Stacks 计划如何打造比特币原生金融之家

比特币已成为全球最大的数字资本池之一，但只有一小部分参与链上金融活动。

摘要 Stacks 计划使用自我托管的比特币质押作为 BTC 持有者的切入点，目标是用比特币支付约 3% 的年化奖励。

其路线图从吸引比特币资本转向扩展网络基础设施，并扩展到借贷、交易、永久市场和可编程比特币。

StackingDAO、Bitflow、Zest Protocol 和 Hermetica 正在开发流动性质押、交易、信贷和收益产品，这些产品可以为质押和与比特币相关的资本在整个生态系统中提供更多用途。

其他加密生态系统围绕质押、借贷和去中心化交易建立了大型经济体。相比之下，比特币仍然缺乏一个普遍接受的平台，让持有者可以在不承担托管、桥接或外国链风险的情况下让比特币发挥作用。

这就是比特币原生金融试图解决的问题。

该术语描述了围绕比特币作为生产性资产构建的金融体系，其质押、借贷、借贷和交易等服务都以比特币为基础，而不是要求持有者将其财富转移到另一个区块链经济中。 Stacks 正在通过围绕三个相互关联的阶段构建的 2026 年路线图来追求这一模式：以自我托管收益吸引比特币资本，扩展支持更大活动所需的基础设施，然后扩展该资本可用的金融应用程序。

官方路线图目前是 2026 年计划，而不是延续到 2030 年的正式路线图。然而，其方向描述了围绕比特币建立借贷、交易、可编程资本和其他金融服务的长期努力。未来几年的核心问题是 Stacks 能否将这一路线图转变为生态系统，让 BTC 持有者从被动所有权转向主动金融用途。

比特币 Stake 可能成为闲置 BTC 的切入点

许多比特币项目都试图提高比特币的生产力，但每种方法都会带来不同的权衡。

Core 已经使用比特币的 CheckLockTimeVerify 时间锁提供自我托管的比特币质押，但奖励是在 CORE 中支付的。 Babylon 还保留了比特币原生的质押 BTC，但其安全模型包括削减，这意味着如果违反协议安全条件，委托的 BTC 可能会面临处罚。

Stacks 提出了一种不同的组合。根据其比特币质押设计，参与者通过将 BTC 锁定在比特币第 1 层并将其与价值约 5% BTC 头寸的 STX 配对来创建协议债券。 BTC 仍保留在参与者的密钥之下，而配对的 STX 则确保对质押容量的访问。目前的目标收益率约为年化3%，并以比特币支付。

该收益的来源是转移证明（PoX），Stacks 自 2021 年 1 月以来一直在运行的共识机制。Stacks 矿工在竞争生产区块并获得 STX 奖励时承诺 BTC。矿工承诺的比特币随后流向符合资格的参与者。 Stacks 表示，自推出以来，该机制已分发了超过 4,200 个 BTC。

这使得计划中的产品具有不同于完全通过新代币发行资助的质押系统的经济结构。奖励池来自矿工在 Stacks 区块生产中花费的 BTC，而不是创建新的奖励代币或将参与者的比特币借给借款人。

该产品尚未形成规模。截至 2026 年 7 月 16 日，PoX-5 正在私有测试网上运行，集成合作伙伴在公共测试网和潜在的主网激活之前测试绑定、奖励分配和退出。主网仍然取决于 Stacks 治理流程和成功的测试。

这种区别很重要。比特币 Stake 可能成为 Stacks 资本漏斗的顶部，但该论文仍然取决于执行。

路线图从资本转向基础设施和金融

吸引BTC只是第一步。比特币原生的金融系统还需要足够的性能、流动性和应用深度，让持有者有理由在获得初始收益后继续使用其资本。

Stacks 路线图将该过程分为三个阶段。比特币 Stake 锚定资本。基础设施的改进为网络更好的 DeFi 和自动化活动做好了准备。最后阶段将比特币原生金融扩展到借贷、交易和可编程资本领域。工作流同时进行，而不是等待前面的每个阶段完成。

