随着比特币份额跌破 60%，加密货币市场指标指向 Altseason

比特币本周升至 86,000 美元左右，提振了更广泛的加密货币情绪，并帮助总市值重回 3 万亿美元大关。与此同时，一些跨资产信号也发生了变化——最引人注目的是 Glassnode 指标，该指标现在指向更强劲的山寨币表现。

与此同时，美国的现货 ETF 流量已飙升至 2025 年 10 月以来的最高水平，比特币和以太产品的每日流入量均创历史新高。总而言之，这些数据表明，当前的反弹并不局限于最大的资产类别，尽管市场结构仍然很重要，因为投资者会权衡这是持续的轮动还是短暂的爆发。

随着最新市场上涨后“山寨币季节”读数有所改善，Glassnode 的山寨币周期信号升至 81.25（0-100 范围）。

山寨币市值周二达到 1.19 万亿美元，为 1 月底以来的最高水平，自 8 月 19 日以来山寨币上涨了 33%。

过去一个月，比特币的主导地位一直保持在 59%–60% 附近的区间内，并且没有突破 60% 以上。

据 Farside Investors 称，美国现货比特币 ETF 周一录得 9.99 亿美元的资金流入，而以太坊 ETF 则吸引了 2.7 亿美元的资金流入——这都是自 2025 年 10 月以来的最高单日流入总额。

Glassnode 的“山寨币季节”信号转为看涨

Glassnode 的链上分析本周重新引起人们对山寨币相对强度的关注。其山寨币周期信号（一种内部开发的指标，用于比较 250 种最大的加密货币（不包括稳定币）与比特币的总市值）已转向支持山寨币，这种情况通常被加密货币交易者称为“山寨币季节”。

在 Glassnode 的框架中，当顶级山寨币群体的相对市值增长暂时超过比特币时，就会产生“山寨币季节”信号。虽然大体逻辑很明确，但 Glassnode 并未公布计算背后的确切方法。

截至周一，该信号的 7 天滚动平均值在 Glassnode 的标准化 0-100 范围内为 81.25，这表明山寨币比周期早期更倾向于表现优异。

Glassnode 将这一转变部分归因于最近一轮反弹的广度。在 X 上的一篇帖子中，该公司强调，8 月初的举动表明山寨币在参与度方面滞后，而当前的上涨“点燃了山寨币市场的全面发展”。

山寨币市值触及一月下旬以来的最高点

市值数据强化了这一信号。根据该文章的数据，周二山寨币总市值达到 1.19 万亿美元，这是自 1 月底以来的最高水平。

自 8 月 19 日以来，该指标也显示出有意义的加速，当时加密货币市场经历了与美国财政部关于干预债券市场的公告相关的快速上涨。此后，山寨币的总市值增加了 33%。

对于交易员和投资组合经理来说，这种组合——“山寨币季节”与山寨币市值的上升——可能很重要，因为它可以表明涨势正在扩大，超出了比特币的领先地位。然而，轮动信号仍然往往很脆弱，直到它们在多个交易时段和市场条件下表现出持续性。

比特币的主导地位仍限制在 60% 左右

尽管山寨币已经恢复势头，但比特币在整个市场中的份额并没有明显上升。文章指出，自 8 月 19 日以来，比特币的主导地位一直保持区间波动，目前为 59.7%，而 8 月 19 日为 59.2%。

至关重要的是，上个月的主导地位未能突破 60% 的水平——许多市场观察人士将这一领域视为资本是否从比特币撤离或整合的心理和技术门槛。

交易员兼评论员 Matthew Hyland 将比特币投资者的环境描述为“自满”，他认为自 2025 年 6 月主导地位达到约 66% 以来，投资者一直缓慢地接受比特币相对于山寨币缺乏持续进展的事实。他的评论指出了一种紧张局势：即使比特币在绝对值上仍然强劲，相对于山寨币的相对表现不佳仍可能推动战略重新定位。

比特币和以太币 ETF 流入大幅反弹

除了链上和市值指标之外，投资者的行为似乎也在发生变化。本周，美国比特币和以太币产品的现货 ETF 需求全面反弹，表明风险偏好重新出现，或者至少表明通过受监管工具重新配置的意愿。

周一，流入美国现货比特币 ETF 的资金总计达 9.99 亿美元。与此同时，以太坊 ETF 录得 2.7 亿美元的资金流入。根据 Farside Investors 的数据，这两种情况下的每日总数都被描述为 2025 年 10 月以来的最高水平。

Cointelegraph 此前报道称，截至上周末，比特币 ETF 投资者的总成本基础略低于 86,000 美元。随着 BTC/USD 试图建立该水平作为支撑，重新购买 ETF 变得尤为重要：成本基础可以影响投资者对回调的反应，而稳定的资金流入可以帮助在波动期间维持需求。

对于市场参与者来说，ETF 的角度也值得注意，因为它将当前的走势与更广泛的投资者联系起来，这些投资者可能更喜欢 ETF 而不是现货交易所。当 ETF 流量随着山寨币相关信号的改善而增加时，这可能表明整个市场的情绪发生了更加同步的转变。

展望未来，投资者可能会关注山寨币“季节”信号是否保持在最近的阈值之上，以及比特币的主导地位是否可以突破 60% 以上或继续保持上限——这两种情况都可能决定这种轮换的持续时间。在 ETF 方面，关键问题是资金流入是否在单日之后仍保持强劲，因为持续的需求更有可能转化为整个市场的持久价格领先地位。