Solana DEX 交易量激增掩盖了循环交易，自动化机器人受到指责
核心要点
- 从 8 月 24 日到 9 月 22 日，Bitquery 检查了其索引的 Solana 池中可能以美元计价的 2014 亿美元交易。
- Bitquery 还进行了同一日期的比较，称其索引的 Solana 交易中有 837 亿美元不属于其标记类别，而 DefiLlama 统计 8 月 24 日至 9 月
大约 $111.6B 涉及一笔交易中的同池买卖，从而夸大了记录的营业额。
Bitquery 将其 $201.4B Solana DEX 样本中的 $117.7B (58.4%) 标记为循环或类似机器人。
Bitquery 指出，在 30 天的样本中，Solana DEX 交易额达到 1177 亿美元，其中大部分记录的成交额是由重复往返提供的。该区块链数据公司 9 月 24 日的重建挑战是使用总交易量作为独立交易商需求的替代品。
这就留下了一个问题：外部用户实际上可以在同一池中以有用的价格进行多少交易。
从 8 月 24 日到 9 月 22 日，Bitquery 检查了其索引的 Solana 池中可能以美元计价的 2014 亿美元交易。根据 Solana 的分析，其规则将 58.4% 的样本归类为循环或机器人，标记金额中约 1116 亿美元（95%）涉及通过一笔交易中的同一池买卖相同的代币。
9 月 14 日的一个例子展示了这一数字如何增长。一个钱包从 PumpSwap 池中购买了名为 Claude 的代币，而第二个钱包则在同一笔交易中将几乎同样多的单位卖回该池。
Bitquery 发现双方都签署了该协议，并且两笔交易的交易额约为 2,000 美元。令牌名称并不表示与 Anthropic 的连接。
Bitquery 还发现了两组分别有 20 个和 50 个钱包的交易记录惊人相似。它们合计占标记金额的 263 亿美元。该公司根据钱包的数量和代币数量对钱包进行分组，但没有追踪其资金来源。
Bitquery 统计了其指数覆盖的池中以 SOL、USDC 或 USDT 定价的交易。其他报价资产和一些路由场所不在样本范围内，该公司表示，与它研究的其他链相比，在 Solana 上运行的检查较少。
其数字反映了其规则在一个窗口中标记的活动，而不是所有 Solana DEX 交易的汇率。
DefiLlama 的 Solana DEX 仪表板 9 月 24 日的快照显示，30 天的滚动交易量为 759 亿美元。 Bitquery 的窗口已于两天前结束。
从仪表板总额中减去 Bitquery 标记的美元将合并不同的日期和不同的池。
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Bitquery 还进行了同一日期的比较，称其索引的 Solana 交易中有 837 亿美元不属于其标记类别，而 DefiLlama 统计 8 月 24 日至 9 月 22 日整个链上的交易额为 788 亿美元。
Bitquery 将接近的总数描述为部分巧合：DefiLlama 包括 Bitquery 错过的场地并排除 Bitquery 保留的池。 837 亿美元是 Bitquery 规则下的剩余部分，其独立用户份额仍未知。
在 PumpSwap 上，DefiLlama 发布的方法对具有指定报价代币、锁定总价值至少 5,000 美元以及至少 50 个独特交易者的矿池进行计数。其适配器代码实现了这些阈值。
Bitquery 会屏蔽交易和钱包行为。仅凭池余额和交易地址计数无法表明这些地址是否代表单独的用户。
这就是筛选后竞争信号发生变化的原因。一个场所可能会引领周转表，而其记录的活动的一部分来自重复穿过同一池的钱包。
同样，留在 Bitquery 屏幕之外的交易仍然未被该测试分类。这两个仪表板都没有提供独立交易者在没有大幅价格波动的情况下可以执行的订单的匹配衡量标准。
Solana 泳池的历史不在于它的深度
Bitquery 交易示例中的确切 Claude/SOL 池在 9 月 24 日检索的 GeckoTerminal 快照中显示实际上是空的储备金和 0 美元的流动性。
其之前的交易记录可能仍然很大，而新交易者在该快照时没有面临任何有意义的流动性。
相关执行测试需要代币对、交易规模和时间戳。 Jupiter 的掉期文档描述了引用的预期输出，然后是实际执行结果，价格可以在使用报价之前移动。
为了估计预留重复往返后可用的流动性，需要历史储备、可比路线以及标记和未标记池的已实现填充。仅 Bitquery 的交易量总量无法提供这些测量结果。
本次调查中的代币池也位于不同的 Solana 市场旁边。 Jump Crypto 的 4 月份出版物研究了通过专有自动化做市商运行的 SOL/稳定币市场 3 月份的成交情况。
Jump 参与该市场，这些结果无法描述 Bitquery 标记的 PumpSwap 代币池中的执行情况。某一部门的业绩不应决定该连锁店的流动性状况。
费用提供了另一个不完整的捷径。 DefiLlama 的链费表跟踪了与 PumpSwap 的流动性提供者、协议和创建者费用不同的衡量标准。记录的营业额和任何费用总额都不会告诉交易者特定订单的价格影响。
Bitquery 的新屏幕显示了为什么 Solana 报告的 DEX 活动需要仔细查看是谁生成的以及在哪里生成的。
1177 亿美元的数字适用于索引池和规则，而留给独立用户的可支出深度仍然无法衡量。 Solana 在执行方面的竞争地位将取决于可比场地中特定配对和尺寸的填充。