比特币 ETF 退出抹去了周一的反弹，因为现货抛售在美联储之前加深

在美联储做出决定之前，期货未平仓合约维持在 364 亿美元，高于上限。

美国现货比特币 ETF 流出 4.504 亿美元，抹去了前一交易日 1.599 亿美元的流入量。

美国现货比特币 ETF 于 9 月 15 日录得 4.5 亿美元净流出。这不仅抹去了前一交易日 1.59 亿美元的流入量，而自 9 月 8 日以来完成的 6 个交易日总计净流出 7.53 亿美元。

这一逆转消除了美联储开始为期两天的政策会议时出现的短暂需求信号。截至发稿时，比特币交易价格接近 75,900 美元，接近 Glassnode 最新每周快照中的区间下限。

ETF 净流量衡量基金的增设和赎回。投资者身份和直接比特币销售执行不在数据集范围内。有用的结论范围较窄：ETF 的逆转是在更广泛的卖方压力的同时出现的。

现货和永续卖家齐头并进

Glassnode 第 38 周报告显示，现货累计交易量增量（衡量激进买盘减去激进抛售的指标）为负 1.42 亿美元。这低于 1.15 亿美元的负统计区间，表明在 Glassnode 数据集中，卖家在中心化交易所上占据主导地位。

衍生品卖家也很活跃。永续合约累计交易量 Delta 跌至负 6.05 亿美元，远低于负值 2.33 亿美元的下限，表明永续合约出现大幅抛售。

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尽管面临压力，杠杆率仍保持高位。期货未平仓合约价值从 370 亿美元降至 360 亿美元，但仍高于 360 亿美元的上限。多头资金支付（反映永续多头和空头之间的经常性转移）升至 140 万美元，但仍保持在正常统计范围内。

这种组合留下了更多的头寸来放大另一场冲击，而正常的资金则反对已经极端的多头失衡。 Glassnode 快照也早于 Farside 9 月 15 日的 ETF 行。相邻的窗口支持广泛的压力读数，但 ETF 赎回和交易所抛售之间的因果关系尚未解决。

在同一报告截止日期，美联储的政策决定仍悬而未决。因此，比特币的第一次决策后测试仍在进行中。

建设性的回应将使价格稳定与现货流量改善相结合，同时未平仓合约保持有序。更具说服力的第二个看跌举措是将新的现货抛售与未平仓合约大幅下降以及融资重置结合起来，这证明压力已蔓延至强制去杠杆化。

在做出决定之前，市场最好的描述是脆弱而不是崩溃：现货分布加深，衍生品卖家活跃，头寸仍然足够大，足以放大下一步走势。