Kalshi 申请在 Coinbase 上推出与美国加密货币挂钩的永续期货
核心要点
- Kalshi 已向美国监管机构提交申请，推出与美国个股挂钩的永续期货合约，此举将把加密式衍生品结构扩展到传统股票市场。
- 要点 Kalshi 向 SEC 提交了拟议的规则变更，并向 CFTC 提交了相关材料，以实现与特定美国股票挂钩的永续期货。
- Kalshi 向美国证券交易委员会 (SEC) 和美国商品期
Kalshi 已向美国监管机构提交申请，推出与美国个股挂钩的永续期货合约，此举将把加密式衍生品结构扩展到传统股票市场。文件显示，该公司的提案已作为规则变更提交给美国证券交易委员会，并同时提交给商品期货交易委员会审查。
与此同时，Coinbase 还提出了一项提供单一股票永续期货的单独计划。这两项努力都表明，受监管的加密货币衍生品场所之间的竞争日益激烈，以适应永续合约机制（特别是使用持续融资支付）以适应权益工具。
Kalshi 向 SEC 提交了拟议的规则变更，并向 CFTC 提交了相关材料，以实现与特定美国股票挂钩的永续期货。
这些合约没有固定的到期日，并将在多头和空头头寸之间定期支付资金，以保持定价与标的股票保持一致。
Kalshi 表示，这些产品将被视为证券期货，并通过其在 CFTC 注册的清算所 Kalshi Klear 进行清算。
Coinbase 同日提交了一份平行提案，Kraken 的母公司 Payward 也通过 Bitnomial 推进了提交。
这些提议是在参议院本月早些时候未能推进《清晰法案》之后，美国加密货币相关监管途径再次出现不确定性的背景下提出的。
Kalshi 向美国证券交易委员会 (SEC) 和美国商品期货交易委员会 (CFTC) 提交的文件主要针对与股票挂钩的永续债券
根据卡尔希向美国证券交易委员会提交的规则变更申请，该公司正在寻求批准上市与美国个股挂钩的永续期货。该文件于周五提交，美国商品期货交易委员会尚未批准该提议。
Kalshi 设计的主要特点是，期货的结构没有预设的到期日。与标的股票的价格关系不是在特定期限结算，而是通过多头和空头头寸之间交换的“定期资金支付”来维持，这是加密货币永续期货中广泛使用的一种机制。
Kalshi 还表示，拟议的合约将被视为证券期货产品，并使用 Kalshi 在 CFTC 注册的清算所 Kalshi Klear 进行清算——这一因素对市场参与者来说很重要，因为它指出了围绕受监管清算而不是定制结算安排建立的运营模式。
作为 Kalshi 提议的规则变更的一部分，该文件可通过 SEC 网站获取：https://www.sec.gov/files/rules/sro/kalshiex/2026/34-106422.pdf。
随着“股权永续者”竞赛的扩大，Coinbase 也同步行动
Kalshi 的提交是在 Coinbase 单独发布的同一天发布的。 Cointelegraph 此前曾报道称，Coinbase 还提交了一项提案，将与美国个股挂钩的永续期货推向市场，采用相同的广泛理念：没有传统到期日的永续风险敞口，通过定期融资支付进行平衡。早期的 Coinbase 报道链接如下：https://cointelegraph.com/news/coinbase-files-to-bring-single-stock-perpetual-futures-to-us-market。
这些文件之所以重要，不仅因为它们复制了熟悉的加密货币衍生品模板，还因为它们试图将其转化为股票衍生品框架——其中产品分类、清算安排和监管机构监督可能与加密货币原生合约存在重大差异。
Payward 和 Bitnomial 也在寻求股票永续债券的批准
Kalshi 和 Coinbase 并不是唯一推进这一概念的公司。加密货币交易所 Kraken 的母公司 Payward 也申请提供单一股票永续期货。该提案是通过 Payward 的 Bitnomial Exchange 提交的，Payward 表示预计这些产品将在 Kraken 上向美国交易者提供。
Payward表示，计划首先推出与特斯拉、英伟达、苹果、微软和亚马逊等10种美国股票挂钩的永续期货，并正在努力实现24/5交易。
Payward 的基本 SEC 备案文件可在此处获取：https://www.sec.gov/files/rules/sro/btnl/2026/34-106421.pdf。 X 上的一篇帖子引用了 Payward 的公开声明：https://x.com/Payward/status/2101013602790490360。
《清晰法案》受挫后，加密货币式融资迎来了政策时机
据消息人士引用的报道称，在美国参议院于 9 月 15 日没有推进《澄清法案》之后，推动单一股票永续期货的推出。该法案未能达到推进所需的 60 票门槛。
紧接着，美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯表示，该机构将在其现有法定权力范围内“果断”采取行动，“无论是否有立法”，这表明即使更广泛的立法陷入停滞，监管机构也可能通过其他渠道寻求框架。消息来源将此声明与 X 上的阿特金斯帖子联系起来：https://x.com/SECPaulSAtkins/status/2100256253645668860。
对于投资者和交易者来说，这些细节很重要，因为监管的清晰度往往决定了是否以及如何大规模推出新的衍生品结构。永续期货对于寻求持续投资的市场参与者来说可能很有吸引力，但随着时间的推移，它们也会改变风险管理方式——特别是考虑到资金支付在维持价格关系方面的作用。
Kalshi 已经在美国的加密资产永续期货领域开展业务。消息人士指出，Kalshi 的比特币永续合约于 5 月份获得了 CFTC 批准，并提供与 Ether、Solana 和 XRP 等资产相关的永续合约。
接下来看什么
由于多家交易所现在正在寻求上市股票挂钩永续期货的许可，当前的焦点应该是美国证券交易委员会和美国商品期货交易委员会的监管审查时间表，以及拟议的合同结构（无固定到期日加上基于资金的定价调整）是否能在实践中经受住审查。随着这些提案从提交到批准，市场参与者还希望监控融资机制和清算安排的处理方式。