比特币主导地位跌破 60%，预示着潜在的山寨币季节

Glassnode 的山寨币周期信号已飙升至 81.25，但其他指标讲述了一个更复杂的故事

比特币对加密货币市场的控制正在放松。 BTC 的主导地位是追踪比特币在加密货币总市值中所占份额的指标，截至 9 月 26 日，该指标已下滑至 58.5%，此前未能保持在 60% 的重要心理门槛之上。

叙述背后的数字

Glassnode 的山寨币周期信号以 0 到 100 的范围来衡量有利于山寨币表现优异的条件，该信号在 9 月 22 日达到 81.25。

9 月底，不包括比特币的山寨币市值已攀升至约 1.17 至 1.19 万亿美元。自 8 月中旬以来增加了 33%。

在短暂推向 86,000 美元至 87,000 美元区间之后，比特币本身的交易价格一直在 84,000 美元左右。加密货币总市值已恢复 3 万亿美元。

然而，山寨币季节指数（一个追踪山寨币是否普遍跑赢比特币的独立指标）仍处于中性至比特币主导的区域。最近的读数已降至 45 至 53 之间，远低于确认山寨季全面成熟的 75 阈值。

为什么这个周期看起来不同

2017 年和 2021 年，比特币主导地位的下降是山寨币爆炸性反弹的发令枪。在这些周期中，随着资本涌入山寨币，比特币的主导地位从 60% 以上下降到 70%，一路下降到 40% 到 50% 的范围。

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2026 年的情况在结构上有所不同。比特币 ETF 已成为加密资本配置的主导力量，将机构资金直接注入比特币。通过 ETF 购买比特币的机构投资者通常与在去中心化交易所购买小盘山寨币的人群不同。

读茶叶

Glassnode 的信号与更广泛的山寨币季节指数之间的差异值得分析。 Glassnode 的指标侧重于链上条件，衡量加密货币市场的管道是否为山寨币流动而建立。山寨币季节指数着眼于相对于比特币的实际价格表现。

对于关注此设置的交易者来说，60% 的主导水平是底线。比特币屡屡未能收复并保持在该水平之上，这表明卖家正在介入该区域。如果主导地位继续向 50 年代中期下降，这将加强山寨币更广泛走强的理由。

自 8 月中旬以来，山寨币市值飙升了 33%，这一数字意义重大，但许多山寨币仍远低于之前周期的历史高点。摆脱深度抑郁水平 33% 就是恢复，而不是欣快感。

如果下一波加密货币采用继续主要通过比特币 ETF 产品引导，那么可用于山寨币反弹的资本在结构上可能会比之前不存在 ETF 驱动的资金流的周期要小。