欧盟稳定币规则过于狭窄：发行人推动美元代币
核心要点
- 欧洲稳定币发行人将受监管的美元代币定位为与欧元挂钩的产品的补充，而不是替代。
- 周三，德国发行人 AllUnity 通过推出与美元挂钩的稳定币 USDAU 扩大了 MiCA 监管的产品阵容。
- 要点 AllUnity 推出了 USDAU，一种与美元挂钩的稳定币，作为其 MiCA 监管产品系列的一部分。
欧洲稳定币发行人将受监管的美元代币定位为与欧元挂钩的产品的补充，而不是替代。他们的论点是：跨境贸易仍然依赖于美元流动性，而符合 MiCA 的框架可以满足这一需求，而不会引发零和的“欧元与美元”辩论。
周三，德国发行人 AllUnity 通过推出与美元挂钩的稳定币 USDAU 扩大了 MiCA 监管的产品阵容。该公司表示，仅采用欧元的方式可能会给欧洲企业带来涉及美国和其他依赖美元的市场的结算和支付流程的缺口。
AllUnity 推出了 USDAU，一种与美元挂钩的稳定币，作为其 MiCA 监管产品系列的一部分。
是一种与美元挂钩的稳定币，属于 MiCA 监管的产品系列的一部分。发行人认为，欧洲的美元需求是由真正的跨境业务和结算需求驱动的，而不是投机。
一些欧洲市场参与者表示，政策目标应该是一个多元化的稳定币生态系统，同时提供欧元和美元选择。
具有欧元和美元选项的稳定币生态系统。 CoinGecko 表示，即使有新进入者，欧洲发行的美元稳定币与 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 相比仍然规模较小。
为什么仅限欧元的稳定币策略没有抓住要点
AllUnity 推出受监管的美元代币植根于全球贸易和外汇的实际情况。其首席执行官 Alexander Höptner 告诉 Cointelegraph，美元在国际市场上充当“粘合剂”货币，特别是在支付和外汇执行方面。他认为，对于需要在全球范围内转移价值的欧洲企业来说，仅提供欧元稳定币是不够的。
此次推出之际，欧盟继续完善和审查加密资产市场（MiCA）框架，而欧洲央行也多次对稳定币可能“加强美元的全球主导地位”表示担忧。 Cointelegraph 早些时候的报道强调了这场争论是市场转变稳定币策略的关键背景。
要求监管能够塑造而不是消除
其他欧洲发行人也呼应了同样的主题：美元稳定币的使用取决于交易和结算需求已经存在的情况。 Stable Mint 首席执行官 James Bennett 表示，欧洲不能简单地引导企业远离与美元挂钩的资金流。在他看来，政策制定者和监管机构可以影响谁提供美元代币以及遵循哪些规则，但不能消除跨境业务中对美元流动性的潜在需求。
Stable Mint 自己的 USDSM 稳定币说明了这些公司所指的用途。该发行人向 Cointelegraph 提供的数据显示，截至周三，USDSM 已通过 380 万次转账在链上转移了超过 3.8 亿美元，并由 2,600 多个地址持有。
菲亚特共和国首席执行官亚当·拜利（Adam Bialy）同样将需求与运营需求而不是投机行为联系起来。他表示，受监管的美元代币可以减少欧洲、英国和北美之间跨境结算的摩擦，在这种环境下，与传统银行业相比，企业通常需要可预测的流动性和更快的结算速度。
“不是欧元与美元”：多元化而非对抗
并非所有欧洲参与者都将这个问题视为货币之间的定向竞争。法国兴业银行的数字资产子公司 Societe Generale-FORGE (SG-Forge) 表示，正确的目标是建立一个有弹性的生态系统，支持在强有力的监管保护下获得以欧元和美元计价的数字现金解决方案。
在给 Cointelegraph 的一份声明中，一位发言人表示，SG-Forge 并不认为美元稳定币的出现是值得反对的。相反，该公司强调共存：用户应该能够在不损害监管标准的情况下获得跨货币的稳定币流动性。
SG-Forge 还提到了自己于 2025 年推出的产品 USD CoinVertible (USDCV)。该公司表示，它已经吸引了人们对交易、结算、抵押品管理和资金运营的兴趣，在这些领域，稳定币轨道可以用作基础设施，而不仅仅是作为投机工具。
欧洲美元稳定币仍落后于全球领先者
尽管人们重新关注受监管的美元代币，但欧洲发行的美元稳定币仍然远小于全球使用的主导美元稳定币。 Cointelegraph 引用的 CoinGecko 分类数据显示，USDSM 和 USDCV 各约为 1300 万美元，而 USDT 约为 1840 亿美元，USDC 约为 740 亿美元。
这种规模差距对投资者和市场建设者来说很重要，因为它凸显出欧洲的监管推动尚未转化为美元与稳定币的平价。尽管 MiCA 合规性可能会降低面向欧洲的服务的法律和运营摩擦，但用户流动性和网络效应仍然压倒性地有利于成熟的发行人。
AllUnity 的领导层将这一机会视为基础设施建设，而不是地缘政治决斗。霍普特纳表示，目标是通过可互操作的金融轨道将美元流动性与欧洲银行和企业联系起来，这种方法旨在扩大准入，而不是取代现有的全球稳定币生态系统。
接下来看什么
随着 MiCA 的不断发展以及欧洲央行对稳定币风险的看法仍然受到关注，欧洲受监管的美元发行人面临的下一个考验将是他们是否能够将采用范围扩大到早期持有者和以结算为重点的用户之外，尤其是在 USDT 和 USDC 已经掌握了大部分流动性的市场中。