华尔街现在正在竞相控制 1.9T 美元的稳定币转移，以避免失去客户群

银行代币仍然需要流动性、上币、钱包支持和真实需求来挑战 USDT 和 USDC。

花旗预计，随着银行采取措施保留付款、准备金和客户关系，到 2030 年发行量将达到 1.9T 美元。

21 家金融机构计划根据 GENIUS 法案和 MiCA 在 2027 年推出美元稳定币。

渣打银行 (Standard Chartered) 在 1 月份估计，到 2028 年底，稳定币可能会从美国银行存款中吸走约 5000 亿美元。

考虑到地区银行在很大程度上依赖于向储户支付的金额与贷款收入之间的利差，它们看起来尤其面临风险。

现在，包括美国银行、花旗、高盛和富国银行在内的 21 家主要金融机构已于 9 月 1 日承诺建造一座。

该集团宣布计划于2026年下半年成立一家公司，于2027年上半年推出以美元计价的稳定币，并遵守GENIUS法案和MiCA。

该合资企业最初是 2025 年 10 月由 10 家银行组成的对储备支持数字货币的探索，现已发展到覆盖北美、欧洲、亚洲、非洲和中东的 21 家机构。

其声明的用例包括批发和机构活动、跨境支付、数字资产结算以及可以实现客户利益的零售市场。

银行早前担忧 9 月 1 日 银行回应 稳定币可能会从银行抽走存款 21 家机构承诺推出银行支持的稳定币 地区性银行可能面临融资压力 大型银行正准备捕获稳定币流量 加密平台可能会争夺客户现金 银行正在创建自己的数字美元产品 稳定币可能会将储备重新投入国库券 银行可能寻求在储备管理和分配中发挥作用 支付可能会脱离银行轨道 银行希望稳定币用于跨境支付、结算和机构活动

为什么存款和稳定币争夺同样的美元

银行存款为贷款和资产负债表活动提供资金，银行通过向储户支付的款项与收取的贷款之间的差额赚取收入。

稳定币作为完全支持的代币，以现金、银行余额和短期政府证券的形式持有储备，其中美国国债构成了 Tether 和 Circle 储备的大部分。

从银行账户转移到稳定币的一美元在任何实际意义上都可以保持是一美元，同时改变谁控制着客户关系、储备经济学和其下的支付轨道。

渣打银行的警告正是针对这一控制举措。

拥有稳定币迁移胜过失去关系

银行支持的稳定币客户将资金从传统存款转移到完全保留的代币中，仍然会减少银行的传统融资基础。

银行发行的稳定币可以保留的是围绕存款建立的一切：分配关系、合规层、结算业务和储备经济的一部分。

银行似乎正在接受对其现有模式的一部分进行蚕食，以避免将整个客户关系拱手让给加密货币原生竞争对手。

DefiLlama 的数据显示，稳定币总市值接近 3037 亿美元，其中仅 Tether 的 USDT 就占据了 60% 以上。

花旗的研究预测 2030 年稳定币发行量的基本情况为 1.9 万亿美元，牛市情况为 4 万亿美元，这意味着在目前的水平上将增加约 1.6 万亿至 3.7 万亿美元的发行量。

花旗的基本情景还预计，稳定币年度交易活动将以 50 倍的速度接近 100 万亿美元，在牛市情景下将攀升至 200 万亿美元。

该财团准备在未来的发行和交易流中分得一杯羹，这比 Tether 和 Circle 现有余额的任何份额都要大得多。

这家银行提出了业内最激进的稳定币增长预测之一，同时正在帮助建立一家旨在在该预测范围内竞争的公司。它将自己的预测视为值得进入的实时市场机会。

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指标估计 含义 到 2028 年底，美国银行存款潜在流出 $500B 稳定币可能会给传统银行融资带来压力 当前稳定币市值 ~$303.7B 银行今天进入的市场 花旗 2030 基本案例 $1.9T 从今天开始额外发行大约 $1.6T 花旗 2030 牛市案例 $4T 从今天开始额外发行大约 $3.7T 花旗基本情况交易活动~$100T/年 稳定币成为支付和结算基础设施 花旗牛市交易活动 ~$200T/年 市场变得太大，银行无法忽视

多种形式的数字货币可以共存

这并不意味着银行正在放弃代币化存款而转向公链稳定币。花旗的研究明确预计稳定币、代币化存款、存款代币和央行数字货币将共存，并预计到 2030 年，即使稳定币发行本身不断扩大，银行代币交易量也可能超过稳定币交易量。

更准确的解读是，银行希望同时接触所有可能形式的数字美元。 Qivalis 是一个由 37 家机构组成的独立财团，致力于打造一种与欧元挂钩的稳定币，它表明竞争格局已经因货币、结构以及发行人而分裂。

GENIUS 法案于 2025 年 7 月颁布后 18 个月内生效，该法案于 2027 年 1 月 18 日生效，即联邦监管机构最终确定实施规则后 120 天。

该联盟的 2027 年上半年目标与该阈值重叠。赋予现有稳定币发行人监管确定性的同一法律也为受到严格监管的银行直接进入该类别开辟了一条清晰、合规的途径。

这将现有企业的合规里程碑变成了新竞争对手的竞争切入点。

对于银行发行的稳定币来说，一个警告信号是法国兴业银行的美元支持代币，该代币的流通量仅为 1250 万美元。

分销仍然是更艰巨的考验

机构信任和合规基础设施本身并不能产生稳定币有用的铸币量、二级市场流动性、交易所上市、钱包支持和商家需求。

Tether 和 Circle 已经建立了多年的这种分配方式，银行财团无法仅通过公告来复制它。

无论赌注得到回报还是产生没人需要的合规代币

牛市的情况是，稳定币接近花旗的 4 万亿美元设想，银行支持的代币成为支付、财务和结算领域使用的几种主要数字货币格式之一。

在此路径下，存款替代变成了对保持观望的银行来说真正的结构性融资问题。该财团中的机构在比今天大许多倍的市场中获取结算费、托管关系和储备收入。

场景 会发生什么 谁获胜 对银行意味着 牛市案例：银行稳定币规模扩大 稳定币接近花旗的 4T 美元场景，银行支持的代币获得机构使用 财团银行、受监管的发行人、机构客户 银行蚕食一些存款，但保留结算、托管和客户关系 基本案例：部分采用 银行代币可用于批发、跨境和机构结算，但不会广泛取代 USDT/USDC 银行在特定领域；公开市场上的加密原生发行人 银行在没有完全重塑存款融资的情况下捕获了一些未来资金流 悲观情况：合规但未使用 财团推出了监管良好的代币，但无法建立流动性或集成 现有的稳定币和代币化存款系统 银行花费数年时间构建客户不需要的基础设施 监管冲击案例 在失败、挤兑或流动性事件后，稳定币规则收紧 代币化存款和银行控制的轨道 稳定币失去动力，银行更加努力转向存款代币