“提供未来的资格路径”——Strive 挑战 MSCI 将比特币国债排除在外的提议

第五大比特币国债公司 Strive 提出了强有力的批评理由，反对 MSCI 将加密货币国债从全球指数中剔除的提议。

在对该提案的反馈中，Strive 承认 2026 年框架比 2025 年框架（直接针对加密货币金库进行排除）进行了“实质性改进”。

目前的提案提出了一个更好的问题：上市公司何时不再是一家运营公司，而在经济实质上成为一种投资工具？我们认为 MSCI 现在提出了正确的问题，但尚未提供能够回答该问题的规则。 AD

然而，Strive 要求 MSCI 定义“运营资产”的含义。该公司坚称它们（比特币国债）符合“运营公司”的形象，并引用了 Strategy 与比特币储备挂钩的数字信贷产品。

发行数字信贷的公司属于该行的运营方。他们使用资产负债表资产作为输入，对其应用持续的财务和风险管理流程，并根据基础资产的支付和风险特征产生差异化的金融债权。

MSCI 指数会保留比特币国债吗？

Strategy 的优先股列表（包括 STRC、STRF、STRK 和 STRD）每两个月和每季度赚取股息。事实上，有一项建议是让最后四个提供每日利息。数字信贷由 Strategy 庞大的比特币和现金储备支持，以确保不间断的收益支付。

事实上，在预见到资金短缺的情况下，Strategy 选择出售部分 BTC 以补充现金储备。同样，Strive 表示，它运行相同的策略，并以价值超过 20 亿美元的 BTC 作为储备。

对于 Strive 来说，这适合“运营公司”，就像任何保险公司、银行或其他金融公司一样。有趣的是，甚至道明证券也对 MSCI 提案提出了类似的论点，并提出：

主要产品不是比特币本身，而是根据不同的投资者对风险、期限、杠杆、收益率和流动性的偏好而定制的不同形式的比特币支持的敞口。我们认为这是一种企业活动，而不是被动的活动。

对于 MSCI 来说，购买和囤积 Strategy 等资产（包括加密资产）的公司是“非运营”公司，应该从其指数中剔除。该指数提供商上个月提出了这一建议，并开设了一个反馈窗口，该窗口定于 9 月底关闭。

如果改变被采纳，MSCI 计划在 10 月中旬之前给出最终结果，并在 11 月之前重新平衡该指数。

然而，Strive 坚持认为，它应该定义“运营资产”，并至少为公司做出必要的调整提供“未来的资格路径”。

目前尚不清楚 MSCI 是否会在下个月放弃并撤回该提案。然而，这一决定将极大地影响加密货币国债领域。

最终总结