为什么比特币的涨势超过 80,000 美元并没有得到机构信念的支持

9 月 17 日至 18 日，美国现货比特币 ETF 吸纳 5.925 亿美元，但全周仅吸纳 610 万美元。

本周末，比特币维持在 80,000 美元上方，而三个机构指标却指向不同的方向。

商品期货交易委员会 9 月 15 日的快照显示，杠杆基金在四种受监管的比特币期货产品中的净空头数量有所减少。他们的总净空头头寸较前一周减少了相当于 7,275 BTC。与此同时，资产管理公司将其总净多头减少了 4,733 个比特币等值。

单独的现货需求指标也好坏参半。 Farside Investors 的 ETF 表记录了 9 月 17 日和 9 月 18 日期间美国现货比特币 ETF 流入量为 5.925 亿美元，但 9 月 14 日至 18 日整周仅净流入 610 万美元。

这些观察涵盖了不同的仪器和窗口。 CFTC 数据衡量周二的期货头寸，ETF 数据涵盖五个日交易日，市场读数是稍后的快照。它们显示出较少的净空头头寸，但没有确定期货变化导致了比特币的后续走势或广泛的机构需求已经回归。

在 9 月 20 日刷新时，CryptoSlate 的比特币市场页面显示 BTC 价格为 80,338.71 美元，24 小时交易量为 223.8 亿美元。价格仍低于近期 CryptoSlate 报道中确定的 82,000 美元至 82,200 美元阻力区域。

随着资产管理公司多头头寸下降，杠杆基金净空头减少

CFTC 的纯期货数据涵盖 CME 标准和微型比特币期货以及 Coinbase Derivatives 的纳米和纳米永续合约。由于这些合约代表不同数量的比特币，因此它们的头寸必须先标准化为 BTC 等值单位，然后才能合并。这些总数描述的是期货敞口，而不是实物比特币的持有或转让。

转换后，杠杆基金在 9 月 15 日持有的净空头总额约为 32,602 BTC 等值。9 月 8 日的可比数字约为 39,877 BTC 等值。

7,275 BTC 等值收窄反映了两个变化：总多头敞口增加，而总空头敞口下降。杠杆基金在期末仍持有大量净空头。

资产管理公司对这四种产品仍保持净多头。他们的总头寸从 18,866 BTC 等值降至约 14,133 BTC 等值，减少了约 4,733 BTC。

信号 9 月 8 日 9 月 15 日 变化 杠杆基金总净头寸 -39,877 BTC 等值 -32,602 BTC 等值 7,275 BTC 等值减去净空头 资产管理公司总净头寸 +18,866 BTC 等值 +14,133 BTC 等值 4,733 BTC 等值减去净多头美国现货比特币 ETF 流量9 月 14 日至 16 日包括两次大型流出会议 + 9 月 17 日至 18 日为 5.925 亿美元 + 为期五个会议的一周为 610 万美元

每周的期货变化扭转了 CryptoSlate 对 9 月 8 日快照的分析方向，当时杠杆基金增加了净空头敞口。最新数据显示报告的仓位发生了变化，但没有透露造成这种变化的交易或动机。

催化剂是什么在推动加密货币发展。为什么这很重要。了解 CryptoSlate 的重要故事以及接下来要看的内容。发布于 Substack 电子邮件地址 每周 7 天免费订阅。随时取消订阅。哎呀，看来有问题了。请再试一次。检查您的收件箱。您的注册请求已发送。如果需要确认，请按照 Substack 发送的电子邮件进行操作。如果没有看到，请查看垃圾邮件或促销活动。

该限制适用于这两个群体。美国商品期货交易委员会的解释性说明根据交易者的主要业务活动而不是每个头寸的目的对交易者进行分类。头寸可能反映投机、对冲、风险管理或跨市场套利。因此，“杠杆基金”和“资产管理公司”的标签标识的是报告类别，而不是统一的投资策略。

综合来看，这些数据显示两个群体从相反的方向向中立方向靠拢。它们没有表现出协调的看涨转向。净空头杠杆头寸减少减少了一个看跌信号，而资产管理公司多头总量的下降削弱了传统机构在这些产品上的敞口扩大的情况。

ETF 资金流入后期有所恢复，但本周几乎持平

ETF 数据提供了对现货比特币投资产品需求的单独看法。

Farside 在 9 月 17 日录得 1.595 亿美元的净流入。随后在 9 月 18 日录得 4.330 亿美元的净流入。两个交易日合计净流入 5.925 亿美元。

尽管如此，9月14日至18日的五次会议仅产生了610万美元的净流入。结果几乎持平，因为最后两个交易日的强劲抵消了本周早些时候的大量资金流出。

这表明 ETF 需求在本周晚些时候出现反弹，但尚未形成持续的配置趋势。每周的总数是积极的，但几乎所有结果都取决于周四和周五。下一个美国交易时段将显示比特币回到 80,000 美元以上后需求是否会持续。

ETF 流量不应被视为 CFTC 定位数据的另一个版本。 ETF 的创建和赎回衡量净资金流量，而 CFTC 报告则对多头和空头期货敞口进行分类。这些数据集可以作为机构活动的不同指标进行比较，但它们无法识别匹配的投资者或证明一种头寸对冲另一种头寸。

时间也限制了结论。 CFTC 快照日期为 9 月 15 日，早于美联储后市场走势。它无法确定所报告的期货头寸变化是否导致了后来的现货买盘或价格上涨至 80,000 美元以上。

因此，最强的电流读数是有条件的。此举之前，杠杆基金的净空头数量有所减少，但资产管理公司的净多头数量也有所减少，ETF 周收盘接近于零。如果 ETF 资金持续流入且未来 CFTC 报告显示资产管理公司的风险敞口正在重建，那么持久需求的情况将会加强。如果 ETF 资金流向逆转或杠杆基金再次增加净空头敞口，该指数将会走弱。

CFTC 表示，其交易者承诺报告通常会衡量截至周二的头寸，并于周五下午 3:30 发布。根据其报告方法，东部时间。该机构的历史报告日历将职位日期与较晚的发布日期区分开来。

下一次定期快照将涵盖截至 9 月 22 日的仓位，预计在 9 月 25 日（如无计划中断）。这将是第一份 CFTC 报告，能够显示这些交易者群体在上周 ETF 资金流入和比特币重返 80,000 美元以上之后的定位。

有几个结果会使信号更加尖锐。杠杆净空头的进一步减少以及资产管理公司净多头的更新将提供更广泛的期货确认。在资产管理公司没有反弹的情况下持续减少空头，看起来仍然更像是减少了看跌压力，而不是扩大了信心。净空头重新增加将扭转最新的周变化。

价格仍然是直接的市场考验。在 9 月 20 日刷新时，比特币仍低于 82,000 美元至 82,200 美元的阻力区域。如果与 ETF 持续流入同时发生，突破该区域将带来更大的影响力，但仅靠价格走势无法解决报告的期货头寸背后的动机。

目前，证据范围还小于整体价格走势。比特币持有 80,000 美元，杠杆基金减少了净空头，但资产管理公司多头总量的疲软以及 ETF 周几乎持平，使得机构信念尚未得到证实。 9 月 22 日的仓位快照和下一轮 ETF 流量将显示这种平衡是否开始发生变化。