图 加密货币前 10 名中的 HELOC：市值和流动性的检查内容

周日上午，一种几乎没有德国投资者交易过的资产在最大的加密货币中排名第十。 Figr_HELOC 是美国金融提供商Figure的代币化房屋净值贷款，于 2026 年 9 月 27 日 03:58 UTC 创下历史新高。在我们于 07:48 UTC 查询时，CoinGecko 列出的代币市值为 246.1 亿美元，直接位于 Tron 之后、Hyperliquid 之前。价值 196 万美元的代币在过去 24 小时内易手。第二个数字是真正的发现。它相当于代币自身估值的 0.008%。当天上午，比特币的比率为 1.05%，大约高出 132 倍。任何将排名表当作购物清单来阅读的人都会发现，排名第十的股票只有一个交易场所，而该场所属于发行人本身。 cryptoticker.io 于 2026 年 9 月 27 日自行编译了此分析。本文解释了该代币是什么、为什么两个大型数据提供商对其估价相差 92.1 亿美元，以及您将来在为列表中的某个位置赋予任何含义之前应该与排名一起阅读哪个数字。 FIGR_HELOC 是什么：代币形式的贷款协议 HELOC 代表房屋净值信用额度。这是一种循环信贷安排，房主可以根据自己居住的房产的净值提取并灵活提取，就像以房产抵押担保的透支一样。 Figure 在美国发放此类贷款，并通过自己的产品页面上的自己的账户，在 Provenance 区块链上记录这些贷款从起源到证券化的整个过程。 FIGR_HELOC 代币将此类应收贷款池中的份额进行证券化。因此，其 1.062 美元的价格并不是硬币意义上的供求价格；它本质上是根据基础应收账款的价值加上应计利息。这解释了为什么历史最高点对这种特殊工具的影响很小：一种随着利息收入而价值上升的票据不断达到新的峰值，而背后却没有任何新闻。对于您的评估来说，这意味着在这种情况下，您无法从中解读出任何历史新高。这篇文章的重点是列表中的位置以及两个数据提供者之间的差距，而不是价格水平。

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CoinGecko 排名第 10，CoinMarketCap 排名 4020 2026 年 9 月 27 日，CoinGecko 将该代币以 246.1 亿美元的价格排名第十。 CoinMarketCap 报告称，同一代币当天的交易额为 154 亿美元，并将其排在第 4020 位。就每日交易额而言，两家提供商达成一致，均表示为 196 万美元。根据搜索结果，第三个来源 DappRadar 的收入为 211.4 亿美元。从 154 亿美元到 246.1 亿美元的范围是故意留在这里的，没有取平均值。可以找出间隙的原因。 CoinMarketCap 表示代币的流通供应量为 145.6 亿个；乘以 1.05 得到 152.9 亿美元，与此处显示的数字相符。相比之下，从 CoinGecko 的 246.1 亿美元和 1.062 美元的价格来看，隐含的代币供应量约为 231.7 亿个。因此两者的计算方式相同；他们只是将不同数量的代币计算为流通。我们无法确定这两个供应数据中哪一个是正确的。这只能根据代币化贷款协议池本身进行检查，并且没有公开可用的时间表。排名的差异对您来说仍然具有明确的含义：列表中的位置不是资产的属性，而是一个提供商的计数规则的结果。方法：我们如何根据交易额计算估值 世界标准时间 2026 年 9 月 27 日 07:48，我们查询了 CoinGecko 的市场数据接口，获取 25 种最大的加密资产，响应代码 HTTP 200，并将每个资产在过去 24 小时内的交易额除以其市值。我们称这个数字为周转率。检查了 25 个对象，此外还检查了 Figr_HELOC、通过同一界面和 CoinMarketCap 的公开价格页面记录的交易场所列表。换手率说明了什么，没有说明什么 换手率衡量的是一天内易手的股票总数的比例。高比率意味着销售消失在市场中。非常低的比率意味着即使是中等规模的订单也会影响价格。该比率并不能说明资产的质量，也不能说明借款人的信誉。它回答的唯一问题是您是否可以实际按照显示的价格进行交易。我们无法检查的是贷款池的构成、其中包含的贷款的违约率，以及 CoinGecko 未列出的记录地点之外是否存在市场。一种工具可能非常重，但仍然处于空荡荡的市场中：估价和可交易性是两个独立的量。每日成交额为 196 万美元，估值为 246 亿美元 在 25 种最大的金融工具样本中，换手率相差甚远。比特币上涨至 1.05%，以太坊上涨至 1.97%，Zcash 上涨至 4.34%，NEAR 在经历强劲的一周后上涨至 17.39%。排名垫底的有两种工具：FIGR_HELOC 为 0.008%，交易所代币 LEO 为 0.006%。 25 个中只有这两个保持在 0.05% 以下。第二次计算使数量级变得有形。按照每天 196 万美元的交易额计算，市场需要大约 12,500 天（大约 34 年）才能完全周转 CoinGecko 报告的股票。对于比特币来说是 95 天。这两个值都是算术量，没有预测，但它们显示了所涉及的比例。对于 LEO 来说，低比率多年来一直是众所周知且可以解释的，因为很大一部分供应来自发行人并属于长期承诺。相关逻辑适用于FIGR_HELOC：任何持有应收贷款的人都是为了利息而持有它，而不是为了每天进行交易。因此，与硬币的比较从根本上来说是失败的，并且共享的排行榜仍然将两者并列。

