由于宏观不确定性给风险资产带来压力，比特币上涨后降温

尽管 2026 年 ETF 流入创纪录，但美国国债收益率突破 5%，鹰派美联储导致比特币下跌 2.2%

比特币在 9 月 28 日回吐了近期涨幅，在本周早些时候短暂触及 87,000 美元上方的八个月高点后，盘中下跌 2.2% 至约 82,702 美元。罪魁祸首很熟悉：宏观经济焦虑，由美国国债收益率突破 5% 的门槛以及美联储短期内没有表现出转向的迹象所推动。

此次下跌使比特币的交易区间跌至 82,700 美元至 84,000 美元之间，比 2025 年 10 月创下的 126,000 美元左右的历史高点低约 33%。对于几天前刚刚触及 87,315 美元的比特币来说，这种逆转是迅速而发人深省的。

是什么引发了抛售

美国10年期国债收益率自2007年以来首次突破5%。当国债收益率达到5%时，投资者往往会重新评估是否愿意持有无收益的波动性资产。

美联储在利率问题上持续采取鹰派立场无济于事。持续的通胀担忧使央行坚定地处于“长期走高”的境地，交易员基本上放弃了近期降息预期。美元走强加剧了压力，降低了以美元计价的风险资产对全球投资者的吸引力。

令人失望的经济数据增添了最后一层悲观情绪。随着大盘下跌，比特币当日下跌 2-4%。

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ETF 需求讲述了不同的故事

截至 9 月 25 日当周，美国现货比特币 ETF 净流入超过 23.9 亿美元，创下 2026 年最大单周流入量。

ETF 流量与现货价格走势之间的差异揭示了当前市场结构的一些重要内容。机构需求吸收了抛售压力，否则可能会推低价格，但本周，当国债收益率开始飙升时，这些限制准确地体现在哪里。

比特币的身份危机仍在继续

在宏观经济适度不确定的时期，比特币偶尔会与股市脱钩，因美元贬值和主权债务担忧而反弹。但当收益率大幅飙升且美元同时走强时，比特币往往会像风险资产一样进行交易。在急性压力事件期间，与纳斯达克指数的相关性尤其紧密。

较 2025 年 10 月接近 126,000 美元的历史高点下跌约 33% 也提供了有用的背景。与之前周期 70-80% 的下降相比，从峰值下降三分之一的情况相对温和。随着降息预期减弱，再加上创纪录的 ETF 流出和金融状况收紧，比特币在 2026 年中期跌至 58,000 美元至 60,000 美元左右的水平。 8 月和 9 月初的暂时复苏主要是由于 ETF 流入和空头回补的改善推动的，但随着债券收益率飙升，这种势头动摇了。

本周早些时候上涨至 87,315 美元，短暂地重新点燃了人们对比特币正在突破峰值后盘整的乐观情绪。