加密货币差价合约还是购买真实硬币？杠杆、追加保证金和税收有何不同

加密货币差价合约和购买的硬币在屏幕上看起来几乎相同，但在法律上它们是两个不同的东西。通过差价合约，您可以与供应商就价格差异签订合同，并且不会有任何硬币转移给您。通过直接购买，加密资产本身就属于您，您可以将其提取到您自己的钱包中。几乎所有其他事情都源于这一区别：允许的杠杆、税收待遇、托管安排，以及如果出现问题谁支持你的资金的问题。本指南使用德国实际适用的规则并排放置两条路线。监管数据来自德国联邦金融监管局关于差价合约的一般管理法案，税收数据来自现行有效的德国所得税法。最后评估哪种产品适合哪种类型的投资者。什么是加密货币差价合约，您实际拥有什么？差价合约（CFD）是您与提供商之间就开仓价格与平仓价格之间的差价达成的协议。如果价格按照您的意愿变动，提供商将向您支付差价；如果情况对你不利，你就付出代价。合约所指的资产（在交易中称为基础资产）永远不会转移。因此，比特币的加密货币差价合约可以让您接触价格，但不能接触比特币。两个术语决定了这种头寸的大小。名义价值是合同所记载的全部金额。初始保证金是您为开仓而必须自行缴纳的金额的份额。两者之间的比率为您提供了杠杆：支付名义价值的 10%，您就可以按 10:1 进行交易。直接购买的运作方式有所不同。您将资金转移到加密货币交易所，在那里购买加密资产并将其记入您的帐户。从那里您可以将其提取到您自己保管钥匙的钱包中。只要你不借任何东西，这条路线就没有杠杆作用；您可能损失的最大金额就是您所投入的资金。为什么德国的加密货币差价合约杠杆率为 2:1 德国的零售客户面临着严格的上限，而对于加密货币来说，这一上限比任何其他资产类别都更为严格。相关文本为 BaFin 根据欧洲 MiFIR 法规第 42 条发布的 2019 年 7 月 23 日一般行政法案（文件参考 VBS 7-Wp 5427-2018/0057）。该法案禁止向零售客户营销差价合约，并且仅豁免那些满足一系列保护条件的合约。第一个条件是初始保证金保护：最低存款额，按标的资产分级。该法案规定了这些比率：当标的物是加密货币时，为名义价值的 50%。这相当于 2:1 的杠杆。

标的物是加密货币时的名义价值。这相当于 2:1 的杠杆。以股票为基础的 20%，即 5:1。

对于股票作为标的，所以 5:1。除明确指定的领先指数外，商品和股票指数为 10%。

对于除明确指定的领先指数之外的商品和股票指数。对于指定领先指数、黄金以及包含至少一种次要货币的货币对，税率为 5%。

对于指定的领先指数、黄金以及包括至少一种次要货币的货币对。两种主要货币组成的货币对为3.33%，最高允许比例为30:1。加密货币处于该范围内最严格的一端，其原因在该法案自己的解释性声明中已阐明：杠杆越高，相对于所承诺资本的可能损失就越大。任何对加密资产提供超过 2:1 杠杆的人要么不被视为零售客户，要么不与遵守德国监管规则的提供商打交道。因此，阅读条款并检查许可证属于第一次交易之前，而这正是我们的加密货币经纪商比较的目的。只有直接购买最终才会由您保管；对于差价合约，价值由提供商保留。托管和交易对手风险：您的加密货币在重要时所处的位置交易对手风险是合同另一方无法履行其义务的危险。对于差价合约，风险是产品的核心：您的索赔是针对提供商，而不是针对您拥有的资产。如果提供商失败，一切都取决于法律如何对您的余额进行分类以及它属于哪个补偿计划。两者均在客户信息中注明，应在开户前阅读。通过直接购买，风险就转移了。将硬币留在交易所，您仍然可以向公司提出索赔。将它们提取到只有您知道密钥的钱包中，交易对手风险就会消失，取而代之的是另一种风险：密钥责任。失去了就失去了，没有人可以恢复访问。这两个错误哪个更容易避免，需要每个投资者自己判断；交易场所的范围及其托管模式在我们的加密货币交易所比较中。一个实际的副作用经常被忽视：差价合约不能用于支付任何东西、抵押任何东西或将任何东西发送到另一个地址。该产品最终以欧元结算。任何想要使用加密资产而不仅仅是押注其价格的人都无法避免直接购买它们。

