法国巴黎银行经济学家呼吁美联储加息三次，因为通胀仍未降温
核心要点
- 该预测实际上扭转了美联储在2025年实施的三次降息，即通胀顽固上升和劳动力市场拒绝疲软推动的政策大转变。
- 尽管市场预计至少会加息一次，但完整的三次加息情景意味着美联储将需要在 2027 年之前维持紧缩政策。
- 如果读数处于 3.3% 至 3.4% 预测范围的高端，则可能会巩固 9 月份的加息，并推动市场消
伊莎贝尔·马特奥斯·拉戈 (Isabelle Mateos y Lago) 表示，美联储可能需要完全扭转方针，从今年晚些时候开始进行三次加息，以解除 2025 年的降息
美联储在 2025 年的大部分时间里都在降息。法国巴黎银行现在认为央行需要收回所有这些，然后是一些。
法国巴黎银行集团首席经济学家伊莎贝尔·马特奥斯·拉戈(Isabelle Mateos y Lago)概述了一项修订后的预测，要求从2026年12月开始连续三次加息。该预测实际上扭转了美联储在2025年实施的三次降息，即通胀顽固上升和劳动力市场拒绝疲软推动的政策大转变。
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这些数字让美联储的工作变得更加困难
2026 年 7 月消费者价格指数总体通胀率为 3.4%，核心通胀率为 2.5%。这两个数字仍远高于美联储 2% 的目标。
即将于 9 月 11 日发布的 8 月份 CPI 报告预计将在 3.3% 至 3.4% 的范围内。该数据将于 9 月 15 日至 16 日联邦公开市场委员会会议前几天公布，这使其成为今年最受关注的数据印刷品之一。
市场已经做好了采取行动的准备。目前期货定价反映出 9 月 FOMC 会议加息 25 个基点的可能性约为 70%。
劳动力市场是鸽派立场的另一根刺。 2026 年 5 月非农就业人数激增 172,000 人，是经济学家预期的 85,000 人的两倍多。失业率稳定在 4.3%。法国巴黎银行预计，到年底失业率将升至 4%，这将使美联储有更多机会优先考虑对抗通胀而非就业问题。
为什么逆转很重要
通胀压力的一部分可以追溯到地缘政治。美伊之间持续的紧张局势导致能源价格上涨，进而影响运输成本、制造业投入，并最终影响消费者价格。
马特奥斯·拉戈强调，近期的通胀趋势让美联储几乎没有耐心。当总体通胀率高出目标 1.4 个百分点且劳动力市场持续带来意外上行时，教科书的反应就是收紧政策。
法国巴黎银行的呼吁之所以引人注目，部分原因是它比更广泛的共识更为激进。尽管市场预计至少会加息一次，但完整的三次加息情景意味着美联储将需要在 2027 年之前维持紧缩政策。
更高的利率对风险资产意味着什么
比特币和更广泛的数字资产市场历来对利率预期很敏感。 2022-2023年的紧缩周期让加密货币进入了漫长的冬天。利率上升会使美元走强，增加持有非收益资产的机会成本，并普遍压缩风险偏好。
数字资产生态系统比上一个紧缩周期更加制度化，现货ETF、受监管的托管解决方案和企业财务配置提供了结构性需求。
9 月 11 日公布的 9 月份 CPI 将成为下一个主要催化剂。如果读数处于 3.3% 至 3.4% 预测范围的高端，则可能会巩固 9 月份的加息，并推动市场消化进一步紧缩政策。由于 9 月份加息的可能性已经达到 70%，真正的波动将来自于美联储是否计划在此后继续加息的任何信号。