Scott Bessent 表示稳定币公司可以购买 1T 美元的美国国债
核心要点
- 在新颁布的《天才法案》的支持下，财政部长将稳定币发行人视为短期政府债券的主要新需求来源。
- 与根据收益率曲线和货币动态轮换进出的主权基金或货币市场经理不同，根据《天才法案》，稳定币发行人别无选择，只能持有美国国债。
- 如果稳定币发行人成为具有系统重要性的短期政府债务买家，那么稳定币需求的突然收缩可能会导致国
在新颁布的《天才法案》的支持下，财政部长将稳定币发行人视为短期政府债券的主要新需求来源。
财政部长斯科特·贝森特 (Scott Bessent) 制定了一项计划，为美国不断增长的政府债务寻找新买家，该计划将通过您的加密钱包进行实施。贝森特本周表示，稳定币公司可能会成为价值数万亿美元的美国国债购买者，这一预测将重新定义谁真正为美国政府的借贷习惯提供资金。
至少在纸面上，数学是很简单的。渣打银行分析师估计，如果稳定币市场到 2028 年底翻一番达到 2 万亿美元，可能会产生 8000 亿至 1 万亿美元的国债额外需求。这大致相当于在国债市场上增加了一个全新类别的主权规模买家。
为什么天才法案改变了一切
这一愿景的立法基础是《GENIUS Act》，该法案于 2025 年 7 月 18 日签署成为法律。该法律要求美国监管的稳定币发行人以高流动性资产 100% 支持其代币，特别是期限为 93 天或更短的短期国债。
这对于财政部的债务管理策略非常重要。该部门一直在悄然将其借贷组合转向短期证券，同时回购长期债券。根据《天才法案》框架，稳定币发行人将成为财政部希望出售更多工具的结构性买家。
按市值计算，最大的稳定币发行人 Tether 已拥有超过 1,410 亿美元的直接和间接国债风险敞口。USDC 背后的发行人 Circle 也持有大量国债储备，这意味着这两个主要参与者已经在边际上塑造需求。
3100 亿美元的市场和 2 万亿美元的雄心
当前的现实与 Bessent 的愿景之间存在值得关注的差距。截至 2026 年 9 月，稳定币市场规模约为 3000 亿至 3100 亿美元，低于之前的峰值，并面临加密货币交易量更广泛放缓的阻力。
预计到 2030 年，在有利的条件下，稳定币市场将达到 2 万亿至 4 万亿美元，但目前仍只是情景而非预测。
就背景而言，包括日本和中国在内的美国国债外国持有者各自持有数十年来积累的数万亿美元头寸。稳定币发行人的国库券敞口达到 1 万亿美元，这将使它们在买家排名中处于真正重要的位置，虽然不是占主导地位，但足以影响拍卖中的定价和收益率动态。
这对国债市场和加密货币投资者意味着什么
如果贝森特的预测成为现实，其影响将同时向两个方向波及。对于国债市场来说，一类对价格不敏感、基于规则的买家将为国债需求提供结构性支持。与根据收益率曲线和货币动态轮换进出的主权基金或货币市场经理不同，根据《天才法案》，稳定币发行人别无选择，只能持有美国国债。
所有这一切的风险在于集中度。如果稳定币发行人成为具有系统重要性的短期政府债务买家，那么稳定币需求的突然收缩可能会导致国债需求出现意外的空白——加密货币市场和主权债务市场之间的反馈循环，监管机构和投资者以前都不需要管理。