为什么实时选举赔率会误导预测市场的加密货币交易者

同样的基础设施可能会扩大贸易公司和通过手机投注的人们之间的技术差距。

你可能对谁将赢得选举的判断是正确的，但仍然为此付出了太多的代价。在预测市场上，当您打开应用程序时可用的价格可能会在您尝试购买时消失，特别是当其他交易者纷纷奔向相同结果的消息时。

市场很快就看到了其中的商机。 9 月 9 日，DoubleZero 宣布已将 Kalshi 的选举和政治市场添加到 Edge 中，Edge 是一项旨在通过专用网络提供交易数据的服务。它包含交易所的订单簿，显示人们愿意买卖的价格和数量。

DoubleZero 告诉 CryptoSlate，更快、更可靠的信息可以帮助专业贸易公司提供更好的价格。如果竞争将这些节省的费用转移给客户，普通投注者就可以受益。但有效地使用信息流需要软件和资金，这为装备精良的公司提供了另一种方式来与在手机上下注的人们竞争。

对于专业贸易公司和零售用户来说，选举博彩似乎是一个很好的均衡器。一些参与者希望在数月内支持一项政治判断；其他人则希望从下一次价格变动中获利。更快的数据尤其适合第二项业务。

预测和支付之间会发生什么

在 Kalshi 上，如果结果发生，标准的是或否合约将支付 1 美元，如果结果没有发生，则无需支付任何费用。以 60 美分的价格购买 yes 合约，您将冒 60 美分的风险，以获得 40 美分的未扣除费用的潜在利润。该价格通常被解释为大约 60% 的概率，尽管成本和交易条件可能会大大削弱这个数字。

您也可以在选举前出售。假设您以 60 美分的价格买入 1,000 份合约，并以 65 美分的价格卖出。如果两笔交易均按这些价格执行，则无论谁最终获胜，您都可以赚取 50 美元（不含费用）。因此，在您知道选举的实际结果之前，预测下一个买家的支付意愿就可以获利。

这给了交易者遵循订单簿的理由。其最佳出价是买方提供的最高价格，其最佳报价是卖方接受的最低价格。它们之间的差距就是价差。可用数量告诉您在买家或卖家必须接受另一个价格之前可以交易多少。

想象一下，有关候选人的好消息会促使交易者买入。快速收到更新的人可以看到正在接受的更便宜的报价，并重新评估要支付的费用。查看较旧视图的人可能仍然会看到已售出的合同。他们的购买取决于订单到达交易所时可用的商品。

Edge 提供有关该市场活动的信息。它的订阅者只能获得出价和交易，而不能获得有关选举的内幕信息。 Kalshi 已经提供了一种称为 WebSocket 的流连接，它可以向交易程序发送更新。 Edge 等服务在数据到达接收者的方式上展开竞争。

但接收它只是该过程的第一部分。然后，交易软件必须解释更新并决定是否进行交易，并且订单仍然必须到达 Kalshi。交易所使用价格-时间优先级，这意味着价格和订单进入队列的时间决定其位置。更快的提要可以帮助某人更快地采取行动，但订阅本身并没有给他们保留位置。

谁能得到更好的交易？

这特别适合做市商，即不断提供买卖服务以便其他人可以与之进行交易的公司。他们试图从这些价格中赚取足够的钱来弥补损失和运营成本。

假设做市商以 60 美分的价格提供一份合约，那么消息就会让买家相信其价值接近 70 美分。当卖家仍在处理信息时，他们可以接受旧的报价。这种重复的损失可能会让公司收取更大的价差或提供更少的合约，从而使其他人的交易成本更高。

更快的信息可以帮助他们更新报价，包括当其他交易者重新定价相关合约时。如果多家公司能够管理该风险并争夺客户，他们就可以提供更窄的价差。偶尔下注的人可以得到更好的交易，而无需自己购买更快的连接。

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这就是 DoubleZero 宣传的潜在好处，但它需要来自实际交易的证据。更快地提供数据和为客户提供更优惠的价格是不同的成就。为了进行令人信服的比较，我们需要检查繁忙的政治事件期间可用的价格和数量，此时交易者最需要可靠的信息。

该公司的连接指南描述了一种付费源和软件，可以将传入数据转换为应用程序可以读取的消息。这减少了连接所需的工作量，但订户仍然需要一个可以做出决策和处理中断的程序，以及用于交易的资金。与独立交易商相比，大公司可以将这些成本分摊到更多的活动中。

因此，访问相同的订阅为不平等的功能留下了足够的空间。对于持有数月赌注的人来说，利润只有几分之一美分的微小交付优势可能无关紧要。但对于不断更新数千个报价的公司来说，它可能会显着影响重复交易的盈利能力。

可能性超出了预测市场

DoubleZero 将加密基础设施带入该行业。其网络结合了私人提供的光纤链路和硬件，其区块链服务包括 Solana 验证器的连接。验证者和交易公司都有理由为可靠的通信付费。

分发选举数据为政治概率提供了财务决策的另一条途径。考虑一个假设的加密货币投资者，他相信特定的国会结果将改善影响该行业的立法前景。在评估加密货币公司或比特币头寸时，选举赔率可能成为一个输入因素，软件会自动接收更新。

投资判断仍涉及几个不确定的步骤。赢得众议院并不能保证立法会通过，立法的通过也不能决定资产的价格。其他投资者可能已经考虑到了同样的消息。如果买家支付过高的价格，即使是准确的政治预测也可能导致糟糕的交易。

CryptoSlate 已经研究了预测市场信息的商业价值，但数字并不会因为传播速度更快而变得更可靠。它的价值部分取决于其背后的市场。仅由少数合约支撑的价格并不能说明更大的交易可以在哪里执行，突然的变动可能反映了卖家的撤回，而不是有关选举的新证据。

这也会影响公众如何解读赔率。当政治报道中出现概率时，该数字可能看起来比实际情况更权威。了解在该价格下可以获得多少钱可以为其提供背景信息，尽管即使是深度市场也只代表愿意并且能够进行交易的人，而无法判断他们是否看起来像真正的选民。

机密信息会产生一个单独的问题。在 2 月 25 日的执法建议中，CFTC 描述了 Kalshi 纪律案件，涉及一名候选人利用自己的候选资格进行交易，以及一名 YouTube 编辑交易与未发布视频相关的合同。这些案例涉及的行为和信息优势超出了连接速度。

平台必须区分某人如何学习某些内容和他们的计算机接收该内容的速度。更快的分发可以使公共市场数据更容易获取，而监控则可以解决禁止的行为；两种工作都不能替代另一种工作。

对于普通投注者来说，这种基础设施的好处将通过他们实际可以获得的价格来体现。专业贸易公司之间的竞争可能会降低进入和离开职位的成本，即使这些公司获得了大多数客户从未使用过的功能。显示这种好处意味着衡量当政治新闻爆发时、当打开应用程序的人发现他们的预测将花费多少时价格和可用合同会发生什么。