尽管美国与伊朗重新爆发敌对行动，比特币仍有望迎来 2017 年以来最好的 8 月表现

尽管美联储态度强硬，且美伊冲突再度升级，比特币 8 月涨幅仍超过 24%。

比特币有望录得自 2017 年以来最好的 8 月份表现，随着美伊敌对行动不断升级以及美联储的鹰派转向考验数字资产反弹的持久性，比特币在应对连续的宏观冲击时表现出了非凡的韧性。

CryptoSlate 的数据显示，截至发稿时，最大的加密货币交易价格接近 78,400 美元，使其月度涨幅超过 24%。根据 CoinGlass 的数据，这是九年来最强劲的 8 月份涨幅，也是自 2024 年 11 月以来的最大单月涨幅。

在美国对伊朗目标进行空袭以及德黑兰随后对美国在约旦的军事基地进行报复之后，原油价格跃升至每桶90美元以上，在全球股市和债券市场引发了新一轮的避险情绪。

然而，比特币并没有在地缘政治不稳定和新一轮通胀焦虑的重压下回落，而是保留了每月的涨幅，这表明内部市场机制的转变可能会保护该代币免受传统跨资产传染的影响。

比特币已经度过了一场重大的宏观冲击

中东军事冲突后所表现出的韧性标志着数字资产在不到一周的时间里第二次承受了严重的宏观阻力。

上周五，美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔经济政策研讨会上发表出人意料的鹰派首次演讲后，比特币一度跌破 77,000 美元。

在活动中，沃什明确挑战了市场对货币宽松的预期，警告称降低通胀的进展已停滞在远高于央行 2% 目标的水平，并强调政策制定者的首要关注点必须仍然是价格稳定。

沃什还废除了美联储传统的前瞻指导框架，警告说过多的口头承诺可能会在政策制定者和金融市场之间形成“镜厅”。

美联储主席指出，企业投资具有弹性，其中大部分与人工智能基础设施相关，失业率接近 4.1%，消费者支出增长超过 2%，证明经济能够承受更紧缩的政策。

此番言论推高美国国债收益率，并将美联储9月政策会议上加息25个基点的市场隐含概率提升至60%。

尽管传统风险资产因长期货币紧缩的前景而崩溃，但比特币在周末迅速复苏，在地缘政治头条新闻爆发前重回 78,000 美元大关。

石油给美联储带来了另一个通胀问题

中东重新爆发的战斗引发了二次通胀冲动，有可能使美联储的政策路径进一步复杂化。

周末，美军袭击了拉拉克岛的两座伊朗火箭发射器，这是一个多月以来美国首次对德黑兰采取直接军事行动。

美国中央司令部证实了此次行动，并指出，据报道发射装置正准备在霍尔木兹海峡部署水雷。当局在 X 声明中表示：

“[美国]对在霍尔木兹海峡构成迫在眉睫威胁的伊斯兰革命卫队布雷部队采取了有限而精确的行动。从本质上讲，伊朗制造了威胁，而美国军方消除了它，以保护民用海员、商业航运和全球商业的自由流动。”

伊朗以美国在约旦的设施为目标进行报复，约旦防空系统拦截了八枚入境导弹。

周一，冲突推动布伦特原油价格上涨逾 3%，至每桶 91 美元左右，华盛顿方面发出信号，称美国计划加强对伊朗石油出口的二级制裁。

从波斯湾到数字资产的传导机制是直接的：油价上涨重新引发总体通胀风险，强化美联储长期较高利率的立场，并减少更广泛的美元流动性。

然而，大宗商品策略师警告称，原油的地缘政治风险溢价正面临结构性限制。

盛宝银行大宗商品策略主管 Ole Hansen 表示：

“这些事态发展再次降低了结束冲突的前景。”

但汉森指出，短期内不太可能出现灾难性的供应中断，并指出估计每天有 600 万至 800 万桶原油继续不间断地通过霍尔木兹海峡，限制了全球基准价格的上行风险。

通过控制能源冲击，稳定的海上流动防止了更广泛的流动性恐慌，为比特币提供了整合而不是投降的空间。

比特币的周期结构变得更具建设性

除了宏观背景之外，比特币的内部市场结构在经历了数月的疲软之后已经有所加强。

富达投资全球宏观总监 Jurrien Timmer 表示，比特币最近的价格走势表明修正阶段可能已经成熟。

蒂默表示，比特币已经保持了幂律曲线的下限，同时花费了足够的时间进行修正，以满足他所描述的温和的四年周期冬季的时间组成部分。

在蒂默的框架下，比特币最近的周期低点接近 59,572 美元，但仍高于约 58,237 美元的幂律支撑位，使加密货币在反弹之前与模型下限的距离约为 2.3%。

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然而，我们不能从框架中假设比特币已经明确完成了修正，比特币的历史四年周期也不能保证未来的价格行为。

相反，蒂默的分析表明，最近的经济低迷已经满足了周期性调整成熟的价格和持续时间条件。

这种更具建设性的长期设置正在接受新资本进入市场的较弱证据的考验。

市场分析公司 BitOfficial 的分析师表示，稳定币总市值（广泛关注的可部署加密货币流动性指标）的增长基本保持停滞。虽然 Circle 的 USDC 供应量略有增长，但 Tether 的 USDT 几乎没有出现实质性增长。

这与 2024 年 8 月至 2025 年 10 月期间的扩张形成鲜明对比，当时 USDT 从 1200 亿美元增长到 1960 亿美元，USDC 从 350 亿美元增长到 750 亿美元。

市场观察人士警告说，如果法币到稳定币的创造没有持续恢复，当前的上涨可能过于依赖衍生品头寸，而不是持久的现货积累。

$80,000–$82,000 成为确认区

比特币衍生品头寸的改善领先于基础现货市场的活动，因此 8 月份反弹的力度仍未得到充分确认。