解除资本管制后，阿根廷加密美元溢价收窄至 4%

随着 Milei 的改革开启官方美元购买的闸门，曾经超过 100% 的稳定币溢价已经暴跌

多年来，想要美元的阿根廷人必须应对拜占庭式的资本管制、预扣税和每月购买限额制度。解决办法是稳定币，即数字美元，在加密货币交易所上交易的价格比官方汇率高得令人瞠目结舌。该溢价现已缩减至 4% 左右。

差距是如何缩小的

在 2023 年资本管制最严重的时期，阿根廷稳定币的溢价经常超过 100%。这意味着阿根廷人在当地交易所购买 USDT 或 USDC 时，实际上为每 1 比索的美元风险支付了 2 比索。

这一转变始于 2025 年 4 月，当时总统哈维尔·米莱 (Javier Milei) 政府废除了阿根廷资本管制制度的核心支柱。 2025年4月11日至4月14日期间，当局取消了个人购买美元每月20​​0美元的上限，并取消了对外币交易征收的30%预扣税。

这些改革是国际货币基金组织支持计划的一部分，并引入了有管理的浮动汇率。最初的区间设定在1美元兑1,000阿根廷比索和1,400阿根廷比索之间，为比索提供了波动空间，同时防止了完全自由落体。

截至 2026 年 8 月下旬，该溢价约为 4%。

稳定币并没有消失，只是改变了角色

阿根廷比索94%的加密货币交易量仍然流入稳定币，这是全球主要货币中比例最高的。稳定币活动已稳定在资本管制最严格时期（大约是 2023 年中期）水平的五分之一左右。

官方美元泛滥

自解除资本管制以来，阿根廷人已通过正式渠道购买了超过260亿美元的美元。将销售额换算成比索后，净购买额约为 227 亿美元。

这对加密货币市场和套利意味着什么

溢价的缩小对围绕阿根廷美元缺口制定策略的交易者产生了真正的影响。在资本管制时代，在国际交易所购买稳定币并在阿根廷平台上以 50-100% 的加价出售是加密货币中最可靠的套利交易之一。扣除费用和滑点后，这笔交易现在的价值约为 4%。

对于更广泛的稳定币生态系统来说，阿根廷的发展轨迹令人鼓舞。即使核心经济激励措施基本消失，稳定币的采用仍然强劲，这一事实表明这些资产已经跨越了从投机工具到公用事业基础设施的门槛。这种弹性对于 Tether 和 Circle 等稳定币发行人来说很重要，他们可以以阿根廷为例来证明，即使最初推动采用的危机状况消退，他们的产品仍能留住用户。