Kalshi 称 CFTC 尚未就 50 亿美元以太币交易与其联系

Kalshi 是一家预测市场运营商，于 5 月份推出了以太坊永续期货，该公司表示，美国商品期货交易委员会（CFTC）尚未与其联系，并且不认为监管机构正在正式审查其市场活动。该声明是在《华尔街日报》报道称 CFTC 正在审查 Kalshi 以太永续期货快速、高度聚集的交易模式之后发表的。

据《华尔街日报》报道，这些交易重复出现在大约 5,500 美元左右的区块中，并导致了清洗交易的指控。卡尔希对这一框架提出异议，认为这种模式与金融市场常见的流动性激励和做市行为是一致的。

Kalshi 表示，美国商品期货交易委员会尚未与其联系，也不认为对其以太坊永续期货活动进行正式检查。

《华尔街日报》报道称，监管机构对大约 5,500 美元左右的快速交易集群感兴趣，并涉嫌洗牌交易。

卡尔希指出，流动性激励计划向做市商支付维持报价订单的费用，而不是根据成交量支付费用。

卡尔希的回应认为，当剩余订单满足许多接受者的需求时，可能会发生重复的固定规模交易。

该公司最近报告称，永续合约交易量在 5 月份推出后约一周就突破了 10 亿美元，实现了快速增长。

CFTC 审查索赔是在 Kalshi 增长之际提出的

争议集中在 Kalshi 的以太币永续期货市场上——参与者可以在交易场所推测以太币的价格，而不必获得现货所有权。 《华尔街日报》援引一位知情人士的话报道称，CFTC 正在审查一系列集中在 5,500 美元左右的快速交易。

《华尔街日报》的报道还指出，贸易集群引发了洗盘交易的担忧——这一指控通常与双方没有真正承担经济风险而导致交易量膨胀的观点有关。

卡尔希对永续期货的推进速度很快。 5 月份推出永续期货市场大约一周后，该公司向 CNBC 表示，交易量已超过 10 亿美元。这种增长背景是《华尔街日报》监管机构的报道引起人们对流动性提供者如何支持卡尔希市场的关注的部分原因。

Kalshi 否认清洗交易并表示没有联系过

Kalshi 通讯主管 Elisabeth Diana 告诉 Cointelegraph，CFTC 尚未联系该公司，也不认为有任何正式审查。

“美国商品期货交易委员会尚未联系我们，也不相信有任何正式检查，”戴安娜说。她将这次讨论描述为“竞争对手散布的谣言”，并补充说，流动性激励措施可以产生传统金融市场中常见的数据模式。戴安娜还敦促读者不要依赖社交媒体的讨论。

Kalshi 在自己的解释中认为，观察到的固定规模交易与单一做市商以设定的规模和价格范围提供静息订单相一致，然后由许多其他参与者执行。

贸易模式似乎表明了什么

据《华尔街日报》报道，上个月以太坊永续期货交易量每笔交易约 5,500 美元，总交易量超过 50 亿美元。 《华尔街日报》还报道称，卡尔希向一些交易员提供了购买该公司股权的机会，前提是他们达到了特定的交易量目标。它还表示，卡尔希免除了交易费用，并每月提供现金支付，以鼓励大型交易商提供流动性。

Kalshi 在随后的解释中没有直接讨论股权购买的可能性，但在周三发布的一篇博客文章中，该公司将重复的交易规模归因于流动性计划，该计划奖励做市商将买卖订单保持在预定规模和指定价格范围内。

卡尔希在那篇文章中表示，这些付款旨在奖励订单的存在（即流动性准备就绪），而不是根据执行量来补偿交易者。它将经常性交易规模描述为做市商如何批量报价以及这些报价如何受到接受者影响的机械结果。

卡尔希还表示，执行涉及数百名不同的交易者，接受者反复接受做市商的订单。在卡尔希看来，接受者“相当一贯正确”，而庄家“相当一贯错误”，这不适合清洗交易设置，如果目标不是真正的交易风险，双方都会表现不同。

为什么流动性激励很重要——以及下一步值得关注的内容

做市商通过不断发布买价和卖价，为想要立即执行的交易者创建交易对手，在衍生品市场中发挥着核心作用。至少在卡尔希的观点中，关键的区别在于市场活动是否是由支持报价（市场结构和执行可用性）的激励措施驱动的，还是由可能鼓励人为交易量的激励措施驱动的。

Kalshi 的立场是，固定规模的成交在经济上是合法的：如果挂单位于订单簿上，它可能会被多个接受者重复执行，从而创建类似交易规模的集群。这种解释对于投资者和交易者来说很重要，因为它会影响对市场质量的解释，特别是报告交易量的模式是否表明流动性更健康或潜在的操纵。

目前，公共记录由两种相互竞争的叙述所定义：《华尔街日报》报道称美国商品期货交易委员会正在调查贸易集群，而卡尔希则坚称该活动符合流动性激励计划和正常的做市机制。读者应关注 CFTC 的任何正式行动、额外的监管声明或 Kalshi 澄清其激励结构如何与执行数据相互作用的进一步披露，尤其是围绕报告的交易量目标。