SkyAI 因股权计划面临来自 Forward Industries 的董事会挑战

维权股东正在反对一家公司的稀释性股票补偿计划，该公司的 Solana 金库价值是其市值的三倍多。

SkyAI, Inc. 有一个读起来就像公司治理教科书案例研究的问题。其 Solana 资金价值约为 2.07 亿美元。其市值约为 5900 万美元。越来越多的股东联盟将出席 9 月 18 日的年度会议，准备投票完全否决管理层的议程。

直接的引爆点是SkyAI提出的2026年股权激励计划，该计划将授权5,145,000股新股进行股权激励。这意味着现有股份基础被稀释约 7.2%，该公司的直言不讳的批评者之一 Forward Industries 认为这个数字太过分了。

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我们是如何到达这里的

SkyAI目前的处境是积极战略转型的产物。该公司在纳斯达克上市，股票代码为 SKYA，该公司放弃了医疗设备业务，将自己重新定位为一家以 Solana 控股为中心的数字资产财务公司。

为了为这一战略提供资金，SkyAI 于 2025 年 8 月通过公共股权私人投资（即 PIPE）筹集了超过 4 亿美元。所得款项用于积累 SOL，该公司目前持有约 208 万枚代币。以最近的价格计算，这些藏品的价值约为 2.07 亿美元。

过去一年，SKYA 股价下跌约 86%，市值约为 5,900 万美元，而国债价值是该数字的三倍多。

Forward Industries 是一家在纳斯达克上市的公司，股票代码为 FWDI，该公司于 2026 年 6 月试图通过一项全股票收购提案来解决这一问题。此次收购要约较 SkyAI 当时的股价溢价 20%。 SkyAI 董事会一致拒绝了这一提议，并且没有太多公开解释。

Forward于9月9日做出回应，发出公开信，呼吁股东投票反对股权激励计划，并在即将举行的年度会议上保留所有五名现任董事提名人的投票。

针对管理层的治理案例

前进并不是唯一的反对声音。持有 SkyAI 约 9.99% 股份的 Bastion Trading 也表示打算保留所有现任董事的投票权。

反对意见超出了股权计划本身的范围。堡垒和其他反对者指出，董事会在没有提交股东投票的情况下就采用了毒丸防御机制。

7.2% 的稀释数字是有意义的。从绝对值来看，514.5万股并不算多，但相对于一家市值5900万美元的公司来说，这代表着潜在上涨空间从现有股东向高管和员工的重大转移，而高管和员工的薪酬方案已经成为争论的焦点。

Solana 数学对股东意味着什么

SkyAI 情况最不寻常的特点是其财务与市值之间的脱节。理论上，一家持有 2.07 亿美元 SOL 的公司的交易价格为 5,900 万美元，其收购价格比其净资产价值大幅折扣。

Forward 的收购提议就是试图抓住这种利差。 SkyAI 董事会阻止了它。毒丸计划使外部参与者更难强制解决，导致股东们只能等待管理层出售财务并返还资本，而加速这一过程的工具有限。

9 月 18 日的年会将考验激进股东在董事会致力于当前路径时实际可以行使多少影响力。成功投票反对股权计划将是 Forward 和 Bastion 的象征性胜利，但如果没有董事会席位，将这一信号转化为运营变革则完全是一个不同的挑战。