Kraken 推出 xStocks 金库，提供代币化股票收益

Kraken 推出了三个 xStocks 金库，预计 Nvidia 股票代币化版本和两只在美国上市的交易所交易基金的净收益率高达 2%。

摘要 符合资格的用户可以存入 SPYx、QQQx 或 NVDAx，并在同一 xStock 中获得奖励。

Kraken 显示，在初始发布期间，SPYx 和 QQQx 的估计净 APY 为 2%，NVDAx 的估计净 APY 为 1.8%。

杠杆策略存在清算、智能合约、流动性、坏账和跨链风险。

根据 Kraken 的官方公告，符合条件的客户可以在 SPYx、QQQx 和 NVDAx 上赚取可变的链上收益，同时保留对标的资产价格的敞口。

SPYx 追踪 SPDR S&P 500 ETF Trust，而 QQQx 追踪 Invesco QQQ Trust，NVDAx 提供 Nvidia 股票的代币化敞口。 Kraken 的产品页面显示，SPYx 和 QQQx 的预计年净收益率为 2%，而 NVDAx 在首次推出期间的年净收益率为 1.8%。

Kraken 对金库产生的收入收取 25% 的绩效费。根据其文件，该交易所已经从向客户显示的 APY 中扣除了该费用，而存款和取款无需额外支付平台或 Ink 网络 Gas 费用。

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退货不断累积并转换为客户存入的相同 xStock。然后，Kraken 将奖励重新投资到金库余额中，从而消除了用户手动领取或重新部署奖励的需要。

然而，报价的利率并不是固定回报。 Kraken 表示，常规 APY 基于前 7 天，并随着该策略所使用的借贷市场中的稳定币借贷需求而变化。

Kraken xStocks 金库通过 DeFi 传输存款

客户存入符合条件的 xStock 后，Kraken 会将资产转移到其以太坊第 2 层网络 Ink 上的嵌入式自助钱包。系统将代币包装起来用于金库记账，然后将其放入 Veda 提供的基础设施中。

Sentora 设计了该策略并担任其风险管理者，然后将打包的 xStock 跨链移动到 Solana。一旦到达那里，该资产就会进入卡米诺借贷市场作为稳定币贷款的抵押品。

据《捍卫者报》报道，借来的稳定币被分配给选定的去中心化金融策略，从而产生金库的回报。根据客户的原始存款，任何收益都会转换回 SPYx、QQQx 或 NVDAx，并添加到头寸中。

Kraken 提供对该产品的访问，但表示它不管理策略或控制接收资产的协议。 Sentora 负责风险管理，而 Veda 则管理保管库基础设施。

该安排在客户的 Kraken 账户和最终退货来源之间增加了几个操作步骤。在借入的稳定币到达其他 DeFi 头寸之前，存款会经过 Ink 钱包、打包代币、Veda 金库、跨链转账和 Solana 借贷市场。

客户无需创建外部钱包或存储助记词，因为 Kraken 在首次 DeFi Earn 分配后会自动生成嵌入式钱包。用户可以通过平台的 Earn 设置导出钱包的私钥，尽管 Kraken 警告称该操作是永久性的且无法逆转。

提款可随时进行，但在 xStock 达到客户的 Kraken 余额之前需要等待三天。 Kraken 表示，在需求高或市场压力时期，即时可用流动性的短缺可能会导致进一步的延误。

杠杆可以增加损失并增加回报

与简单持有 xStock 不同，金库使用存入的代币作为抵押品来借入稳定币。 Kraken将借贷结构定义为杠杆，它可以提高回报，同时也增加头寸对资产价格和市场流动性变化的敏感性。

SPYx、QQQx 或 NVDAx 价值的急剧下跌可能会迫使该策略快速平仓。根据 xStocks 金库文档，如果在流动性有限的情况下必须释放抵押品，大量的提款需求可能会产生类似的结果。

清算、坏账或严重市场波动造成的损失由受影响金库的用户按比例分担。 Kraken的风险披露称，客户可能会损失部分或全部初始存款，而且本金和奖励均不受银行或政府保护计划的保险或保证。

智能合约失败会带来另一个风险，因为该产品依赖于多个链上协议。 Kraken 警告说，即使是经过审计和广泛使用的合约也可能包含错误或遭受攻击。

在 Ink 和 Solana 之间转移资产也会带来跨链执行风险。转账延迟或技术故障可能会导致管理人无法及时调整头寸，从而导致金库在市场状况发生变化时面临风险。

客户可能面临与他们存入的 xStock 以外的资产相关的风险，因为该策略处理包装代币、合成资产和稳定币。 Kraken 列出了可能减少金库余额的事件，其中包括稳定币锚定的损失和托管人的失败。

代币持有者不享有股东权利

尽管 SPYx、QQQx 和 NVDAx 遵循在美国市场交易的产品，但 Kraken 表示 xStocks 与通过传统经纪账户持有的股票不同。代币所有者获得价格风险，但不会获得投票权、股息权或针对代币所代表的公司或基金的合法索赔权。

根据 Kraken 的说法，这种区别还延伸到税收待遇上，它告诉客户，在金库中持有 xStock 和通过经纪人拥有相应的证券是不同的安排。该公司建议用户就其管辖范围内的税务后果寻求独立指导。

xStocks 于 2025 年 6 月进入市场，为符合条件的非美国客户提供美国股票和 ETF 的代币化版本。今年 3 月，crypto.news 报道了 xChange 的推出，这是一个链上交易引擎，支持以太坊和 Solana 的 70 多种代币化股票。

报告中引用的公司数据显示，当时链上交易量为 35 亿美元，总交易量为 250 亿美元，持有者超过 80,000 名。每个 xStock 都被描述为由托管的相应证券完全抵押，尽管代币仍然缺乏传统股票所附带的所有权。

几天后，对 Kraken 战略的报道详细介绍了该公司计划收购 xStocks 发行人 Backed Finance 以及与纳斯达克在基于区块链的证券基础设施方面的合作。

美国客户仍被排除在金库之外

Kraken 已在欧洲经济区和其他受支持的司法管辖区（阿拉伯联合酋长国除外）提供这些保险库。美国、英国、加拿大和澳大利亚的居民不能使用该产品，受制裁国家也不包括在内。

因此，美国投资者无法将 SPYx、QQQx 或 NVDAx 存入金库，即使每种代币都遵循在美国上市的证券。 Kraken 最初推出的 xStocks 同样针对的是美国以外的合格客户，该公司表示，这些产品并未在当地证券监管机构注册。

进入金库的合格客户在三天的兑换过程中保留相关代币的市场价格。 Kraken 表示，当资金留在金库并等待足够的流动性提取时，它们通常会继续产生奖励。