比特币牛市已被确认，但 9 万美元的获利了结风险

比特币正在进入链上分析师所说的接近 90,000 美元大关的“下一个真正考验”，随着价格接近一到三个月前购买比特币的投资者的供应量，交易者可能会获利了结。尽管 CryptoQuant 将这一走势视为更广泛的上升趋势中的暂停，但 88,000 美元至 90,000 美元的区域现在被视为最明显的近期阻力位。

CryptoQuant 最新的每周研究还指出，2026 年盈利信号将趋于稳定，并强调市场结构的转变，尤其是机构参与的作用日益增强，首席执行官 Ki Young Ju 表示，这可能会抑制未来周期极端的深度。

CryptoQuant 预计，如果比特币交易到 88,000 美元至 90,000 美元的区域（被称为下一个阻力位），获利回吐的几率会更高。

交易员的实际价格预计约为 64,300 美元，“上限”接近 90,300 美元，这可能会扩大利润率并引发抛售。

CryptoQuant 表示，从大约 86,000 美元到获利回吐区域的路径“基本清晰”，并不意味着回到熊市状况。

Ki Young Ju 认为，机构所有权可以使未来周期的顶部和底部变得“更浅”，从而减少上行和下行的极端情况。

Cointelegraph 之前引用的 CoinShares 数据以及 CryptoQuant 自己的框架将当前的牛市与 MVRV 等盈利指标联系起来，直至 2026 年保持稳定。

为什么90,000美元现在是“获利了结”关卡

CryptoQuant 在周二发布的每周报告中警告称，如果比特币价格达到 90,000 美元左右的交易区域，可能会面临更大的抛售压力。推理的核心是已实现的盈利能力——当前市场参与者根据他们最后一次在链上购买 BTC 的时间获得了多少利润或损失。

CryptoQuant 使用“已实现价格”作为硬币最后一次变动的平均购买价格是在一到三个月前。该分析公司将实际价格定为 64,300 美元左右，并突出显示该水平附近的上限和下限，以显示该供应群的利润或亏损幅度可能会扩大。

根据 CryptoQuant 的数据，“获利了结”区间的上限位于 90,300 美元附近，比实际价格高出大约 40%。该报告将该区间与 88,000 美元至 90,000 美元之间形成的链上供应集群联系起来，称其为投资者必须吸收的下一个阻力。

CryptoQuant 分析师写道：“上限与 8.8 万至 9 万美元的链上供应集群重合，使其成为下一个需要清除的阻力。从历史上看，当价格接近上限时，交易者的利润率会扩大，抛售可能会加剧——这是上升趋势中的自然停顿点，而不是逆转。”

对于市场参与者来说，重要的是，CryptoQuant 将从当前接近 86,000 美元的现货水平到获利了结区域的路线描述为“基本清晰”。该公司还表示，没有迹象表明价格走势正在将市场拖回熊市状况。换句话说，90,000 美元的测试更多地被视为流动性和定位障碍，而不是立即的论点突破。

根据 CryptoQuant 的说法，从“熊市”到“牛市确认”

除了获利了结分析之外，CryptoQuant 还重申了其更广泛的看涨评估。该公司表示，技术、估值和链上指标现在一致有利于上升趋势，这与首席执行官 Ki Young Ju 早些时候的评论相呼应。

Ki 此前曾指出，市场结构正在发生变化，这可能会影响价格在周期转变期间的反应剧烈程度。在最近关于 X 的一篇文章中，他表示，未来周期的顶部和底部可能看起来不像以前那么极端，因为机构所有权相对于散户参与度有所增加。

“如今，更大的市场和不断增长的机构所有权正在抑制这两个极端。限制上行空间的力量也削弱了下行空间，”奇英柱写道。

这一框架对交易者来说很重要，因为更多地由机构配置主导的市场对流动性冲击的反应可能与主要由散户杠杆驱动的市场不同。虽然 CryptoQuant 的最新报告并未声称波动性消失，但它表明风险和抛售压力的分布可能不像早期周期那样二元化。

盈利信号：CryptoQuant 所说的 2026 年发生了变化

CryptoQuant 的研究还强调了 2026 年盈利稳定的主题。 Ki Young Ju 特别指出了市场价值与实现价值 (MVRV) 的比率，表示在 2026 年熊市期间，该比率在任何时候都没有跌破盈亏平衡水平 1。在他看来，这表明更广泛的投资者基础仍然处于总利润中，而不是转变为完全由回撤驱动的状态。

这与早期的宏观下行趋势形成鲜明对比，当时 MVRV 突破了盈亏平衡阈值，并有助于表明存在广泛的未实现损失。根据 CryptoQuant 推广的方法，保持在盈亏平衡之上可以降低大型投资者群体被迫抛售的可能性。

Cointelegraph 此前报道称，MVRV 已突破 365 天移动平均线，这是该出版物与 2018 年和 2022 年熊市结束相关的里程碑。虽然之前的报道主要关注 MVRV 交叉本身，但 CryptoQuant 的最新角度将该指标与更广泛的市场理念联系起来，即保持盈利能力而不是崩溃。

交易员关注阻力区，ETF 增加需求压力

除了链上供应和已实现的定价之外，CryptoQuant 的前景还正在根据实时需求信号进行测试。 Cointelegraph 指出，美国的比特币交易所交易基金本月出现净流入。在最近一周，前两天录得 17 亿美元的净流入，仅周一就录得 9.99 亿美元的流入。

这些数字来自报告中引用的 Farside Investors 数据。虽然 ETF 流量本身并不能消除链上阻力，但持续的流入可以改变新需求和获利了结供应之间的平衡，特别是在接近心理重要价格水平（如 90,000 美元）时。

对于交易者来说，实际的收获是，下一个阻力不仅是通过基于价格的技术水平来衡量的，而且是通过最近购买的代币变得足够有利可图来鼓励抛售来衡量的。如果 ETF 需求保持强劲，可能有助于吸收供应集群；如果它消退，获利回吐动力可能会更快占据主导地位。

展望未来，关键问题是比特币能否突破 88,000 美元至 90,000 美元区间，而不引发更大的已实现抛售浪潮。 CryptoQuant 的框架表明，在上升趋势中“自然暂停”是合理的，但投资者可能会关注 ETF 流量的持久性以及链上实现的利润带，以判断 90,000 美元的测试是否会变成短暂的放缓或更持久的上限。