Stack BTC 寻求 1600 万美元收购黄金交易商，为比特币购买提供资金

这家由 Nigel Farage 支持的公司希望收购一家贵金属交易商，并利用其现金流来积累更多的 Sat。

Stack BTC 是一家上市公司，其存在的全部目的就是积累比特币，该公司希望以 1200 万英镑（约合 1600 万美元）的价格收购一家黄金交易商。计划：利用黄金业务的现金流购买更多比特币。柠檬水摊位的年收入为 5210 万英镑。

目标是 Direct Bullion，一家总部位于伦敦的贵金属交易商，该公司在截至 2026 年 1 月 31 日的财年中税后利润为 215 万英镑。Stack BTC 于 9 月 15 日宣布了拟议收购，将其定位为该公司所谓的“双引擎”业务模式的核心。

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交易如何破裂

收购结构分为三层。首先，从 Stack 现有储备中提取 300 万英镑现金。其次，大约 400 万英镑的新发行股票，每股定价至少 6 便士，锁定期为四年。第三，价值高达 500 万英镑的盈利部分，具体取决于 Direct Bullion 是否达到特定的 EBITDA 目标。

这种收益正在做很多繁重的工作。该交易最大价值的近 42% 取决于是否满足绩效基准，如果收购完成后黄金交易商的业绩疲软，这将为 Stack 提供一些下行保护。

这符合关联方反向收购的条件，因为 Stack 董事兼首席策略师 Paul Withers 控制着 Direct Bullion。在交易完成之前，这种分类会引发额外的尽职调查要求和监管部门的批准。

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黄金对比特币套利背后的策略

到 2026 年 4 月，该公司的金库中已积累了 68.19 BTC。 Direct Bullion 的财务状况表明，此次收购可以有意义地加速这种积累。年收入超过 5000 万英镑、利润超过 200 万英镑的企业为 Stack 提供了合法的现金引擎。

法拉奇系数

Stack BTC 的投资者名单包括前脱欧党领袖、英国改革派领导人奈杰尔·法拉奇 (Nigel Farage)，他在 2026 年 3 月投资后持有该公司约 6.3% 的股份。

这对 BTC 财务公司意味着什么

比特币财务公司传统上依赖两种融资机制：发行股权或承担可转换债务。 Stack 的方法——收购盈利的运营业务，为比特币购买产生有机现金流——代表了第三条道路。

该交易的关联方性质增加了复杂性。股东需要评估 1200 万英镑的标价是否公平地反映了 Direct Bullion 的价值，或者内部动态是否夸大了条款。股权部分的四年禁售期是交易条款的结构性特征。