挑战期。任何想要更快地退出的人都必须使用第三方提供商并付费。在转移大量资金之前先计划好这段时间。您可以在区块浏览器 robinhoodchain.blockscout.com 中查找所有内容。浏览器是网络的公共分类账搜索：每笔交易、每个地址和每个合约都可以在那里检查。谨防模仿者：推出后，出现了一些社区建立的网站，名称如“RobinScan”。它们都不是官方浏览器，要求您输入恢复短语的网站始终是一种攻击。