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以太坊生态的隐私层，ZAMA距离真正的价值捕获还有多远？

Shielded TVL 突破 7500 万美元。以 7828 万美元 TVL 计，FDV/TVL 约 12 倍。这是一个典型的“叙事定价而非现金流定价”的资产，买入 ZAMA 等于买入一个假设：FHE 隐私将成为 DeFi 的基础设施层，未来数百亿美元的链上资产将需要加密保护，而 Zama 将是这