这就是为什么 CoinShares 怀疑比特币价格回升能否吸引矿工回来
核心要点
- 凭借更好的回报，人工智能计算比传统的比特币挖矿更有利可图。
- 相反，与不稳定的比特币挖矿收入不同，人工智能租赁提供稳定的回报。
- 然而，对于经济学家 Saifedean Ammous 来说，比特币挖矿可能已经达到顶峰，并且可能会呈下降趋势。
比特币矿工的人工智能转变趋势可能会持续下去，因为它产生的利润增加了三倍。根据 CoinShares 的报告，人工智能计算租赁每年每兆瓦 (MW) 的回报约为 150 万美元。相比之下，BTC 挖矿每兆瓦的收益为 50 万美元。
然而，第二季度比特币挖矿业的下滑揭示了一些重要的见解，让专家们对该行业的未来产生了矛盾。
比特币矿工付费停止挖矿
值得注意的是，公开上市的矿商 Core Scientific 支付了约 4200 万美元来取消下一代挖矿硬件。此外，Keel（前身为 Bitfarms）和 Cipher 抛售了部分 BTC 储备，为人工智能和数据中心扩建提供资金。
事实上，Keel 在 6 月停止了 BTC 挖矿，IREN 也将在 2026 年 12 月之前停止挖矿。与此同时，MARA 等其他公共参与者已经慢慢转向人工智能竞赛。
在这些部分和全面的转型中，人工智能现在在收入流中占据主导地位。
总体而言，CoinShares 预计到今年年底，上市矿商的算力将达到 35EH/s。而且，即使比特币价格反弹也不会改变人工智能的转向趋势。
比特币的复苏不太可能扭转人工智能的转型。 Core Scientific 支付了 4190 万美元终止其 15 EH/s Proto 协议，而几家公司已承诺将场地租期为 15 年。
此外，对人工智能和数据中心扩建的严格监管使得包括比特币挖矿地点在内的活跃场所成为稀缺资产。凭借更好的回报，人工智能计算比传统的比特币挖矿更有利可图。
事实上，随着加密货币冬季的加剧，BTC 挖矿收入从 2025 年末的 6000 万美元下降了 3 倍，降至 2026 年中期的 2000 万美元。相反，与不稳定的比特币挖矿收入不同，人工智能租赁提供稳定的回报。
采矿业的转变对比特币意味着什么
随着 BTC 从 2025 年 10 月的 12.5 万美元以上急剧跌至 2026 年的 6 万美元以下，挖矿收入也随之下降。
根据 CoinShares 的数据，2026 年第二季度 BTC 的平均开采成本跃升至 7.55 万美元，而该资产的价格则跌至 5.84 万美元的历史低点。
换句话说，开采比特币的成本太高了。这进一步推动了人工智能转向趋势，随着矿工部分或全部退出该领域，算力下降了 50% 以上。
对于 CoinShares 来说，算力下降反映了典型的减半后模式，并可能在下一次减半之前反弹。
然而，对于经济学家 Saifedean Ammous 来说，比特币挖矿可能已经达到顶峰，并且可能会呈下降趋势。
我认为更深层次的经济学可以解释为什么总挖矿可能永远不会回到之前的长期增长路径。
对于 Ammous 来说，从 2028 年开始奖励的减少（从 3.125 BTC 到 1.56 BTC）将使该行业的吸引力下降。有趣的是，MARA 首席执行官 Fred Thiel 过去也持有类似的观点。
虽然这对比特币来说可能是个坏消息，但未来将如何发展仍有待观察。
最终总结