渣打银行预测，到 2028 年，SKY 将上涨五倍，达到 0.325 美元

该银行对 Sky 治理代币的首次报道押注于稳定币扩张和收益采用

一家大型全球银行刚刚为 DeFi 的一个不那么成功的故事贴上了价格标签。渣打银行分析师 Geoff Kendrick 于 9 月 11 日开始对 SKY 代币进行研究，设定 2028 年年底目标为 0.325 美元，大约是报告发布时价格约 0.065 美元的五倍。

预测背后的稳定币机器

Sky 协议以前称为 MakerDAO，其运作方式类似于去中心化中央银行。它管理 USDS 的发行和治理参数，USDS 是 DAI 的继承者，支持 1:1 转换，并由超额抵押的链上储备支持。

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截至报告日期，Sky 的主要代理商 Spark、Grove 和 Obex 总共借入了 59 亿美元的 USDS。其中超过 55 亿美元的资本被部署到收益策略中，通常是与贝莱德 (BlackRock) 和 Janus Henderson 等重量级机构合作。

Sky 目前是全球第三大稳定币发行商，仅次于 Tether 和 Circle。但它拥有一个更独特的头衔：最大的收益稳定币发行人。其 sUSDS 代币的锁定总价值约为 45 亿美元，年化收益率为 3.6%。

到 2028 年，稳定币市场将达到 2 万亿美元

渣打银行的 SKY 预测并不是孤立存在的。该银行预计，到 2028 年底，更广泛的稳定币市场总估值将达到 2 万亿美元。

肯德里克的分析还表明，SKY 的表现将优于比特币，同时在预测期内更接近以太坊的表现轨迹。

从 MakerDAO 到 Sky：背景下的品牌重塑

MakerDAO 的品牌重塑伴随着实质性的变化。从 DAI 到 USDS 的过渡，通过 Spark、Grove 和 Obex 引入基于代理的借贷模型，以及推动机构合作伙伴关系，都代表了协议架构的有意义的演变。

从这里看什么

渣打银行论文中的关键变量是 USDS 的采用速度。如果稳定币市场确实达到 2 万亿美元，并且 Sky 保持或扩大其作为第三大发行人的市场份额，那么流向 SKY 持有者的协议盈余的计算将变得越来越有吸引力。

全球范围内对稳定币的监管审查持续加强，特别是具有收益的稳定币可能面临分类挑战，使其分配变得复杂。对于监管机构来说，提供 3.6% 收益率的美元挂钩代币产品看起来很像货币市场基金，并且 SEC 已表示愿意将证券框架应用于类似工具。

还需要考虑竞争压力。 Circle 一直在积极扩大 USDC 的机构足迹，而 Tether 的 USDT 仍然是大多数交易所的主导交易对。