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在性能方面，Stacks 核心开发人员的目标是通过 Clarity Wasm 等努力将吞吐量提高 100 倍。该路线图还呼吁继续对 sBTC 桥进行核心改进和优化。 Stacks 单独设定了一个目标，随着可编程金融活动的增长，支持多达 10,000 个活跃的人工智能代理。

长期金融层包括自我托管的比特币借贷、交易、永久市场和软件代理可以使用的可编程比特币。该路线图还探索允许 sBTC 支付交易费用，这可以减少用户或自动化代理在与应用程序交互之前获取单独的天然气资产的需要。

对于机构和大型比特币持有者来说，这种组合很重要，因为仅靠收益率可能不足以证明将大量资本转移到新的金融环境中是合理的。

StackingDAO、Bitflow、Zest 和 Hermetica 构建下一层

更广泛的 Stacks 生态系统已经在组装使 BTC 超越单一质押产品所需的几种金融原语。

StackingDAO 提供了液体质押层。该公司目前为 STX 运营流动性 Stacking 产品，并随着比特币 Stake 的发展制定了比特币流动性质押代币的计划。 BTC 流动质押代币（BTC LST）将代表潜在的产生收益的比特币头寸，同时在 DeFi 的其他地方仍然可用。

该角色在结构上与以太坊 DeFi 经济中流动质押代币的功能相当。如果没有流动性代表，质押资本仍然很难在其他地方使用。有了其中之一，相同的经济地位就有可能提供流动性、作为抵押品或参与其他财务策略。

Bitflow 提供了另一个必要的部分：与比特币相关的资产可以交易并找到流动性的市场。

该协议在 Stacks 上运营一个去中心化交易所和聚合器，并引入了 HODLMM，这是一种专为资本效率更高的市场而设计的集中流动性引擎。未来的BTC LST需要流动性交易场所来维持有效的市场，并为持有者提供实用的进入和退出路线。

Zest Protocol 增加了信贷市场。其现有的 Stacks 市场允许用户借出与比特币相关的资产并以抵押品借款，而其计划中的比特币抵押金库旨在让用户在不将比特币移出第 1 层的情况下借用 BTC 的稳定币。Zest 表示，这些金库计划于 2026 年推出，是围绕自我托管的比特币抵押品而不是传统的打包 BTC 结构而设计的。

Hermetica 通过 hBTC 和 USDh 提供收益产品和与比特币相关的货币层。 hBTC 金库将 BTC 敞口部署到链上策略中，包括借贷、质押和基础策略，并以比特币计算已实现的利润。 Hermetica 将该产品描述为可兑换原生 BTC，而其当前文档显示，提款仍受协议冷却时间和比特币结算时间的影响。

其 USDh 产品提供了一种由比特币支持的合成美元，可以在同一金融环境中充当稳定资产。 Hermetica 的 hBTC 文档描述了一种策略，可以在借贷市场中使用与 BTC 相关的抵押品，并将借来的稳定币部署到额外的收益机会中，从而在一个系统内连接比特币抵押品、信贷和稳定的流动性。

这些协议共同说明了比特币质押之后会发生什么。

从比特币收益率到比特币原生金融经济

以太坊和 Solana 展示了质押如何不仅仅是一个独立的收益产品。一旦用户开始从资产中获利，对流动性质押、抵押品市场、去中心化交易所和结构化策略的需求就会发展，从而使质押资本更加有用。

Stacks 正试图围绕比特币建立类似的进程，而不是简单地复制另一个链的安全和托管模型。

其战略始于一款产品，旨在将 BTC 保留在比特币 L1 上，同时产生以 BTC 计价的奖励。然后，该路线图将这些资本与更快的基础设施和涵盖流动质押、交易、信贷和收益产品的生态系统连接起来。

比特币原生金融不会由一种质押产品来定义。它将取决于比特币是否可以在质押、借贷、流动性和可编程应用程序中充当生产性资本，而不会迫使持有者放弃最初让他们选择比特币的属性。

Stacks 正在朝着这个目标努力。比特币质押旨在打开大门。其背后发展的生态系统将决定资本进入后能走多远。

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