Solana 质押收益率下降：投票对您的 SOL 质押意味着什么

如今，Solana (SOL) 的名义质押收益率约为每年 5.25%。根据资产管理公司21Shares的计算，三年后这一数字将约为2.25%。其背后的决定是在 2026 年 8 月 28 日做出的：在网络的第一次有约束力的投票中，验证者将所谓的通货紧缩率提高了一倍。削减的开始日期仍然不存在。这是简短的答案。时间越长越重要，因为有两件事是在同一晚做出的决定，而德语报道中只出现了其中一件事。新发行量削减已获得批准。旨在缓解等式另一边收入损失的费用改革失败了。任何只读了前半部分的人都会认为这个问题的严重程度与风险投资人的问题一样严重。今天 Solana 的质押收益率有多高以及未来的发展方向 质押收益率是指您将 SOL 存入网络并从而支持区块链安全所获得的年回报率（百分比）。该回报率通常以 APY 表示，即包括复利在内的有效年利率。资产管理公司 21Shares 在 Decrypt 上引用了该决定后的路径数字：三年内从目前的约 5.25% 升至约 2.25%。中间步骤第一年约为 4.34%，第二年约为 3%。这些数字是一个提供商的预测，而不是保证数量：您的质押账户中的最终金额还取决于验证者的佣金、其正常运行时间和 MEV 收入。要理解这一点，重要的是产量的来源。回报几乎全部来自新发行的SOL，只有一小部分来自用户的交易费用。当网络打印的新代币减少时，向所有质押者支付的奖金就会减少。这正是已经决定的。 SGP-0002 的决定：通货紧缩率从 15% 降至 30% 通货紧缩率是新 SOL 发行量缩减的年度速度。因此，该数字描述的是下降速度，而不是发行水平本身。到目前为止，Solana 将其设定为每年 15%； SGP-0002 提案将其增加了一倍，达到 30%。从技术上讲，这是由基础设施公司 Helius 的工程师提交的 SIMD-0550 提案实现的。结果是：根据提案中的数据，Solana 最早将于 2029 年（而不是 2032 年）达到 1.5% 的固定通胀下限。这意味着在未来六年中，SOL 的数量将比旧时间表减少约 1890 万个。对于那些简单地保持 SOL 不变的持有者来说，这是个好消息：新供应量减少意味着稀释程度减少。对于质押者来说，这意味着他们持续收入的减少。双方都做出相同的决定，谁先下注，谁就先感受到损失。为什么缺少平衡点：费用改革SGP-0003失败当晚的第二个经济提案被称为SGP-0003，技术上是SIMD-0553，由研究公司Temporal提交。它将把 Solana 上的交易费用分成两部分：包含在区块中的基本费用，该费用将继续交给验证者；以及根据交易的计算成本衡量的新资源费用，该费用将被彻底烧毁。在这里燃烧意味着硬币从流通中永久消失。根据申请中的数据，这将使每日燃烧量从约 650 SOL 增加到多达 9,000 SOL，是原来的 12 到 14 倍。这本来可以抵消发行量减少的影响，因为更高的销毁量会导致供应紧张，而无需对质押奖励进行任何干预。该提案最终以 53.9% 的投票结果失败：1.4284 亿 SOL 赞成，5015 万反对，7203 万弃权。这对于所需的三分之二多数来说还不够。值得注意的是，该提案已于 7 月 20 日通过了 Anza 和 Firedancer 两个客户团队的代码审查。投票不是关于技术成熟度，只是关于开启它。德国 8 月 27 日和 28 日的报道中恰恰缺少这种分裂，该报道将这两项提案描述为一个单一的方案。任何将它们作为一个整体阅读的人都认为削减和补偿是一起到达的。只有切口到达了。每年新发行的代币越少，意味着向所有质押者支付的资金就越少。投票结果非常接近：比门槛高出 0.334 个百分点。SGP-0002 以 67.0% 的支持率跨过了三分之二的障碍，即 66.67%。从绝对数字来看：1.7629 亿 SOL 赞成，6619 万人反对，分布在 1,326 票中，投票率为 60.7%。 Solana Compass 的链上分析结果为 67.001%，利润率为 0.334 个百分点。一名保管人打破了平衡。投票权重为 892 万 SOL 的交易所 Kraken 在整个计票过程中投了反对票，直到结束前不久才撤回了投票。 Kraken 的联合首席执行官 Arjun Sethi 公开证明了这一举措的合理性，称托管人应该是渠道而不是选票。资产管理公司银河最初投了弃权票，按照这种方法算作拒绝，但在最后一个小时也改变了立场。相比之下，当晚的第三项提案：SGP-0001（Solana 宪法）以 86.0% 的支持率获得通过，1,153 票中有 1.9365 亿 SOL 赞成，463 万人反对。它规定了未来投票的方式。该网络仅在附有资金的两项提案上存在分歧。机构持有者也朝着不同的方向发展。上市的 Solana 公司投票支持了宪法，但反对两项经济提案，认为对于需要可规划收益的机构利益相关者来说，时机是错误的。 DeFi Development Corp 投票反对，随后以 186 万美元购买了 19,000 SOL。

