随着债券熊市提升日本国债收益率，比特币横盘整理

在大规模抛售推动主要市场收益率走高之后，长期主权债券重新引起人们的关注，其中日本 30 年期日本国债收益率创下了新的纪录水平。此举出台之际，人们更加关注货币和债务融资动态如何蔓延到包括比特币在内的全球风险资产。

周二，日本国债压力加剧：10年期日本国债收益率自1996年以来首次跃升至3%以上，而30年期国债收益率则突破创纪录的4.18%。在美国，长期国债也遭到抛售，10年期国债收益率升至多年高点，截至撰写本文时约为4.78%。

日本收益率曲线长端急剧加速，30年期日本国债收益率创下历史新高4.18%。

美国长期收益率同时走高，强化了全球久期同步抛售的想法。

市场评论正在复兴与未来潜在的美元流动性措施和日元稳定努力相关的“贬值”叙事。

在债券抛售期间，比特币保持在 78,000 美元附近，但面临附近的阻力和之前报道中确定的交易区间。

由于中东紧张局势再度升级，标普 500 指数期货下跌且油价走高，股市和风险情绪依然脆弱。

日本长期债券抛售加剧了风险

日本长期主权债券收益率的陡峭不仅影响国内债券市场，还直接影响融资成本和资本流动的激励措施。在文章对政策约束的讨论中，核心问题是日本当局在日元和政府自身债券持有方面的双向约束。

提出的论点是，东京不能简单地提高政策利率来支持日元，而不冒最终影响财务省资产负债表的经营损失的风险。与此同时，在不出售美国国债的情况下强制资本回流可能会很困难，特别是在美国融资需求仍然巨大的情况下。

行业评论员此前将其视为一种不稳定的组合：即使长期收益率持续上升，日元仍会走软，从而在十国集团背景下产生“危机”动态。布鲁金斯学会高级研究员罗宾·布鲁克斯 (Robin Brooks) 在 X 上发表的一篇文章中称，日本正处于“利兹·特拉斯”式的债券市场压力阶段，货币贬值而收益率攀升，并称其“严重不稳定”。

日元稳定能否依靠美元流动性？

贯穿整个报道的一个关键线索是，日本最终是否可以依赖一种利用其持有的美国国债创造美元的机制，而不会立即引发国内债券市场冲击。阿瑟·海耶斯 (Arthur Hayes) 在原始报告中链接的一篇文章中长期以来一直认为美联储可能会使用外国和国际货币当局 (FIMA) 回购工具。

在海耶斯描述的这种情况下，日本财务省可以以持有的美国国债为抵押借入美元，然后将这些美元出售为日元——这可能会增强日元汇率，但又不会强制进行可能破坏主权债务市场稳定的突然调整。

对于投资者来说，这样的途径将有效地引入新的美元流动性。最初的报道指出，财政部长斯科特·贝森特 (Scott Bessent) 在 8 月份暗示未来将使用 FIMA 工具，并且还提到了最近的进展：贝森特宣布，债务回购交易的最大规模将从 9 月份开始增加到 40 亿美元（Cointelegraph 早些时候报道过）。

另外，文章还指出，长期收益率上升可能是市场开始对这种未来政策计算的某种版本进行定价的结果。关键的不确定性仍然是如何以及何时实际使用任何美元流动性工具，以及它是否足以扭转收益率和货币压力的方向。

随着宏观压力增大，比特币稳定在 78,000 美元附近

在债券收益率走高的背景下，比特币从早前触及 79,000 美元的走势小幅回调后，在 78,000 美元区域附近横盘交易。这一定位与正在吸收宏观波动但不会立即扩大上涨空间的市场是一致的。

Cointelegraph 之前的报道指出，现货价格和 86,000 美元之间存在“厚厚的阻力位”，原始报告称该阻力位减缓了上涨势头。同样的报道还指出了 83,000 美元以上的更具体的“需求测试”，引用了 Glassnode 的分析。

在最新的解读中，短期内情绪被描述为混合至谨慎乐观，其中 76,000 美元至 82,000 美元区域被强调为近期战场。交易者通常将这样的区间视为犹豫不决的迹象——宏观驱动的催化剂可能很强劲，但价格仍在通过突破或进一步拒绝来寻求确认。

风险市场动摇；伊朗局势再度紧张，油价上涨

此次债券变动并不是孤立发生的。文章指出，美国股指期货走弱：标准普尔 500 指数盘外期货下跌约 0.3%，徘徊在 7,660 点附近，为当时 8 月 4 日以来的最低水平。

能源市场也变得更加坚挺。油价上涨超过 2%，WTI 价格约为每桶 88 美元，布伦特原油价格高于每桶 92 美元，与美伊冲突再度升温有关。最初的报道指出了新一轮的袭击、霍尔木兹海峡的油轮事件以及唐纳德·特朗普总统的评论。

对于加密货币来说，实际意义是，收益率上升加上能源驱动的通胀风险可以让交易者保持谨慎：实际利率预期上升可能会收紧金融状况，而地缘政治风险可能会支持对冲需求或对更广泛的风险偏好构成压力，具体取决于市场重新定价通胀和流动性假设的速度。

展望未来，关注日本长期收益率是否继续走高，以及美国国债收益率是否跟进。这些信号可能会决定市场是只是对利率做出反应，还是开始对货币稳定和主权融资的处理方式进行更深层次的转变。对于比特币来说，关键问题是 76,000 美元至 82,000 美元的区间是否会随着需求的确认而向上解析，或者随着宏观压力的加剧而滚动。