CPI和PPI攀升，粉碎了廉价资金的希望，让比特币交易者陷入了昂贵的困境

美联储将于 9 月 15 日至 16 日举行会议，通胀和就业数据将决定限制性政策的持续时间。

粘性通胀可能会导致借贷成本居高不下，并使现金和政府债务比比特币更具吸引力。

美国消费者价格在 8 月份上涨更快，这给了美联储另一个对降息持谨慎态度的理由，并使比特币投资者面临长期昂贵的借贷风险。

居民消费价格指数（CPI）较7月上涨0.1%，较7月上涨0.4%，年通胀率维持在3.4%。剔除食品和能源后，尽管年度核心利率从 2.5% 降至 2.4%，价格仍上涨 0.3%，而一个月前为 0.2%。

周四的生产者价格报告（PPI）显示月度上涨 0.4%，年率上涨 5.4%。尽管月度核心消费者物价指数 (CPI) 数据较快显示，除燃料和食品外，消费者通胀也有所上升，但能源在两份报告中均占增长的大部分。

这种结合削弱了年度通胀放缓将很快带来利率下降的论点。持有现金的投资者可以继续在其他地方赚取利息，而那些借钱进行投资的投资者则面临融资成本，这会减少他们从比特币价格上涨中获得的收入。

美联储 9 月 15 日至 16 日的会议将使这些成本重新成为人们关注的焦点。这些发布将使官员们能够保持政策限制性，但他们的决定也将取决于就业情况以及他们对最新价格上涨将持续多久的评估。

能源消费价格指数上涨，核心通胀也加速

通胀指标 7 月月度增幅 8 月月度增幅 8 月年率增幅 消费者价格，CPI 0.1% 0.4% 3.4% 不包括食品和能源的 CPI 0.2% 0.3% 2.4% 生产者价格，最终需求 PPI 0.1% 0.4% 5.4% 不包括食品、能源和贸易服务的 PPI 0.4% 0.3% 4.7%

资料来源：劳工统计局发布的上述链接。月度数据经季节性调整；年度数据未经调整。 7 月 PPI 数据反映了最新公布的估计值。

8月份汽油价格上涨3.9%，占月度CPI涨幅的三分之一以上，而住房费用上涨0.3%。生产商报告显示，能源价格上涨4.2%，占最终需求商品价格涨幅的四分之三以上。

能源的集中使政策制定者有理由在判断通胀是否会持续时超越总体数据。燃料价格可能会逆转，而利率对供应中断的影响有限，而供应中断可能会使能源更加昂贵。燃油费用上涨还会导致家庭用于其他购买的资金减少，从而削弱整体需求。

美联储面临的困难在于，持续的能源增长可能会成为其他企业成本的一部分。运输公司可能会向客户收取更高的费用，而制造商可能会寻求通过销售价格收回更高的运输费用。消费者能买到多少取决于合同以及企业能否在不损失销量的情况下提高价格。

因此，生产者价格提供了有关经济成本变动的信息，尽管生产者价格指数涵盖了国内生产者用于商业投资和出口的销售以及家庭消费。它的年率衡量的是与消费物价指数不同的一组交易，因此不能将其视为对消费者接下来将经历的通胀的预测。

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然而，一些生产商的细节更让人放心。

服务价格仅上涨 0.1%，而排除食品、能源和贸易服务的价格则从 0.4% 放缓至 0.3%。贸易服务衡量经销商利润，这就是为什么这种排除使其与熟悉的核心消费物价指数衡量标准不同的原因。

但月度消费者通胀却不太令人放心。在周四发布的预览中，StoneX 的马特·韦勒 (Matt Weller) 引用了对核心利率上涨 0.2% 的预期，并认为四舍五入到 0.3% 的读数可能会支持利率上涨。周五的结果达到了这一门槛，尽管他的评估是对官员可能如何反应的预测，而不是指导他们决定的规则。

较低的年度核心读数可以与该结果共存，因为它将价格与上年同期进行比较，而月度数据则衡量最新的走势。即使最近的增速有所加快，但随着较早的、较大的增幅不再被纳入比较，年度通胀可能会放缓。

美联储还以总体个人消费支出通胀为目标，这是一项单独衡量消费者支出的指标，同时考虑消费者物价指数和部分生产者价格。因此，周五的年度核心 CPI 读数只是官员们用来判断 2% 目标进展情况的部分证据。

更高的利率会影响谁愿意购买比特币

比特币作为防止购买力损失的保护措施的吸引力可以与对利率的敏感性共存，因为投资者必须在等待长期争论得到回报的同时决定持有什么。

用自己的现金购买比特币的人放弃了他们可以从政府债务中赚取的利息。这些证券的更高回报可以使等待更具吸引力，特别是对于那些想要投资比特币但没有直接理由增持比特币的投资者来说。借款人面临更直接的费用，因为利息支付会减少他们的最终利润或加剧损失。

在美联储采取行动之前，这些决定很容易改变。对利率上升的预期会影响债券收益率和贷款条件，即使官方政策利率没有变化，通胀的释放也会影响投资决策。

其他地方的回报也取决于通货膨胀本身。关注通胀保值国债收益率的投资者可以评估经通胀调整后的政府债务提供的情况，这有助于解释为什么仅普通债券收益率的方向并不能完整地说明比特币对资本的竞争。

比特币的价格还取决于投资者的预期，而特定于加密货币的购买可能会超过令人不安的通胀数据。

然而，这些报告确实让人们更难认为较低的年度核心读数已经消除了利率风险。比特币可以凭借其自身优点吸引买家，同时仍面临融资成本高昂、投资者将资金存放在其他地方的经济形势。