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削减何时生效：功能门和开放前提条件SIMD-0607 这是迄今为止没有德语报告指出的一点：通货紧缩率尚未改变。尚未公布其日期。 SIMD-0550 是通过功能门实现的，功能门是网络中的一个交换机，可在设定的时刻同时为每个人提供已交付的更改。它在纪元边界生效。一个epoch是Solana的结算周期，在该周期结束时分配质押奖励；目前它持续了两天。开关打开之前的所有纪元都按照旧的时间表进行处理，所有后续的纪元都按照较快的时间表处理。在这个转变之前有一个硬性的前提条件。主网上的两个高效验证器客户端 Agave 和 Firedancer 必须在每次奖励计算中提供逐位相同的结果。这些结果会输入到银行哈希中，验证者通过该哈希就链的状态达成一致。如果一个客户的计算甚至在最后一位数字上都有偏差，那就是共识失败。浮点运算不能保证这一点，因为相同的运算在不同的硬件和不同的编译器上可能会产生不同的结果。这就是为什么必须首先合并 SIMD-0607：它用确定性整数数学代替了奖励计算中的浮点计算，并且目标客户端版本 Agave v4.4。相关的 Pull 请求已开放，等待 Anza 和 Firedancer 团队各一名代表的签署。 Anza 在一个线程中命名了该顺序：该实现是一个单一的永久功能门，一个前提条件正在审查中，之后可以安排切换。实际上，这对您来说意味着：您的收益率不会落在已知的截止日期。一旦这条技术链完成，这种下降就开始了，然后逐年下降。任何给你约会的人都已经安排好了。我们在有关 Solana 升级和 SOL 质押的文章中以 Alpenglow 升级为例编写了如何在 Solana 实现这样的激活日期。 Solana 质押奖励首先是如何产生的 Solana 采用权益证明方法：无论谁存入代币，都可以帮助决定交易的顺序和有效性，并为此获得报酬。执行此操作的机器称为验证器。作为一名普通持有者，您不运行自己的验证器，而是将您的股份委托给验证器。您的 SOL 不会让您在此过程中控制。三个数量对支付很重要。佣金是验证者作为运营费保留的奖励的一部分。正常运行时间描述了在线和确认区块的可靠性；失败的人为其委托者带来的收入往往会减少。 MEV 代表来自区块内交易排序的额外收入，一些验证者将其传递给其委托者，而另一些验证者则不会。由于奖励来自新发行，因此该决定会以相同的方式影响您进行质押的每条途径。更好的验证器可以缓解下降的情况；没有人能阻止它。对于 100 SOL 来说，削减的具体含义是什么？一个工作示例，故意粗糙，并且没有对未来进行任何价格假设。任何质押 100 SOL 的人每年都会收到约 5.25 SOL，利率为 5.25%。如果利率为 2.25%，则为 2.25 SOL。因此，一旦达到减少的终点，每年流向您的新代币数量就会减少约 57%。根据 CoinGecko 的数据，按照 2026 年 8 月 31 日 06:40 UTC 时每个 SOL 102.55 美元的价格来衡量，每年的价格约​​为 538 美元，而去年的价格约​​为 231 美元。性价比明确不包含在此计算中，并且它可以完全覆盖任一方向的数字。这个例子的重点只是降息的幅度，而不是收益率预测。如果您想了解提供商之间的回报有何不同，请查看我们对质押平台的比较，其中佣金和支付模式并存。验证者从新发行中获利，同时对其发行规模进行投票。原生质押、流动性质押和通过交易所质押通过原生质押，您可以在钱包中创建自己的质押账户，并将其委托给您选择的验证者。钥匙留在您身边。激活和停用仅在下一个纪元边界生效，因此您的权益在大约两天内不会立即可用。通过流动质押，您将 SOL 交给协议并收到代表您份额（包括应计奖励）的可交易代币。 JitoSOL 是这些工具之一，在投票中它不仅仅是一种投资产品：根据 Solana Compass 的分析，JitoSOL 质押者投票超过了他们的验证者。这种灵活性的代价是额外的智能合约风险，因为您的声明取决于协议的代码。通过交易所进行质押，提供商可以处理一切。这很方便，但需要你保管：代币由第三方保管，如果有疑问，第三方会对网络规则进行投票，正如那天晚上的 Kraken 案所示。

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