Shein 股价在香港交易首日下跌
核心要点
- 这家快时尚巨头在期待已久的 IPO 中筹集了 $1.74B 资金，但投资者在交易正式开始之前就将股价下跌了 10% 以上。
- Shein 终于进入了证券交易所。
- 这家快时尚零售商于 2026 年 8 月 31 日将其香港 IPO 定价为每股 48.56 港元，通过发售 2.8 亿股筹集资金 136 亿港元，约合 17.4 亿美元。
- 中国证券监管机构中国证监会最终于 2026 年 7 月批准了香港发行，为今年更受期待的首次发行扫清了道路。
这家快时尚巨头在期待已久的 IPO 中筹集了 $1.74B 资金，但投资者在交易正式开始之前就将股价下跌了 10% 以上。
Shein 终于进入了证券交易所。投资者现在要问的问题是，这是否值得等待。
这家快时尚零售商于 2026 年 8 月 31 日将其香港 IPO 定价为每股 48.56 港元，通过发售 2.8 亿股筹集资金 136 亿港元，约合 17.4 亿美元。这使其发行后估值约为 265 亿美元。然后，市场几乎立即做出了裁决：在 9 月 1 日正式上市之前，该股在灰市交易中下跌了 10% 以上。
对于一家 2022 年私募市场估值曾接近 1000 亿美元的公司来说，265 亿美元的定价已经令人羞愧。在盘前交易中又损失了十分之一，使得着陆变得更加困难。
上市之路漫长
Shein 通往公开市场的道路与其说是一条直线，不如说是一条障碍赛。该公司最初成立于中国，现在总部设在新加坡，花了数年时间试图在纽约上市，然后转向伦敦，后来监管墙阻止了这两次尝试。中国证券监管机构中国证监会最终于 2026 年 7 月批准了香港发行，为今年更受期待的首次发行扫清了道路。
超额认购数量表明了真正的兴趣。香港公开部分的认购倍数为5.63倍，国际部分的认购倍数为2.59倍。包括博裕资本、Tiger Global 和微软在内的基石投资者共同承诺投资约 3.83 亿美元来支持此次交易。
所得收益专门用于技术投资、品牌建设和扩大 Shein 在全球市场的足迹。
让投资者犹豫的数字
Shein 公布 2026 年第一季度净亏损 9900 万美元。去年同期净利润为 3.95 亿美元。在 12 个月内从近 4 亿美元的利润转变为 9900 万美元的亏损，这种逆转往往会引起人们的关注，特别是当它与 IPO 路演同时发生时。
竞争背景并没有帮助。 Temu 是 PDD Holdings 支持的折扣市场，它积极瞄准了 Shein 建立其帝国的同样精打细算的购物者。
Shein 的 2025 年预期预期市盈率为 12 至 13 倍，与传统零售同行相比，估值显然并不昂贵。 265 亿美元的估值本身约占 2022 年私募市场 1000 亿美元峰值的四分之一。