单一交易场所：为什么没有购买途径 在查询时，CoinGecko 的界面只列出了一个FIGR_HELOC 市场：Figure Markets 上的FIGR_HELOC 兑美元货币对，换算量为196 万美元。因此，所有记录的交易都发生在属于代币发行人的市场上。 Figure Markets 将自己描述为 Provenance 区块链上的交易场所，将加密货币交易与现实世界资产的融资结合起来。对于信贷产品，提供商自行规定了限制：美国多个州的居民无法获得加密货币贷款，而对于国际客户，则有 30 多个排除司法管辖区的清单。该提供商表示，其内部产生收益的稳定币 YLDS 已在美国证券交易委员会注册为证券。对于您作为德国的投资者来说，这意味着以下含义，并且刻意谨慎：该代币未在德国惯用的 MiCA 授权交易场所上市。 MiCA 是欧盟针对加密资产市场的法规，自 2024 年 12 月 30 日起全面实施，要求提供商持有授权并履行披露义务。您是否会被美国市场接受为德国零售客户、适用哪种税收和监管待遇以及您将收到哪些文件，这些问题都必须与提供商本身解决。我们尚未对此进行测试，也未对此做出任何声明。如果您正在寻找持续产生利息的投资，那么可行的途径是在德国可以获得并受到监管的产品。您可以在我们对贷款提供商的比较中找到带息加密货币产品的概述，并在我们对加密货币交易所的概述中找到通过受监管交易场所的途径。市值：流通供应时间价格的真正含义 市值是流通供应和最后价格的乘积。没有纳入计算的是曾经投资了多少钱、有多少买家做好了准备，或者实际执行更大的销售的价格是多少。由于一种工具每天的营业额为 196 万美元，最后的价格只是来自非常薄的订单簿的快照，从中得出的数十亿美元只是乘法而不是市场价值的衡量标准。这并不是对图的责备。公司不编制排行榜；数据提供者这样做，并且他们使用相同的公式对每种工具进行这样做。仅当将排名作为重要性、可交易性或安全性的衡量标准时，错误才会出现在读取中。这一教训不仅仅限于这一点。代币化贷款、债券基金和货币市场产品正在快速增长，并且越来越多地出现在与比特币和以太坊相同的列表中。代币化证券与代币本身的差异有多大，是我们的编辑团队以代币化股票为例所写的：持有此类代币的任何人通常都对发行人而不是证券本身提出索赔。信用风险而不是价格风险：这里可能会出现什么问题 对于硬币来说，主要风险是价格。对于代币化的应收贷款，它位于其他地方，这从根本上改变了审查。重要的是借款人的支付能力、质押财产的价值、违约时的索赔排名以及您与应收账款之间的法律解释。因此，价格在一美元左右悄然上涨可能表明该产品并不具有平静性。房屋净值贷款取决于利率、劳动力市场和房地产价格，这些数量变化缓慢，但同时变化。在这样的池中，一段时间的压力只会延迟出现。我们无法对这个特定池的质量做出可靠的陈述，因为我们没有发现其包含的贷款的公开时间表。这并不是针对提供商的发现，而是我们研究的局限性。对你来说，这是决定性的一点：你无法检查，你无法评估。可见和可达是两件不同的事情：列表中的排名还不是购买途径。检查流动性：购买前要查看的数据 本案例所教的检查需要两分钟，适用于您在排名表中找到的任何工具。它需要四种外观。换手率。将 24 小时成交量除以市值。低于 0.1% 你应该更仔细地观察；低于 0.05% 则有特殊情况需要解释。交易场所数量。单一市场意味着价格和执行取决于一个提供商。要想平静地入场，至少要有两到三个带有欧元对的独立场地。订单簿中的报价。查看出价和要价之间的差距。如果价格达到百分之一或更多，您需要在进场和出场时支付两次价差。数据提供者之间的协议。如果两个提供商之间的市值或排名存在显着差异，则他们计算的供应量不同。那么流通供应就是你要解决的问题。对于FIGR_HELOC，所有四个外观都指向相同的方向。这并不会使代币变坏；这使得它与第十名所暗示的有所不同。