杰夫柯里 (Jeff Currie) 警告中期选举前汽油价格将达到 5 美元

这位资深大宗商品策略师表示，炼油厂短缺和货币贬值使得到 11 月份，痛苦的价格飙升几乎不可避免。

杰夫柯里向那些希望燃油价格在选举日之前平静下来的人传达了一条信息：不要指望它。 Real Macro的创始人兼首席执行官、全球大宗商品市场最受关注的声音之一，于2026年9月11日表示，在11月3日中期选举之前，美国平均汽油价格“极有可能”达到每加仑5美元。

截至 9 月中旬，全国平均价格约为每加仑 4.27 美元至 4.29 美元，这一预测意味着两个月内将上涨约 17%。

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这不仅仅是原油问题，也是炼油厂的问题

柯里的论点建立在大多数休闲市场观察者所忽视的区别之上。原油是人们关注的头条新闻，但目前能源领域的真正问题是成品油：汽油、柴油和航空燃油。炼油厂停运、霍尔木兹海峡附近的地缘政治混乱以及俄罗斯炼油能力的不断侵蚀，共同造成了供应紧缩，而原油基准无法完全反映这一情况。

柯里希望投资者关注的指标是裂解价差，特别是 3-2-1 裂解价差，它衡量炼油厂将三桶原油转化为两桶汽油和一桶柴油所获得的利润。当这种利差急剧扩大时，就表明精炼产品比原油更稀缺。 Currie 表示，目前价差处于数十年来的高位，其中柴油裂解价差超过每桶 100 美元。

全国柴油价格已经大幅上涨，达到每加仑约 5.80 至 5.90 美元。柴油非常重要，因为它为货运、农业和建筑业提供动力。

货币贬值火上浇油

柯里还指出，货币贬值是价格飙升背后的复合力量。当美元购买力下降时，即使实物供给或需求没有任何变化，以美元计价的大宗商品价格也会上涨。这种双重压力的设置，即实物稀缺与货币通胀的结合，就是柯里所说的“有毒组合”。

这场紧缩的结构性基础比任何单一的地缘政治爆发都更为深刻。多年来能源基础设施投资不足，特别是炼油产能投资不足，导致该系统几乎没有缓冲。炼油厂结构复杂、成本高昂，需要数年时间才能建成或进行有意义的扩建。

这对市场和选民意味着什么

燃料价格上涨直接影响整体通胀数据，而 2026 年最后阶段通胀再度飙升将在错误的时刻使货币政策决策变得复杂化。

高汽油价格影响选民情绪的历史有据可查。油价与现任政党支持率之间的相关性是美国政治经济中更可靠的模式之一。到 10 月底，全国平均水平将达到或超过 5 美元，而此时提前投票正在进行且竞选叙事正在加强。 5 美元加仑也是一个心理门槛，这种整数会产生自己的新闻周期，并成为经济不满的象征性速记。