比特币触底 5.7 万美元——加密货币市场现在说这个底部还为时过早吗？

当市场说比特币可能已经触底时，市场是否过于乐观？

从技术上讲，BTC 将于 9 月收盘，其最高烛线位于 8 个月高点 8.7 万美元，从 7 月低点 5.7 万美元反弹。到目前为止，第三季度的投资回报率已超过 40%，市场正在变得越来越乐观。尽管 FOMC 周围存在宏观波动，一些交易员甚至呼吁在 10 月底之前收回 10 万美元。

然而，最新的 Glassnode 报告描绘了一幅不同的画面。根据比特币的历史熊市周期，BTC 仍仅比周期高点低 30% 左右。

考虑到在 2013 年、2017 年和 2021 年的熊市周期中，比特币在下跌超过 80% 后才触底，因此对于比特币来说，这是一个相对较小的下跌。从本质上讲，当前的调整远未达到之前主要周期底部的深度。

值得注意的是，如果以历史为指导，比特币的触底可能还需要一段时间。正如上图所示，比特币可能还需要 90 天才能达到潜在的周期低点。虽然这不是一个确认的预测，但它挑战了 5.7 万美元低点是最终底部的观点。

这很重要，因为市场已经在第四季度的波动中定价。美国市场受到新的宏观 FUD 的打击，随着美国与伊朗的紧张局势重新燃起，主要资产类别在过去 24 小时内损失了超过 1 万亿美元。美国国债收益率已升至 5% 以上，而油价则逼近 90 美元/桶。

在这种情况下，再次加息或更高的收益率可能会迅速给比特币等风险资产带来压力。因此，虽然比特币的技术复苏看起来很强劲，但市场定价是否可能为时过早？

比特币的链上复苏与历史周期信号相冲突

比特币的链上数据开始偏离其历史周期模式。

这场争论的很大一部分源于比特币的四年周期。过去，前三个周期的底部大约在各自周期顶部之后的 365-406 天达到。由于比特币的上一个周期顶部是在 2025 年 10 月 6 日观察到的，当时 BTC 触及 12.6 万美元，因此该周期表明今年 10 月 6 日至 11 月 16 日之间可能会出现潜在的底部。

这个时机自然可以支持市场 10 万美元以上的年底目标，因为潜在的第四季度底部将为比特币在年底大幅复苏留下空间。有趣的是，大型持有者似乎已经为这一举动做好了准备。

如下图所示，包含 100-1,000 BTC 的钱包一直在快速积累。具体而言，自 7 月 15 日以来，这些地址已增持 113,950 BTC，持仓量增加 2.22%，达到约 524 万 BTC。

根据 AMBCrypto 的说法，这种积累表明大型参与者正在利用当前的弱势在潜在的第四季度反弹之前建立风险敞口。

从链上的角度来看，这与 Glassnode 的前景存在明显的分歧。正如该公司表示，比特币距离达到周期底部可能还需要大约 90 天。

然而，随着积累的回升和四年周期的持续，当前的设置可能指向第四季度中期的底部。如果条件成立，随后可能会出现年底反弹。

最终总结