随着波动性减弱，比特币本周期可能会带来 3-5 倍的回报

要点 Cryptoquant 的首席执行官预计比特币反弹幅度较小，熊市也较为温和。

他的分析指出，持有人的盈利能力和新资本更强。

机构所有权可能会重塑比特币的历史价格周期。

比特币的回报潜力伴随着不同的权衡

加密货币分析平台 Cryptoquant 的创始人兼首席执行官 Ki Young Ju 表示，随着机构所有权的扩大，比特币投资者可能会面临较小的周期收益，同时也会面临较小的损失。在 9 月 22 日对 X 的比特币周期预测中，他认为更大的市场正在减少与早期投机热潮相关的极端情况。

鞠表示：

“我预计本次比特币牛市周期将实现 3-5 倍，而不是另一个 10 倍以上的抛物线反弹，随后是温和的熊市。”

“当比特币规模较小且散户占主导地位时，热钱推动了爆炸性反弹和 80% 的崩盘。如今，更大的市场和不断增长的机构所有权正在抑制这两个极端。限制上行空间的力量也削弱了下行空间，”他解释道。

Ju的前景与富达数字资产的历史分析一致，该分析记录了比特币在2024年5月的波动性下降。这家金融巨头解释说，资本进入更大的市场对价格的影响应该更小。其研究记录了波动性随着时间的推移而下降，同时将历史相关性与特定价格结果必须遵循的证据区分开来。

持有人盈利能力支持Ju的前景

Ju的评估基于盈利能力指数，他说该指数显示了不太极端的峰值和越来越有弹性的周期低点。损益（PnL）指数追踪持有者的总盈利能力。他还强调了 365 天移动平均线正在出现的转变，这是一种移动较慢的指标，可以平滑短期波动，通常会在市场状况开始变化后做出反应。

该图表将灰色的比特币价格与紫色的指数 365 天移动平均线进行了比较。最近的盈利峰值低于早期周期高点，支持了 Ju 的观点，即市场极端情况正在缓和。然而，紫色线仍低于零，并且仍在图表右边缘下降。

该分析师报告称，即使在本周期的低点，比特币仍高于持有者的平均链上成本。他引用了市场价值与实现价值的比率，该比率将市值与基于代币最后一次链上走势的估值进行比较，保持在 1 以上。在他的解释中，一些投资者吸收了损失，而持有者群体总体上仍高于其估计的收购成本。

Glassnode 表示，比特币处于历史低位的波动性与长期持有者供应的关系比与市场规模的关系更为密切。其 9 月 8 日的分析发现，长期持有者供应是研究中最强的解释变量，占去趋势波动方差的近 19%。市值解释了大约 3%，这表明市场规模本身并不能完全解释价格稳定性。

机构需求可能重塑比特币的周期

Ju 将已实现资本的上升、长期大股东停止抛售以及大量看涨期货头寸视为支撑信号。他将已实现资本的上升解释为新资本进入市场，并报告称大型期货交易商在底部附近建立了多头头寸。

他的最新论点遵循了先前的预测，即国际机构需求和 ETF 准入可能会塑造比特币的周期峰值。 8 月，Ju 强调了受监管的投资准入仍然有限的市场。他预计更广泛的资金可用性、更深的稳定币流动性以及使用代币化资产支持美国以外地区参与的金融基础设施。

最近的钱包数据提供了所有权变化的另一种观点，在比特币恢复到 85,000 美元以上之前，两个较小的持有者群体的地址减少了 69,494 个。情绪情绪将 7 月至 8 月的经济收缩与投降联系在一起。这些数字描述了地址余额类别的变化，而不是确定同等数量的个人投资者离开了比特币。

鞠评论道：

“放弃10倍抛物线也意味着放弃80%的暴跌，而这正是吸引耐心、长期资本而不是游资的原因。”

较低的波动性、价格变化的速度和程度，是 Ju 关于采用的长期论点的核心。他的更广泛的论点超出了回报：更高的稳定性最终可能使比特币作为货币更加实用。