韩国考虑韩元稳定币的流动性规则

在几种外国稳定币在国内交易所出现大幅价格偏差后，韩国行业参与者呼吁将流动性保障措施纳入未来韩元稳定币规则的一部分。

摘要 JPYC 在 Upbit 首次亮相后飙升至 37.6 韩元，然后回到日元参考附近。

由于早期流动性有限暂时扭曲了其稳定币定价，PYUSD 在 Upbit 上达到 1,760 韩元。

EURC 在 Bithumb 上攀升至 7,860 韩元，较前收盘价上涨超过 400%。

行业参与者希望在稳定币规则中考虑流动性提供者、发行保障和价格控制。

韩国预计其第二阶段数字资产立法将于 11 月获得议会审查。

News1 9月27日报道称，市场参与者希望监管部门审查初始流通供应、发行和赎回渠道、做市商以及异常交易的控制。这些提议是在韩国制定第二阶段数字资产立法之际提出的，预计该立法将涵盖稳定币的发行和流通。

最近的交易表明，有限的交易流动性会如何使稳定币远离其旨在追踪的货币。 9 月份，JPYC、PayPal USD 和 EURC 在韩元市场上均经历了异常价格波动。

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JPYC 价格飙升使稳定币流动性受到审查

Upbit 于 9 月 17 日推出交易后，日元硬币（JPYC）攀升至 37.6 韩元。当时与日元挂钩的稳定币的参考价值接近 8.8 韩元，使交易价格达到该水平的四倍多。

韩联社报道称，由于购买需求满足有限的可用供应，JPYC 开始交易于 12 韩元左右，随后攀升至 37 韩元以上。 Upbit 后来将支持的存款网络扩展到以太坊之外，包括 Kaia 和 Polygon，从而允许更多 JPYC 到达交易所。第二天，该代币又回到了 8 韩元的区间。

在交易开始前，Upbit引用的JPYC参考价为8.81韩元。该交易所最初在宣布上市时计划支持以太坊充值和提现。

在相关报道中，crypto.news 报道称，Upbit 在 9 月 17 日将 JPYC 交易推迟了三个小时，同时保持 PYUSD 时间表不变。此次上线覆盖韩元、BTC、USDT市场。 JPYC Upbit 交易延迟三个小时

PayPal USD 在同一交易所经历了较小但仍显着的波动。 Upbit 的数据显示，PYUSD 在 9 月 17 日达到历史高点 1,760 韩元，然后跌向 1,360 韩元区域。

News1 将这一举措归因于第一阶段交易期间的供应受限。与 JPYC 不同，PYUSD 仍然更接近其美元参考价值，但这一跳跃表明，当可用的卖方流动性稀薄时，交易所价格可能会出现分歧。

EURC 激增又增加了 Bithumb 的另一个例子

Bithumb 上 Circle 的欧元支持的 EURC 出现了单独的价格扭曲。 9 月 14 日午夜过后不久，欧元兑美元汇率达到 7,860 韩元，而之前的收盘价为 1,513 韩元。涨幅超过 400%，而海外价格仍接近欧元折算价值。

Bithumb 的官方记录显示，EURC 于 8 月 28 日进入韩元市场，而不是 9 月 14 日。该交易所以 1,609 韩元的参考价格列出该代币，并支持通过以太坊进行存款和取款。

因此，9 月 14 日的举动是在上市两周多后发生的。有报道称，价格飙升是由于订单集中和流动性不足，而不是支持该代币的欧元变化。根据 Bithumb 交易数据的报告，当天大约 60% 的 EURC 交易量是在 15 分钟内执行的。

同期，USDG 再次出现异常波动，在 Bithumb 上达到 3,048 韩元，而前收盘价接近 1,358 韩元。反复发生的事件促使行业参与者呼吁制定稳定币市场规则，将交易所流动性与发行人准备金分开解决。

赢得的稳定币规则可能涵盖流动性和赎回

当前关于以韩元计价的稳定币的争论主要集中在谁可以发行稳定币、最低资本要求以及用于支持未偿代币的资产。

News1 援引的行业参与者希望该框架能够扩展到二级市场交易。建议采取的措施包括在交易所交易开始前要求初始流通供应充足，并维持能够在市场需求变化时做出反应的发行和赎回渠道。

一些参与者提出要求做市商或流动性提供者维持持续的买卖报价。其他建议包括显示与稳定币参考价值的偏差，以及当价格异常远离基础货币时限制某些市场订单。

News1 援引一位行业官员的话说，如果需求突然上升，而流通供应仍然不足，则韩元支持的代币仍可能经历剧烈波动。这位官员呼吁制定涵盖发行、赎回、流动性提供和应对异常市场状况的标准。

储备金要求涉及结构的不同部分。发行人持有的资产可以支持指定价值的赎回，而交换价格则由可用的买价、卖价以及在场所之间转移代币或与发行人赎回代币的能力决定。

韩国金融服务委员会尚未宣布涉及这些拟议流动性保障措施的最终规则。监管机构一再警告称，第二阶段数字资产框架的主要部分仍在讨论中。

韩国计划 11 月审查数字资产法

随着监管机构和立法者就稳定币和其他数字资产的规则进行谈判，立法工作仍在继续。

FSC 官员 9 月 22 日表示，《数字资产框架法案》预计将于 11 月提交国民议会法案审查小组委员会。目前有十项数字资产和稳定币提案正在悬而未决，而政策制定者则在继续讨论综合框架。

正如 crypto.news 之前报道的那样，计划中的立法涵盖了数字资产的发行和分配，包括稳定币，监管机构寻求在 2026 年期间推进第二阶段框架。韩国的目标是 11 月对加密立法进行审查

一个未解决的问题涉及哪些公司被允许发行以韩元计价的稳定币。韩国央行以货币政策、支付系统和金融稳定问题为由，支持最初的银行主导结构。

FSC 今年早些时候表示，声称稳定币发行人结构已经最终确定的报道还为时过早。一月份，监管机构表示与其他机构的讨论仍在继续，但关键条款尚未敲定。

Crypto.news 7 月份报道称，在立法者讨论悬而未决的框架时，央行继续支持银行主导的财团。韩国央行捍卫银行优先的稳定币计划

截至 8 月，FSC 表示，政府关于第二阶段数字资产法案的提案的工作仍在进行中。监管机构再次警告称，具体条款，包括影响加密货币交易所的所有权规则，尚未最终确定。

韩国 9 月份的证券代币路线图再次表明稳定币政策仍未完成。 FSC 表示，未来的链上支付基础设施最终可能会将代币化证券与稳定币连接起来，但后期的实施阶段将部分取决于悬而未决的稳定币立法。