研究：稳定币脱锚或存在“临界阈值”，严重叙事冲击可引发恐慌性抛售

研究认为，危机并非简单由“坏消息→价格下跌”直接导致，而是可能经历“严重叙事冲击→恐惧上升→流动性恶化→零售投资者集中卖出→套利者撤退→订单失衡→持续脱锚”的自我强化过程。研究还发现，在最高严重度叙事冲击的实验中，不同风险来源导致的平均脱锚程度不存在统计显著差异。这意味着在该模型设定下，叙事冲击的严