Bitfinex 分析师表示，比特币牛市取决于 8.5 万美元的支撑位和新的买盘

比特币在达到 87,392 美元后，买家成本一直保持在 85,000 美元至 86,500 美元之间，但 Bitfinex 分析师表示，需要继续购买 ETF 和企业来确认新的牛市。

摘要 比特币达到 1 月 29 日以来的最高价格，然后回落至主要买家成本范围。

Bitfinex 表示，美国现货比特币 ETF 在 9 月 21 日至 22 日期间吸纳了 17.1 亿美元。

分析师希望在比特币第一次调整期间，盈利供应量保持在 75% 以上。

ETF 投资者的平均成本为 86,000 美元，接近收支平衡，而企业买家的平均成本约为 80,500 美元。

Bitfinex Alpha 在 9 月 23 日的报告中表示，比特币从 7 月 1 日低点 57,803 美元的上涨已经达到了一个测试，将持久的牛市与之前周期中失败的复苏区分开来。分析师认为 85,000 美元至 86,500 美元范围是近期买家成本基础的最大集中度。守住该区域将表明在上涨期间进入的买家愿意在回调期间保持其头寸。

为什么比特币 8.5 万美元的买家范围很重要

根据 Bitfinex 的数据，大约 633,000 BTC 最后在 85,000 美元至 86,500 美元之间转手，创造了其价格分布数据中最大的成本范围。随着比特币的攀升，买家还在四个交易日中转移了约 295 万比特币以获利。周日至周二，供应量集中在 80,500 美元至 82,500 美元之间，从每 1,000 美元价格区间 252,000 BTC 下降至 170,000 BTC。

对于分析师来说，现货价格的新集中度提供了比上涨速度本身更有用的测试。如果跌破该区间，许多近期买家将陷入亏损；持续在其上方买盘将表明突破后需求仍在持续。

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这种区别很重要，因为关闭空头头寸的交易者强制购买可以迅速抬高价格，而不会创造持久的需求来源。在早些时候对此次上涨的报道中，crypto.news 报道称，Nansen 高级研究分析师 Nicolai Sondergaard 将比特币升至 84,000 美元上方的部分原因归因于空头轧空以及新一轮 ETF 购买。他警告说，资金流入减弱或美国国债收益率上升可能会使涨势面临逆转。

Bitfinex 将下一次价格测试定在比特币年度开盘价 87,722 美元附近。其分析师预计，如果 ETF 资金继续流入且期货融资保持中性，那么价格将维持在 85,000 美元至 86,500 美元区间之上，剩下 90,000 美元的空间。在买家范围之下，他们将企业财务组的成本确定为第一个支撑区域，接近 80,500 美元。如果价格持续低于 81,300 美元，特别是在 ETF 流出的情况下，将挑战他们对突破的解读。

ETF 和企业购买需要继续高于成本

据 Bitfinex 报道，美国现货比特币 ETF 在 9 月 21 日吸纳了 9.99 亿美元，在 9 月 22 日又吸纳了 7.147 亿美元。周一的美元流入是自 2025 年 10 月 6 日以来最大的，当时比特币创下了历史新高。报告称，在截至 9 月 22 日的四个交易日中，这些基金吸收了 23.1 亿美元，相当于每天平均价格约 27,900 BTC。

此次购买是在 9 月 15 日 ETF 流出 4.504 亿美元之后进行的，Bitfinex 称这是该基金自 6 月以来最大的单日撤资。对于使用上市现货基金的美国投资者来说，下一个流量数据将显示，鉴于 ETF 投资者总成本基础接近 86,000 美元，是否继续购买。 Bitfinex 表示，ETF 和企业财务部门自 1 月份以来首次在本周同一时间持有盈利头寸。

公司备案提供了第二项措施。正如 Strategy 向 SEC 提交的文件中所述，该公司在截至 9 月 20 日的一周内以 7570 万美元的价格购买了 950 BTC，将其持有量增至 846,000 BTC。文件还显示，回购 STRC 优先股花费了 1.74 亿美元。 Strategy在这两项交易中均使用了现有现金，并且该周没有通过股票发行计划进行任何销售。

Bitfinex 还统计了 Strive 在 9 月 14 日至 18 日期间购买了 1,355 BTC。报告称，两家公司在一周内总共购买了 2,305 BTC，而所有公共财政部在过去三个月内购买了大约 5,900 BTC。两次购买的执行均低于分析师估计的企业财务平均成本 80,500 美元。

Bitfinex 表示：“关键的考验将是这两个群体是否保持持续的净买入高于各自的成本基础。”仅在价格跌破投资者平均入场价后出现的购买可能会支撑下跌，但分析师表示，他们无法建立持续上涨所需的持续需求。

持有者数据尚未证实牛市

链上读数为 Bitfinex 提供了另一种方法来检查反弹是否能度过第一次挫折。盈利的比特币供应份额从 9 月 17 日的 63% 上升至 9 月 22 日的 78.2%。分析师希望该指标在第一次调整期间保持在 75% 以上；跌破该线将表明新近获利的持有者已在这一走势中卖出。

根据 Bitfinex 的数据，9 月 22 日，比特币的市值相对于其实现价值 (MVRV) 为 1.62，低于约 1.8 的长期平均水平。分析师将这一平均水平与当前已实现价格接近 95,000 美元的比特币价格联系起来。他们表示，在 ETF 流入的同时交叉持有该货币将加强牛市的理由，而失败的尝试将类似于早期的复苏，因为需求耗尽。

最近的买家也仍然获利。 Bitfinex 将短期持有者 MVRV 定为 1.20，队列成本为 71,763 美元。该报告称，1.3 至 1.4 的读数对应的价格高于 93,000 美元，历史上最近的买家更有可能在该区域获利了结。

长期持有者发出了一个不太稳定的信号。 Bitfinex 表示，该集团在 8 月底之前一直在出售代币，尽管出售速度有所放缓，但其总头寸变化仍然为负。 9 月 16 日，其最新的长期持有者花费产出利润率为 0.77，这意味着该群体花费的代币转手低于其平均购买成本。分析师希望在比特币价格保持不变的情况下，该比率升至 1.0 以上，这表明市场可以吸收持有者获利的抛售。

Bitfinex 将 87,000 美元至 90,000 美元确定为 1 月份以来购买者的收支平衡区域，这些购买者的代币已进入长期持有者群体。根据其分析，该报告还认为，比特币比 76,677 美元的真实市场均值高出约 12%，比 52,785 美元的实际价格高出 63%。