Solstice 首席执行官：加密货币的繁荣与萧条周期正在失去动力

Solana 的 DeFi 高管 Ben Nadareski 表示，随着交易场所流动性的加深，加密货币市场极端繁荣和萧条周期的时代可能正在消失——即使在经济低迷时期也是如此。 Solstice 首席执行官在谈到 Cointelegraph 的连锁反应时认为，更广泛的参与和更强大的市场基础设施减少了历史上放大价格剧烈波动的条件。

纳达雷斯基还越来越多地将加密货币视为机构资本和主流财富的目的地，而不是纯粹的投机交易。虽然他警告不要重蹈过去的动荡，但他指出，数据表明，随着交易量和市场深度的上升，比特币等主要市场的波动性已经在下降。

纳达雷斯基将波动性降低与主要交易对的流动性加深联系起来，并指出即使在熊市期间流动性也有所改善。

Glassnode 和 Fasanara Digital 报告称，比特币的一年实际波动率在 2025 年大幅下降，部分原因是市场深度和机构参与度不断增长。

与上一个周期相比，比特币现货交易量扩大至更高的日交易量，这与流动性更强的市场结构相一致。

Nadareski 预计 Solana 上的稳定币市值将在五年内从目前的约 160 亿美元增长到可能接近 1000 亿美元。

稳定币在交易中越来越重要，CEX.IO 的数据显示，稳定币占 2026 年第一季度总交易量的 75%。

为什么更深的流动性可能会抑制旧周期

纳达雷斯基的核心论点是结构性的：当流动性更稠密时，市场往往会通过不太剧烈的重新定价来吸收买卖压力。在 Cointelegraph 的 Chain Reaction 中，他表示主要加密货币交易对的流动性已显着增加，包括在熊市期间，他认为这减少了早期周期出现剧烈波动的可能性。

他的评论强调了与投资者相关的转变。当订单薄弱和头寸拥挤推动波动时，价格波动可能会随着清算和强制抛售的级联而加速。相比之下，更深层次的市场可以通过改善执行和限制突然的流动性缺口来降低这些反馈循环的严重性。

纳达雷斯基表示：“我们不想经历 2017 年。我们不想经历 2021 年。我们不想经历这些巨大的波动。”他将目标定为市场有时仍会波动，但不太容易出现极端不稳定的走势。

比特币数据与波动性较低的叙述相符

区块链分析公司 Glassnode 和资产管理公司 Fasanara Digital 引用的市场数据证实了 Nadareski 的论点。在 2025 年 12 月的一份报告中，这些公司发现比特币的一年实现波动率从 84.4% 下降至 43%。他们将这种下降的部分原因归因于“不断增长的市场深度和机构参与”。

该报告还强调了通常伴随流动性增加的活动。 Glassnode 的研究摘要显示，比特币每日现货交易量从上一个市场周期的 40 亿美元增至 130 亿美元，增至每天 80 亿美元至 220 亿美元。

另外，Cointelegraph 早些时候的报道指出，SkyBridge Capital 管理合伙人 Anthony Scaramucci 在 3 月份表示，机构投资者和现货比特币 ETF 流入已经“削弱”了比特币的四年周期，尽管他表示传统的周期动态尚未完全消失。总而言之，波动性并不是消失了，而是随着参与度和交易机制的发展，其驱动因素似乎正在发生变化。

Solana 上的稳定币增长：通往 $100B 的潜在路径

Nadareski 还转向了稳定币，预计 Solana 的稳定币市场将迅速扩张。他表示，Solana 上稳定币的价值可能会在未来五年内升至 500 亿美元以上，并接近 1000 亿美元，理由是他所描述的金融科技公司采用率的不断提高以及 Solana 的交易速度和低廉费用。

为了确定这一预测，文章引用了 DefiLlama 的数据，该数据显示 Solana 的稳定币市值约为 160 亿美元。当前水平与可能的 1000 亿美元结果之间的差距反映了更广泛的稳定币采用主题以及对 Solana 吸引支付和链上结算用例的能力的特定网络押注。

对于交易者和流动性提供者来说，实际意义是稳定币日益成为加密市场的“营运资本”。稳定币的供应和交易行为会影响资本在现货和衍生品之间的流动速度，以及在市场压力下流动性的容易程度。

稳定币作为市场燃料，而不仅仅是一个辅助组成部分

稳定币的重要性不仅仅局限于一条链。文章援引 CEX.IO 数据显示，2026 年第一季度稳定币占加密货币交易总量的 75%，堪称有记录以来的最高份额，交易量超过 28 万亿美元。

这很重要，因为较高的稳定币份额通常意味着更多的交易量由流动性强、与美元挂钩的工具提供资金。从理论上讲，这可以支持更顺畅的执行，并帮助市场在不同价格体系下保持流动性。与此同时，稳定币的增长也可能会集中某些风险，例如对发行和储备结构的依赖，尽管源材料中并未详细说明其基本机制。

在更广泛的市场结构中，更深层次的流动性、机构参与和稳定币交易的结合表明，与早期零售驱动周期最混乱的时期相比，今天的加密货币市场的运作可能更接近传统资本市场的行为。

接下来值得关注的是，随着市场参与者在牛市和熊市阶段测试新的流动性条件，实际波动率下降和现货交易量扩大是否持续存在。在稳定币方面，读者应该关注 Solana 的增长是否与 Nadareski 的多年预测保持一致，以及稳定币在交易中的主导地位是否继续扩大而不是正常化。