SEC 提议让顾问和基金自行托管加密资产

要点 自我保管需要一个无法获得许可的保管人。

国家信托公司可以将客户加密货币置于保护之下。

《联邦公报》发布后将有 60 天的评论期。

顾问和基金可以直接持有加密货币

根据 10 月 1 日提议的托管变更，当许可的托管人不可用时，顾问可以直接持有投资者的加密货币。美国证券监管机构证券交易委员会 (SEC) 提出了一个涵盖注册投资顾问和受监管基金的定制加密货币托管框架。后一类包括共同基金等注册投资公司和投资于中小企业的业务发展公司。

实际上，这种安排涉及顾问代表客户保留对私钥（授权转账的数字凭证）的控制权。受监管的基金将通过其顾问维持其持股，并遵守合规要求和董事会监督。

SEC 主席保罗·阿特金斯 (Paul S. Atkins) 将该提案与互联网出现之前的托管规则联系起来，认为托管服务可能会落后于新资产数月。他说：

“自 2008 年比特币问世以来，加密资产市场已从一种小众好奇心发展成为投资者积极寻求投资的数万亿美元资产类别。不幸的是，我们的规则和法规并没有跟上步伐。”

自我托管和信托公司面临保障

直接保管的资格需要每季度重新评估，而安全系统至少每年接受一次审查。转账需要至少两个人的授权，每个客户的资产将占用单独的区块链地址。投资者将收到季度报表并签署协议，根据适用的州法律将代币视为金融资产。

国家信托公司是国家银行监管机构特许的机构，可以提供外部保管服务，但须对其授权和安全政策进行初步和年度检查。顾问或基金还将审查经过审计的财务报表和内部控制报告，而客户持有的资产将与托管人自己的资产分开。

国家监管已经解决了资产分离问题，包括根据纽约金融服务部 2025 年 9 月 30 日发布的指导意见，强调对客户加密资产进行单独核算和隔离。这些保障措施适用于获得许可的虚拟货币企业和从事加密货币托管的纽约有限目的信托公司。

联邦对这些机构的待遇也引发了 SEC 委员对加密货币托管保护的分歧。 2025 年 9 月，工作人员提出有条件保证，不建议采取执法行动。海丝特·M·皮尔斯 (Hester M. Peirce) 委员支持这种灵活性，而卡罗琳·A·克伦肖 (Caroline A. Crenshaw) 委员则批评其法律依据和投资者保障措施。

SEC 提议审计和记录保存变更

拟议的修正案还超出了加密货币保管范围，扩展到注册投资顾问的财务报表审计和受监管基金的经纪交易商托管服务。经纪交易商是为客户或自己的账户买卖证券的公司。这些变更适用于 1940 年《投资顾问法》和《1940 年投资公司法》。

直接监管的顾问将在六个月内以及此后每年获得独立会计师的内部控制报告。该计划还将更新记录保存和披露，包括有条件使用区块链记录和代币化基金份额报告，这些份额代表使用区块链技术的基金所有权。

这些修正案在 8 月份的提案之前进入白宫审查，当时信息和监管事务办公室评估了该草案。该办公室在白宫管理和预算办公室内运作。

阿特金斯随后在 9 月 14 日索拉纳政策研究所峰会的讲话中概述了他对允许有条件顾问自我监管的规则的要求。他还寻求允许国家信托公司保护咨询和基金资产。

在 SEC 的提议发布在政府关于联邦规则和通知的官方出版物《联邦公报》上后，公众意见将持续 60 天。