华尔街的山寨币 ETF 轮换并没有产生山寨币季节，旧的策略可能会被打破

山寨币季节指数为 37，在 ETF 轮换成为广泛的山寨币季节之前，较小的代币必须吸引有意义的需求。

9 月 9 日，美国加密 ETF 为以太坊、XRP 和 Solana 吸引了近 5900 万美元，而比特币基金则损失了 1.2024 亿美元。

9 月 9 日，与以太坊、XRP 和 Solana 相关的美国交易所交易基金吸引了近 5900 万美元，而比特币产品损失了 1.2024 亿美元，这提供了资本如何在受监管的加密货币敞口之间转移的另一个例子。

更广阔的市场几乎没有反映出这种轮动。 BlockchainCenter 的山寨币季节指数为 37，远低于 75 的门槛，在该门槛下，四分之三的最大合格代币在 90 天内的表现优于比特币。

这种差异正在成为不断扩大的加密 ETF 市场的一个决定性特征。投资者有更多方式超越比特币，但他们的资金仍然集中在少数大型资产上，而不是通过更广泛的代币市场。

华尔街的轮换是留在一个小型 ETF 俱乐部内

9 月 9 日的交易表明，机构山寨币交易无需成为广泛的加密货币交易即可轻松发展。

ETH 基金吸纳了 3475 万美元，XRP 产品吸纳了 1229 万美元，Solana 吸纳了 1173 万美元，而比特币基金则连续第二天出现提款。

这些数字并不能证明投资者赎回了比特币 ETF 并立即购买了这三种替代品。然而，它们确实表明，在最大的受监管加密货币类别中，需求正朝着相反的方向发展。

该模式超出了单个会话的范围。

截至 9 月 9 日的 30 天里，比特币 ETF 仍以 34.2 亿美元的净流入占据主导地位，而以太币则吸引了 17.6 亿美元的净流入。 Solana 和 XRP 分别增加了 2.0088 亿美元和 1.8532 亿美元。

在 SoSoValue 追踪的已完成现货加密 ETF 类别的 30 天净流入中，这四种资产合计约占 55.7 亿美元，其中约 56.4 亿美元。

它们下面的产品只吸引了这些资本的一小部分。

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Hyperliquid 基金同期录得 5477 万美元，Chainlink 基金录得 1921 万美元。 Hedera 吸引了 254 万美元，Avalanche 吸引了 130 万美元，而狗狗币、莱特币和 BNB 则出现小幅净流出。 Polkadot 没有记录任何净流量。

所管理的资产显示出更大的鸿沟。比特币和 ETH 产品分别持有 993.3 亿美元和 156.9 亿美元，而 XRP 和 Solana 已分别增长至约 15 亿美元。

第二大类别 Hyperliquid 的资产约为 4.64 亿美元。 Chainlink 的销售额低于 1.82 亿美元，其他所有已完成类别的销售额均低于 6000 万美元。

这种层次结构为投资者提供了足够的受监管替代品，让他们可以远离比特币，而无需进一步冒险进入更广泛的加密货币市场。

在之前的周期中，交易者通常预计比特币收益首先会转移到 ETH，然后是大盘代币，最后是规模较小的投机资产。 ETF 创造了另一条途径：机构投资组合可以在比特币、以太坊、XRP 和 Solana 之间转移配置，同时保持大部分代币市场不受影响。

山寨季仍然需要资金才能走得更远

更广泛的市场数据表明，转型尚未发生。

BlockchainCenter 将山寨币季节定义为前 50 种符合条件的加密货币中 75% 在 90 天内表现优于比特币的时期。 9 月 9 日的读数为 37，这意味着只有不到一半的所需份额才这样做。

CoinGecko 的数据还显示，比特币占据了加密货币总市值的 56.64%，而三个月前为 56.02%，一年前为 56.54%。因此，即使监管范围扩大到越来越多的替代代币，其份额仍保持大致稳定。

这使得 ETF 山寨币轮换和山寨币季节之间的区别变得越来越重要。

以太坊、XRP 或 Solana 可以从资金中吸引数亿美元，而无需提升狗狗币、Avalanche、Polkadot 或数十种与机构投资组合构建无关的代币。

即使获得批准的产品数量不断增加，也不能保证桥梁一定会形成。 9 月 9 日，尽管比特币资金退出市场且三种较大的山寨币吸引了资金，但 Hedera、Avalanche、Dogecoin、Polkadot、Litecoin 和 BNB 产品均录得零净流量。

因此，对于基金发行人来说，下一个挑战不是将另一种加密资产纳入 ETF 包装，而是说服投资者放弃他们已经青睐的少数资产。

长时间的比特币赎回将提供最明确的考验。如果 ETH、XRP 和 Solana 继续吸收部分需求，而较小的 ETF 类别在很大程度上仍处于休眠状态，那么华尔街可能会看到越来越频繁的山寨币轮换，而不会带来加密货币交易者所等待的广泛的山寨币季节。