瑞银集团(UBS)的库尔特·雷曼(Kurt Reiman)预计美联储今年将加息两次

在就业报告出人意料地强劲和美联储发出强硬信号后，这家财富管理巨头放弃了“持有稳定”的预测

瑞银全球财富管理目前预计美联储将在 2026 年底前加息两次，这与此前美联储将全年维持利率不变的预测截然不同。该公司美洲固定收益主管库尔特·雷曼(Kurt Reiman)表示，债券收益率上升是由多种力量推动的，而不仅仅是不断膨胀的赤字。

这一呼吁之所以引人注目，是因为瑞银此前预计美联储将在 2026 年晚些时候保持稳定或放松货币政策。相反，该公司现在预计美联储将在 9 月 15 日至 16 日的会议上两次加息 25 个基点，并在 12 月再次加息，这将把联邦基金目标区间推高至 4.00-4.25%。

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是什么改变了数学

有两个数据点似乎迫使瑞银采取行动。 8 月份非农就业人数为 162,000 人，大约是市场普遍预期的 55,000 至 56,000 人的三倍。与此同时，8 月份失业率稳定在 4.1%。

然后就是通货膨胀。美联储首选的通胀指标 7 月份个人消费支出指数同比增长 3.7%。这远高于美联储多年来追求的 2% 目标，也为美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 提供了充分的掩护来保持鹰派立场。沃什在杰克逊霍尔研讨会上的讲话强化了这样的信息：利率减免不会很快到来。

雷曼强调，债券收益率上升“绝对不仅仅是赤字”，而是更广泛的多种因素的反映。

瑞银如何重新定位其收益率预测

加息预期伴随着瑞银对国债收益率预测的大幅修正。该公司已将两年期国债收益率预测上调了整整100个基点，目前目标是到2027年6月为4.25%。同期，10年期国债收益率预测上调了40个基点至4.5%。

瑞银建议客户保持多元化并实现长期目标的再平衡，而不是朝任一方向采取重大举措。

这对市场意味着什么

瑞银对全球股市维持其所谓的“谨慎乐观”前景，但限定因素很重要。加息以多种方式给股市带来阻力。较高的借贷成本挤压了企业的利润率，尤其是对于杠杆率较高的企业而言。他们还提高了未来收益的贴现率，这对成长型股票的打击最为严重，因为它们的价值更多地存在于遥远的现金流中。

尽管近期出现动荡，瑞银仍看到中长期优质债券的机遇。关键是对信贷质量和期限有选择性，而不是在市场风险较高的角落追求收益。