比特币涨至 81,000 美元以上，正在寻找真正的买家，但期权交易员仍未定价彻底突破

比特币必须维持 ETF 需求并突破约 82,300 美元，而隐含波动性减弱和有条件的宏观支撑使突破悬而未决。

目前的反弹比最初的轧空有更多的支撑，但期权定位仍集中在 80,000 美元至 83,000 美元的突破区域附近。

随着利率预期放松、ETF 资金流入规模达到 1 月份以来最大，以及现货活动走强扩大了需求，比特币攀升至 81,000 美元以上。

随着利率担忧的缓解和新的机构需求提振了更广泛的加密货币市场，比特币周四加速突破 81,000 美元。

9 月 3 日，美联储理事克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller) 表示，如果 8 月份通胀继续降温，他可能支持本月维持利率不变，从而帮助将市场隐含的 9 月份加息可能性从当天早些时候的 65% 左右推高至 50% 左右。言论发表后，美国国债收益率下跌。

这一消息引发了主要加密货币的反弹，以太坊、XRP 和 Solana 涨幅超过 5%，而 Zcash 和 Cardano 涨幅超过 10%。

新资本开始取代轧空

比特币的上涨开始从市场的多个部分吸引新的资金，此前其最初的上涨很大程度上依赖于空头交易者被迫平仓。

美国现货比特币 ETF 周四吸引了 7.309 亿美元，这是自 1 月份以来的最大单日流入量。贝莱德的 IBIT 约占 4.54 亿美元，而富达、灰度等公司的产品也吸引了资金。

CryptoQuant 发现，比特币早期推向 81,000 美元的大部分原因是空头被清算或平仓，而开设新多头头寸的交易者相对较少，资金流入提供了更强劲的需求来源。这使得反弹的第一阶段依赖于强制买盘，而随着空头头寸的清除，强制买盘就会逐渐消失。

最新的市场活动表明，构成正在开始发生变化。

周四的 ETF 交易经历了 8 月份的强劲表现，美国比特币基金吸引了约 35 亿美元，这是自 2025 年 9 月以来最好的月份。与此同时，随着比特币回升至 80,000 美元，各交易所的现货交易活动急剧加速。

CryptoQuant 数据显示，每日比特币现货交易量从 8 月初的低点大约上涨了三到四倍。 Binance 增幅最大，而 Coinbase 和 MEXC 的活动也更为强劲。

大持有者在交易所周围也变得更加活跃。每小时比特币鲸鱼流入量屡屡超过 2,000 BTC，而币安的平均存款规模从大约 20 至 30 BTC 攀升至超过 50 BTC，峰值接近 75 BTC。

这些转移表明更多的参与，而不是直接积累，因为发送到交易所的代币也可以在出售之前进行。

然而，结合 ETF 认购量的增加和现货成交量的上升，它们表明，与最初的空头回补阶段相比，这次上涨吸引了更广泛的市场参与者的参与。

值得注意的是，这种市场扩张也蔓延到了比特币之外。 7 天累计山寨币存款交易从大约 15,000 笔增加到 20,000 笔，再增加到 45,000 笔左右，这表明情绪的改善正在转化为更广泛的加密货币市场的更多参与。

这使得比特币进入下一次测试时，其需求基础比反弹第一阶段更广泛。

期权交易者在比特币突破区域附近保持谨慎

更强劲的现货背景正在进入衍生品市场，该市场聚集在比特币需要清算的相同价格区域附近。

大约 29,600 份价值 23.9 亿美元的比特币期权周五到期，看跌期权与看涨期权比率为 0.65，最大痛苦水平为 73,000 美元。到期期权仅占未偿还期权的 7% 左右，大部分头寸完好无损。

Greeks.live表示，随着交易员在80,000美元以上卖出看涨期权，之前分散在多次罢工中的看涨期权伽玛风险敞口日益趋同，而看跌期权伽玛敞口仍然很小。如果期权卖家随着比特币走高而调整对冲，这种定位可能会在人口密集的罢工中产生额外的摩擦。

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该浓度直接低于另一个主要阈值。

比特币于 8 月 28 日达到 81,400 美元，然后回落至大约 76,000 美元至 81,000 美元的区间。 CryptoQuant 的 365 天移动平均线接近 82,300 美元，该公司用这个水平来区分更强劲的长期牛市机制。

其牛市得分在 8 月上涨期间短暂达到 80 后，仍保持在 70，这是 2025 年 10 月以来的最高水平。从历史上看，高于 60 的读数与走强的市场状况一致。

然而，随着比特币接近这一测试，波动性市场正变得不那么激进。

本周月度实际波动率增至约 40%，而月度隐含波动率则下降至约 36%。周四，15 天波动率风险溢价短暂跌至负 16%，然后恢复至负 6% 左右，远低于上个月接近 15% 的峰值。

因此，比特币的走势比期权价格暗示的未来一段时间的走势更为剧烈。

总体杠杆率数据在表面之下看起来也不那么极端。以美元计价的比特币未平仓合约接近 480 亿美元，但 Alphractal 数据显示，以 BTC 计价时，同样的敞口有所下降。美元未平仓合约的增加部分反映了比特币价格的上涨，而不是交易者所持敞口金额的成比例增加。

结果是，即使比特币处于重大突破水平之下，衍生品市场仍然相对受到限制。

随着看涨期权头寸升至 80,000 美元以上且隐含波动率低于实际波动率，交易员似乎正在进行定价整合，而不是立即扩大价格波动。

下一步行动需要买家留下来

比特币现在进入 80,000 美元至 83,000 美元区域的下一次尝试，其基础比第一阶段反弹期间更为强劲。

空头回补可以加速反弹，但随着空头头寸平仓，其贡献逐渐减弱。持续的进步最终需要投资者愿意继续以逐步上涨的价格购买。

周四的 ETF 流量表明转型可能已经开始。

考验的是毅力。单次 7.309 亿美元的交易可以在不建立持久的机构出价的情况下增强需求，特别是在本周早些时候基金录得 2.36 亿美元的流出之后。

比特币还必须吸收 80,000 美元以上的看涨期权头寸，并突破大约 82,300 美元的长期门槛，同时期权市场继续降低波动性。

沃勒的言论改善了宏观背景，但这种支持仍然取决于即将公布的通胀数据。强于预期的数据可能会迅速恢复对紧缩政策的预期，并扭转周四金融状况的部分宽松局面。

目前，比特币已经获得了其最初反弹所缺乏的东西：大量新的现货资本注入以及整个加密货币市场参与度的扩大。