在人工智能质疑之际，美光科技获得 Seeking Alpha 的“强烈买入”评级

Seeking Alpha 和高盛的评级对比显示，人工智能基础设施持久力方面的分歧日益扩大

美光科技正处于目前科技投资领域最有趣的分歧之一的中心。一方面，Seeking Alpha 的贡献者于 2026 年 9 月给予这家存储芯片制造商强烈买入评级，指出长期供应协议和人工智能驱动的需求激增。另一方面，高盛大约在同一时间给予美光科技中性评级，这是一份更广泛的报告的一部分，标志着投资者对人工智能基础设施股票的估值大幅降温。

牛市案例：内存是人工智能经济的石油

Seeking Alpha 强烈买入，目标价为每股 2,463 美元。核心论文集中在 DRAM 和 NAND 内存上，美光是全球少数能够大规模生产这些组件的公司之一。支持强力购买观点的分析师特别指出了美光科技的供应承诺协议，即长期照付不议合同，客户同意在较长时间内购买一定数量的内存。通过这些安排，美光已获得超过 20 亿美元的客户存款。多名研究美光 2026 年情况的 Seeking Alpha 撰稿人表示，高毛利率和结构性人工智能需求是对该股保持建设性的理由。

看跌（或至少谨慎）的情况：估值领先于故事

高盛于 2026 年 9 月 24 日至 25 日左右发布的报告指出，人工智能基础设施股票的远期市盈率中位数已从 2026 年 4 月的 32 倍降至 22 倍。高盛维持对英伟达和博通的买入评级，同时对美光给予中性评级，这反映出英伟达和博通更直接地嵌入人工智能计算堆栈，而美光等内存供应商则被移除了一层。

这种分歧对更广泛的人工智能行业意味着什么

美光科技拥有超过 20 亿美元的有担保客户存款，这表明该公司已将人工智能热情转化为具有约束力的合同关系。当估值中值在几个月内从 32 倍跌至 22 倍时，市场正在重新定价人工智能基础设施盈利将像 2025 年共识假设的那样大、尽快、持久的可能性。美光科技的长期供应协议为重新定价提供了一定的保障，而它们是否提供了足够的保障是目前分析师们分歧的问题。