CFTC 将预测市场规则发送给白宫审查

两条规则将把事件合约纳入互换的定义中，同时开辟赌场式的赌博产品

商品期货交易委员会希望对预测市场拥有最终决定权。它刚刚向白宫发送了两条规则来帮助实现这一目标。

2026 年 9 月 30 日，CFTC 向白宫管理和预算办公室提交了两项活动合同规则供审查。总之，它们构成了该机构迄今为止最明确的尝试，声称预测市场是联邦领土，而不是州地盘。

时机并不微妙。一些州正在法庭上与该机构进行斗争，争论与体育相关的合同是否只是披着风衣的赌博。

两条规则，一条消息

第一项措施是提议的规则。它将修改“掉期”的监管定义，以便明确涵盖事件合约，即预测市场运行的是或否产品。

为什么交换标签很重要？掉期交易受美国商品期货交易委员会 (CFTC) 管理的联邦法律《商品交易法》管辖。将活动合同写入该定义将使它们更牢固地固定在该机构的规则手册中。

第二项措施是临时最终规则，但它却相反。它将完全排除“赌场式赌博产品”被归类为掉期产品。

临时最终规则是这种划线的不寻常工具。当机构希望规则在仍在收集公众意见的同时生效时，通常会使用它，而不是等待完整的通知和意见周期完成。

这两项规则都强化了商品期货交易委员会在整个纠纷中所持的立场。该机构坚称其对《商品交易法》规定的活动合同拥有专属管辖权。

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各州并不相信

这种排他性主张正是一些州所拒绝的。俄亥俄州和田纳西州辩称，体育赛事合同违反了该州的赌博法，并已向该机构提起诉讼。

新泽西州进一步推动了事情的发展。该州总检察长已要求最高法院审查管辖权问题。

这一最新举措也是建立在委员会今年早些时候的工作基础上的。 6 月，CFTC 发布了拟议规则制定通知，就如何评估与包括博彩在内的特定活动相关的活动合同征求公众意见。

随后，9 月 22 日，美国商品期货交易委员会 (CFTC) 市场监督部门发布了一份咨询报告，指出所谓的“提及市场”存在较高的操纵风险。这些合同根据特定人是否说了特定的事情来结算。该咨询意见涉及这些合同的上市要求。

谁在竞技场

这些规则适用于一个已经变得拥挤的市场。 Kalshi 和 Polymarket 都是在 CFTC 注册的活动合约指定合约市场，这意味着它们是联邦监管的交易所，而不是离岸好奇心交易所。

他们并不孤单。 Crypto.com 和 Robinhood 提供类似的产品，扩大了交易者可以对现实世界结果持仓的范围。

这意味着什么

赌场式的剥离产生了一个新问题：活动合同到底从哪里结束，赌场式产品从哪里开始？体育合同令人不安地接近这条线，起诉美国商品期货交易委员会的州可能会对此进行严厉调查。

对于各州来说，这些规则增加了压力。如果 OMB 审查通过并且规则向前推进，俄亥俄州、田纳西州和其他州可能会发现自己不仅反对该机构的解释，而且反对其正式规定。

这些规则本身所能解决的问题确实存在局限性。他们仍然需要通过白宫的审查，拟议的规则在成为最终规则之前将经过自己的程序。

新泽西州请求最高法院进行审查意味着最高法院最终可能会权衡管辖权问题，而无论 CFTC 在其规则中写入什么内容，最高法院的裁决都可能会重塑格局。