摩根大通预测，如果这场 ETF 游戏成功，比特币的表现将优于黄金

以 Nikolaos Panigirtzoglou 为首的摩根大通分析师认为，随着投资者准备解除 ETF 对冲，比特币可能会获得比黄金更多的支持。分析师写道，如果对冲需求放缓且市场情绪好转，比特币的定位将带来更大的复苏空间。

摩根大通对比特币与黄金 ETF 对冲的看法

摩根大通表示，所谓的“贬值贸易”在过去一周陷入停滞。七月底美联储会议后，这种交易又回来了。随后，比特币和黄金 ETF 也出现资金流入。

此后这种趋势已经消失。考虑到通货膨胀因素，债券收益率有所上升，而美联储也加息了0.25%。参议院也没有通过《澄清法案》。这些因素都对整体贸易产生了影响。

在此背景下，黄金吸引的 ETF 购买量超过了比特币。黄金 ETF 现已恢复今年资金流入该行业的状态。比特币 ETF 仅收复了约 50% 的损失。

另一方面，过去几天对比特币 ETF 的需求也一直在降温。摩根大通表示，如果市场发展更加有利，这可能会带来复苏。

IBIT 空头利息表现突出

两个市场的机构头寸价格仍然很高。根据期货仓位，投资者继续持有大量比特币和黄金头寸。

看起来更大的差距是 ETF 空头利息。贝莱德 iShares 比特币信托 ETF (IBIT) 的空头兴趣保持在今年的最高点之一。

然而，其设置与 Gold 的 SPDR Gold Shares ETF (GLD) 不同。它的空头利息低于平均水平。

摩根大通分析师解释说，“这种对比表明，尽管近期出现了资金流入和期货头寸增加，但比特币的头寸总体上仍面临着比黄金更令人怀疑的背景，这可能是由于对冲需求的增加。”

此外，期权头寸暗示比特币的对冲将会增加。摩根大通指出，IBIT 的看跌期权与看涨期权持仓比率高于 GLD。

当投资者放弃被视为安全投资的头寸时，这可能会很重要。

摩根大通分析师总结道：“虽然我们认识到其他因素也可能影响比特币和黄金的未来走势，但从定位的角度来看，如果对冲需求减少，IBIT 与 GLD ETF 空头兴趣的增加可能会给比特币与黄金带来更多支撑。”