随着行业成熟，DeFi 协议会增加股息和回购分配

随着该行业的回购支出在单月内飙升至 8 亿美元以上，目前已有超过 231 个协议与代币持有者分享收入，而 2021 年这一数字约为 10 个。

DeFi 开始像美国企业一样行事。越来越多的协议通过回购、费用分配和质押支付将收入返还给代币持有者。

根据 DeFiLlama 持有者收入仪表板的数据，目前有超过 231 个协议和链正在积极向持有者分配收入。 2021 年，这个数字约为 10 个。

回购数量激增

2026 年 7 月，仅排名前 12 的协议就在回购和其他收入分享机制上花费了近 8 亿美元。这一数字自 2024 年初以来增长了 400% 以上。

Hyperliquid 已成为积极资本回报的典范。该永续期货平台约 99% 的交易费用用于 HYPE 回购，目前累计回购额已超过 20 亿美元。

总部位于 Solana 的聚合商 Jupiter 将其平台收入的 50% 用于 JUP 回购，并通过该计划积累了超过 2.6 亿个代币。 Uniswap 于 2025 年 12 月启动了其收费机制。该协议现在将收入用于 UNI 回购和销毁，报告最近 30 天内的收入约为 718 万美元。

PancakeSwap 在可比较的时间段内产生了约 516 万美元的收入。

为什么现在这很重要

DeFi 的月总收入已恢复至接近 6 亿美元。 2026 年 8 月下旬的反弹中，DeFi 代币指数上涨了约 38%，这与收入分享计划的扩大以及对美国监管清晰度的预期不断增长相吻合。

执行问题

Keyrock 的分析师警告说，虽然向持有者分配经济价值的意图标志着成熟，但许多现有计划管理不善。核心问题是：协议往往会在市场高峰时超支，此时代币价格上涨，回购效率最低，而在市场低迷时期回购将提供更好的价值时，协议往往会缩减开支。

治理结构又增加了一层复杂性。许多分配决策都是通过代币投票做出的，大股东可以以有利于其头寸的方式影响回购的规模和时间。不同协议的运营透明度差异很大，使得规模较小的参与者很难评估收入分享计划是否真正符合长期价值创造或只是短期价格支撑。

大约五年内，共享收入的协议从 10 个增加到超过 231 个，这标志着 DeFi 对代币价值的看法发生了结构性变化。