Leopold Aschenbrenner 在前比特币矿工的能源资产上押注数十亿美元用于人工智能计算

这位 24 岁的人工智能对冲基金创始人围绕这样的论点建立了价值 136.7 亿美元的股票账簿：前加密货币矿工拥有人工智能繁荣时期最有价值的房地产：电力和土地。

前 OpenAI 研究员、现对冲基金经理 Leopold Aschenbrenner 下了近期市场历史上最具挑衅性的赌注之一。截至 2026 年 3 月 31 日，他的 Situational Awareness LP 基金持有 136.7 亿美元的股票敞口，比 2025 年底的 55.2 亿美元增长了近两倍。核心论点：坐拥庞大能源基础设施的前比特币矿工是人工智能扩展的真正瓶颈。

这位 24 岁的年轻人所持有的最高股份就像是曾经拥有装满 ASIC 设备仓库的公司的名人录。 IREN、Core Scientific、Riot Platforms 和 CleanSpark 以及能源公司 Bloom Energy 和计算公司 CoreWeave 都在投资组合中占据显着地位。

芯片供电

阿申布伦纳的投资理念颠覆了传统的人工智能叙事。他的基金押注芯片实际上不再是稀缺资源。在他看来，扩展人工智能的真正限制是电力和土地。确保电网连接、建设变电站、获得场地许可。

前比特币矿工恰好拥有这些资产。他们花了数年时间谈判电力购买协议，锁定廉价电力附近的工业场地，并建设全速运行数千台机器所需的冷却和电力基础设施。相对而言，将采矿设备更换为 GPU 集群是比较容易的部分。

Core Scientific 已经开始了这一转变，宣布了人工智能托管安排，包括预计将产生可观收入的多年期合同。该公司从 2022 年底破产，到四年内成为最受关注的人工智能基础设施公司之一。

半导体对冲

阿申布伦纳的定位尤其引人注目的是交易的另一面。除了长期押注矿业股和能源股外，该基金还持有约 74.6 亿美元的半导体股票看跌期权。

这个逻辑又回到了同一个论点。如果电力和物理基础设施是真正的瓶颈，那么市场可能会对芯片供应定价过高，而对下游的一切定价过低：土地、能源、许可证、冷却系统。放在盒子里的 GPU 不会产生收入。将 GPU 插入具有 200 兆瓦保证功率的设施中的机架即可。

从加密到计算：更广泛的趋势

CoreWeave 是该基金的其他关键职位之一，代表了本文的纯粹版本。该公司最初是一家加密货币挖矿公司，后来转型为一家 GPU 云提供商，此后吸引了数十亿美元的融资来建设专注于人工智能的数据中心。

将 Bloom Energy 纳入投资组合又增添了一层。 Bloom 生产可提供现场发电的固体氧化物燃料电池，这对于那些迫不及待地等待公用电网升级的数据中心来说是一个潜在的解决方案。

缩编以及接下来会发生什么

到 2026 年中期，由于人工智能相关股票的大幅波动，Situational Awareness LP 经历了大幅亏损。此次回撤幅度之大足以促使通过与 Citadel 的交易对公共股票进行大规模清算。

对于评估阿申布伦纳投资组合中的矿工的投资者来说，需要关注的关键指标不再是哈希率。它是人工智能工作负载合同下的兆瓦容量，以及开采比特币和向人工智能公司租用机架之间的利润差。