稳定币飙升至 3000 亿美元，迫使人们重新审视美元的未来

与美元挂钩的代币现在持有的美国国债足以与中等国家相媲美，华盛顿一边欢呼一边流汗

稳定币市场总市值已激增至约 300-3220 亿美元，比 2023 年底的约 1240 亿美元增加了一倍多。

大部分供应量仅存在于两个代币中。 Tether 的 USDT 占据约 180-1900 亿美元，约占市场的 60%，而 Circle 的 USDC 占据约 24%，价值 73-770 亿美元。据估计，它们合计占所有流通稳定币的 83-85%。对于所有关于欧元或人民币替代品的讨论，非美元稳定币仅占总数的不到 0.5%。

Gloria 准确了解巴菲特、索罗斯和潘兴广场正在购买什么——然后在 Gloria Finance 中反映聪明的资金。跟随伟人 →

《天才法案》改变了规则

2025 年 7 月，《天才法案》签署成为法律，监管情况发生了巨大变化。该立法创建了一个联邦框架，允许经批准的机构发行由美元计价资产（通常是短期国库券）一对一支持的稳定币。

Tether 等稳定币发行人现在持有大量国库券投资组合来支持其代币。根据各种增长预测，到 2030 年，对美国政府债务的需求可能会达到数千亿甚至数万亿美元。财政部长斯科特·贝森特认为，这会引发对美国债务的结构性收购，这可能会压低收益率，并将美元影响力扩展到传统银行业从未触及的全球经济角落。

并非所有人都相信

哈佛大学经济学家肯尼思·罗格夫对潜藏在表面之下的风险提出了尖锐的担忧。他的论点集中在与历史银行危机相呼应的脆弱性上：集中储备、潜在挤兑以及稳定币成为非法融资渠道的可能性。当两家发行人控制着 3000 亿美元市场的 85% 时，任何一家的失败都不会是一个可控事件。

整个 2026 年市场的增长并不均衡，随着加密货币交易量的波动，市场出现了停滞或小幅收缩的时期。最近的资金流入，特别是流入 USDC，在 2026 年 9 月的一周内增加了数亿美元的供应量，将总额推回了 3000 亿美元的门槛。

数字默认的美元主导地位

欧洲央行的伊莎贝尔·施纳贝尔和康奈尔大学经济学家埃斯瓦尔·普拉萨德都表示，与美元挂钩的稳定币实际上可能会巩固而不是削弱美国的货币主导地位。原因很简单：网络效应强大​​，当 99.5% 的稳定币以美元计价时，用户和平台的转换成本变得巨大。

对于投资者来说，如果稳定币发行人成为短期国债的重要且对价格不敏感的买家，那么无论美联储的意图如何，他们都可能会压缩曲线前端的收益率。

两家私营公司掌握着超过 2500 亿美元国债需求的市场是一个五年前不存在的单点故障市场。如果 Tether 或 Circle 曾经面临严重的信任危机，由此产生的财政部清算将不会仅限于加密市场。