Bitwise 称比特币再次像黄金一样交易，上一次是 2020 年

截至 8 月 31 日的 Bitwise 数据显示，比特币 90 天黄金相关性高于 0.5，这是 2020 年最后一次出现的水平。

Bitwise 的马特·霍根 (Matt Hougan) 表示，如果美国摆脱了 40 吨的债务，就应该持有人工智能股票，如果通货膨胀，就应该持有比特币。

随着比特币交易价格接近 81,000 美元，财政部从 9 月 9 日起将长期债券回购规模增加一倍至 40 亿美元。

硬资产握手

Bitwise 的图表基于 2015 年 4 月至 2026 年 8 月 31 日编制的数据，显示了比特币与黄金现货价格之间的 90 天滚动相关性，历史上第二次突破 0.5。上一个峰值出现在 2020 年。Bitwise 指出，-0.5 和 0.5 之间的读数传统上被归类为“低”或“无”相关性，这意味着这两种资产刚刚进入有意义的联动。

Bitwise Europe 研究主管 André Dragosch 写道：“上一次比特币与黄金的相关性如此之高是在 2020 年，当时新冠危机期间出台了几轮财政和货币刺激措施。”他补充说，这一转变意味着“硬资产与股市之间存在某种脱钩”。他进一步补充道：

比特币最近开始看起来像黄金的放大版。当事情变得严重且宏观力量强劲时，投资者在应对不断上升的货币贬值风险时，对比特币和黄金的区分会越来越少。

自比特币与标准普尔 500 指数的 30 天相关性在 8 月上涨期间跌至零，而其与美元指数的相关性转为负值以来，这种脱钩的股市方面就在数据中得到了体现。彭博社高级 ETF 分析师埃里克·巴尔丘纳斯 (Eric Balchunas) 观察到，在过去六个月中，比特币与股票的相关性低于黄金，他表示，这“推翻了比特币只是 QQQ 的说法”。

最后，Bitcoin.com News 8 月下旬报道称，随着所谓的贬值交易的复苏，比特币与纳斯达克 100 指数的 90 天关联度已从 60% 以上降至约 33%。

霍根的两种情景地图

推动这一转变的宏观背景是财政。 8月18日，美国国债突破40万亿美元，是2017年水平的两倍多，目前为40.13万亿美元。一天后，财政部宣布从 9 月 9 日开始，将把 10 年至 30 年期债券的流动性支持回购规模至少增加一倍，从每次操作 20 亿美元增加到 40 亿美元。

Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 在 X 最近的一篇文章中为投资者提出了选择，并指出：

如果 Bessent 是对的，并且我们能够走出困境，那么你就应该做多人工智能股票。如果 Bessent 错了，我们通过通货膨胀来摆脱困境，那么你就想做多比特币。如果你想在这两种情况下获胜，就同时拥有这两种情况。

他还补充说，强劲的增长足以减轻债务负担，这将奖励供应芯片和数据中心的公司，而通过通货膨胀消除债务的政策则有利于供应量固定为 2100 万的资产。

德拉戈什自己的解读是，市场已经停止选择。 “投资者不再询问是否用黄金或比特币来对冲货币贬值，”他写道。 “他们只是在对冲两者。”

两项资产的立场

比特币目前交易价格略高于 81,000 美元，继昨天触及 82,000 美元后，24 小时内上涨近 5%。随着美国国债收益率和美元从多年高点回落，金价在 9 月 3 日反弹约 2%，至每盎司约 4,490 美元。

并非所有人都认为这种配对会持续下去，Glassnode 分析师认为，从历史上看，股市的突然去相关性一直是“短暂的”，反映的是局部疲惫，而不是结构性政权变化。

然而，德拉戈什似乎押注于相反的方向。 “比特币在其诞生的前十五年里一直被视为风险资产，”他写道。 “如果这种与黄金的相关性趋势成立，那么接下来的十五年可能看起来会非常不同。”未来有趣的日子。