保证金平仓：当提供商强制平仓您的头寸时，保证金平仓保护是 BaFin 法案中的第二个强制性条件。它要求提供商在差价合约交易账户中的现金与所有未平仓头寸的未实现净利润之和低于初始保证金保护总额的一半时立即平仓差价合约。技术术语是“平仓”；在日常语言中，人们谈论强制清算。一个简单的计算就可以说明这意味着什么。对于名义价值为 2,000 欧元的加密货币差价合约，您必须存入 1,000 欧元的初始保证金。平仓门槛为该金额的一半，即 500 欧元。一旦头寸价值损失 500 欧元，供应商就会将其平仓并实现损失。杠杆率为 2:1 时，标的资产下跌 25%。对于能够在一天内波动的资产来说，这并不是理论上的限制。加密货币交易场所的杠杆头寸遵循相同的机制，但名称不同，阈值也不同。如何计算平仓点已在我们关于强平价格的文章中逐步阐述。没有信用的直接购买没有这样的意义：一个不欠任何人任何东西的头寸不能违背你的意愿被平仓。负余额保护：为什么零售客户不再面临追加保证金通知 当交易账户中的资本不再弥补损失并且必须从投资者的其他资产中结算差额时，就会出现追加保证金通知。 BaFin 在 2017 年 5 月 8 日的一般行政法案中明确禁止了针对零售客户的这种安排；提供商必须在 2017 年 8 月 10 日之前实施。 2019版本完善了保障措施，将其改为负余额保护。它限制了零售客户对相关交易账户中持有的资金的所有差价合约的总责任。因此，差价合约头寸的成本不会超过您存入的资金。账户完全亏损的可能性仍然存在，在 2:1 杠杆下，标的资产减半在算术上足以产生亏损。同一套规则包含一项在实践中很容易检查的禁令：提供商不得向零售客户授予开立差价合约账户的金钱或实物利益。唯一的例外是已实现的利润、信息和研究工具。因此，任何以存款奖金销售加密货币差价合约的人都在寻找不关注这一要求的提供商。规范化的风险提示和监管机构的损失率显示 CFD 的每一个广告和每一条客户信息都必须带有规定的警告。该法案的措辞是固定的，开头是这样的：“差价合约是复杂的工具，由于杠杆作用，具有快速亏损的高风险。”接下来的一个数字是每个提供商必须自行计算和披露的，即与其进行差价合约交易而亏损的零售客户账户的百分比。该费率不是装饰，而是提供商页面上信息最丰富的细节。 BaFin 引用了其他欧洲监管机构的研究，记录了其法案解释性声明中的数量级来源。 2017年1月1日至8月31日，塞浦路斯的CySEC检查了18家大型差价合约提供商的约290,000个客户账户；其中 76% 的账户最终以整体亏损告终，平均每个账户损失约 1,600 欧元。西班牙 CNMV 得出的结论是，从 2015 年初到 2016 年底的 21 个月内，约 82% 的零售客户遭受了损失。这两个数字都涵盖了整个差价合约，而不是具体的加密货币标的，而且这两个数字都有几年的历史了。作为一个数量级，它们仍然成立：杠杆短期交易的典型结果是亏损。对自己赔率评估不同的投资者应在存款前查看自己的提供商的百分比。成本比较：点差、隔夜融资和费用 成本结构是两条路线的第二个主要区别，并且作用方向相反。使用差价合约，您通常无需支付订单佣金，而是支付点差、买入价和卖出价之间的差额，以及杠杆头寸保持开仓的每晚的融资成本。这些成本随着时间的推移而累积：头寸的寿命越长，达到盈亏平衡所需的价格变动就越大。通过直接购买，成本会到达前面和后面：买入订单，可能是您自己钱包的提款费，然后是卖出订单。在这两者之间，持有不需要任何成本。这就颠倒了逻辑。对于持有几个小时的头寸，差价合约的成本通常更便宜；如果持有期为数月或数年，则系统性地更昂贵。不同提供商的实际费率差异很大，并且确实会发生变化，这就是为什么费用表属于任何比较开始的原因。